#日本央行加息至1.25%创31年新高 #Gate广场中秋团圆局 ¡Máximo en 31 años! ¡Japón da un paso contundente! ¿Qué impacto tendrá?

El Banco de Japón eleva los tipos de interés a su nivel más alto en 31 años.
El 18 de septiembre, el Banco de Japón elevó el tipo de interés de referencia del 1% al 1,25%, en línea con las expectativas y en su nivel más alto en 31 años. La votación fue de 7 a 2. Tras conocerse el resultado, el dólar/yen se disparó rápidamente a corto plazo.
El Banco de Japón señaló que aplicará la política monetaria de manera oportuna, con miras a lograr de forma sostenible y estable el objetivo de inflación. Evaluará el impacto de la situación en Oriente Medio, la demanda de inteligencia artificial y los tipos de cambio sobre la economía y los precios para formular su política. Seguirá elevando los tipos en función de la evolución económica y de los precios, así como de las condiciones financieras.
La subida de tipos de Japón El 18 de septiembre, hora de Beijing, el Banco de Japón elevó los tipos al ritmo más rápido en 36 años para hacer frente a la inflación cada vez mayor.
El viernes, tras concluir una reunión de dos días, el Banco de Japón declaró que elevaría el tipo oficial en 25 puntos básicos, hasta el 1,25%. Esta es la menor separación entre subidas desde la de junio y la primera vez que ocurre desde 1990. El nivel de los tipos alcanzó un máximo de 31 años.
Tras conocerse la decisión sobre los tipos, el yen se depreció rápidamente. El Banco de Japón señaló que seguirá subiendo los tipos en función de las condiciones económicas y de precios. La tendencia de los precios estará en línea con el objetivo durante la segunda mitad del año fiscal 2026 y el año fiscal 2027. Existe el riesgo de que la tendencia de los precios se desvíe y supere el objetivo.

La situación en Oriente Medio, la IA y los tipos de cambio son factores que deben considerarse al evaluar el momento de la próxima subida de tipos.
Es fundamental estabilizar la tendencia de los precios cerca del 2%. Las condiciones financieras de Japón se han mantenido acomodaticias y seguirán siéndolo. El banco considera muy probable que el IPC se acelere notablemente y supere el 2% durante la segunda mitad del año fiscal 2026. El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, suele explicar en una rueda de prensa las consideraciones detrás de esta decisión y la trayectoria de los tipos durante los próximos meses. El mercado de divisas ya ha desplazado su atención de «si habrá una subida de tipos» a «cuántas subidas habrá después».
Varias instituciones consideran que, si el Banco de Japón no transmite una señal restrictiva más contundente de lo que se espera actualmente, el yen podría seguir debilitándose tras la decisión. Una encuesta de Reuters muestra que el mercado espera ampliamente que los tipos sigan subiendo, hasta alcanzar el 1,5% a finales de marzo de 2027 y el 1,75% en el segundo trimestre.

El mercado de swaps lo había descontado casi por completo
En la víspera de que el Banco de Japón (BOJ) anunciara su última decisión sobre los tipos, los estrategas de divisas esperaban en general que «subir los tipos sería fácil, pero adoptar un tono restrictivo sería difícil», por lo que el yen tendería a depreciarse a corto plazo. Los datos del mercado de swaps mostraban que una subida de 25 puntos básicos estaba prácticamente totalmente descontada. Chidu Narayanan, estratega de Wells Fargo, afirmó que el BOJ tiene un listón muy alto para alcanzar o incluso superar las «expectativas restrictivas» del mercado; si la reunión se limita a materializar la subida de tipos sin indicar un endurecimiento continuado, el riesgo se inclina hacia un tono moderado, por lo que recomendó vender yenes. Chris Turner, responsable de estrategia de divisas del G10 en ING Bank NV, estimó que, si el BOJ no emite señales de nuevas subidas de tipos, el yen podría depreciarse hasta niveles de 157 o 158 frente al dólar, mientras que Daniel Tobon, estratega de Citigroup, estimó que el yen podría depreciarse hacia 159 en las próximas semanas. Otro factor que limita la recuperación del yen es el diferencial de tipos entre Estados Unidos y Japón. La Reserva Federal anunció el miércoles una subida de 25 puntos básicos; Waller insinuó que la inflación sigue siendo elevada y que continuará endureciendo la política si es necesario, el índice del dólar superó los 100 y los tipos de la deuda estadounidense a corto plazo subieron. Sin embargo, los estrategas discrepan sobre las perspectivas a medio y largo plazo. Citigroup considera que los recientes ajustes del tipo de cambio y de la política monetaria de Japón forman parte de una transformación del sistema y que, a largo plazo, siguen favoreciendo al yen; Georgette Boele, estratega sénior de divisas de ABN AMRO, prevé que los precios de la energía frenen temporalmente la recuperación, que el dólar/yen cotice cerca de 154 antes del primer trimestre de 2027 y que se fortalezca en la segunda mitad de 2027, cuando la Reserva Federal y el Banco Central Europeo recorten los tipos.

En general, a corto plazo el mercado se protege frente a una nueva depreciación del yen ante una «subida de tipos moderada», con la zona de 158-160 como área clave de observación. Choi Ji-wook, responsable de estrategia macroeconómica para Asia-Pacífico de State Street, mantiene una visión más alcista sobre el yen y le asigna una calificación de «sobreponderar». Prevê que, después de que el Banco de Japón eleve los tipos al 1,25% en esta reunión, seguirá subiéndolos en diciembre y en marzo del próximo año, hasta alcanzar finalmente el 1,75%. Considera que el dólar/yen podría situarse entre 120 y 130 yenes a medio plazo, con un objetivo a tres meses de 152,5 yenes.
El «desmantelamiento de las operaciones de carry trade» provocado por la subida de tipos de Japón es otro tema de interés para el mercado. Según un análisis de Jefferies sobre los datos del Banco de Pagos Internacionales, a marzo los préstamos transfronterizos en yenes, representativos de las operaciones de arbitraje, se habían disparado hasta un récord de 360 billones de yenes (2,35 billones de dólares), el mayor volumen de operaciones de arbitraje de los últimos 30 años. Sin embargo, es posible que las posiciones cortas en yenes ya se hayan reducido. Charu Chanana, estratega jefe de inversiones de Saxo Bank, afirmó: «Las operaciones de arbitraje son frágiles porque este cierre de posiciones se produce antes de que el Banco de Japón haya materializado las subidas de tipos previstas. Algunas posiciones cortas en yenes ya se han reducido, pero las posiciones siguen siendo muy grandes, por lo que una nueva apreciación del yen podría convertir la reducción gradual del apalancamiento en un cierre más rápido y autorreforzado».$USDJPY