Contenido clave de la reunión de la Fed de septiembre de 2026 y su impacto en el mercado del oro

I. Información clave sobre la política de la Fed

1. Subida de tipos materializada: en la madrugada del 17 de septiembre, hora de Pekín, la Fed anunció una subida de tipos de 25 puntos básicos y elevó el rango objetivo de la tasa de fondos federales al 3,75 %-4,00 %. Fue la primera subida de tipos desde julio de 2023 y la resolución fue aprobada por unanimidad de los 12 miembros.

2. Señales del diagrama de puntos: de los 18 funcionarios que presentaron previsiones de tipos, 16 prevén al menos una subida adicional este año; 12 esperan una subida acumulada de 50 puntos básicos y 4, una de 75 puntos básicos. Solo 2 consideran que las subidas se detendrán después de esta. La mediana de la previsión de la tasa de fondos federales para finales de 2026 subió del 3,8 % de junio al 4,1 %, mientras que el regreso de la inflación al objetivo del 2 % se pospuso hasta 2029.

3. Declaraciones del presidente: el presidente de la Fed, Warsh, emitió una señal agresiva al calificar esta subida como “retirar una medida de estímulo” y comprometerse a “bajar la inflación cueste lo que cueste”, argumentando que la economía estadounidense sigue siendo bastante sólida, pero que la inflación lleva cinco años consecutivos por encima del objetivo, por lo que la estabilidad de precios debe ser la prioridad.

II. Reacción del mercado del oro

1. Evolución de los precios: antes de la reunión, el oro llegó a subir hasta 4367,99 dólares por onza, con un avance superior al 1 %, pero tras materializarse la subida de tipos y las señales agresivas, cayó rápidamente y cerró finalmente en 4264,28 dólares por onza, con un descenso diario superior al 1 %. El mínimo intradía fue de 4235,10 dólares, el nivel más bajo desde el 7 de agosto; los futuros de oro de COMEX cerraron en 4309,3 dólares por onza, con una caída del 1,78 %, y descendieron directamente a mínimos de cuatro semanas.

2. Cambio en la lógica del mercado: inicialmente, el mercado esperaba que “una vez materializada la subida de tipos, se agotaría la mala noticia”, pero el diagrama de puntos insinuó que aún hay margen para subir los tipos este año y las declaraciones de Warsh fueron mucho más agresivas de lo previsto, revirtiendo por completo las expectativas del mercado. El índice del dólar superó los 100 puntos, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a diez años se mantuvo cerca del 5 % y el coste de mantener oro aumentó, ejerciendo una presión notable a corto plazo.

III. Perspectivas para los próximos meses

1. Corto plazo: la evolución del oro dependerá de dos factores clave: si los datos de inflación de Estados Unidos pueden bajar y si el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a diez años puede retroceder desde niveles cercanos al 5 %. Si estos dos factores no mejoran, el oro seguirá bajo presión.

2. Medio y largo plazo: la lógica del mercado ha cambiado y ya no se puede aplicar el viejo marco de “vender oro cuando suban los tipos”. La lógica estructural de las compras de oro por parte de los bancos centrales y la desdolarización mundial sigue vigente, por lo que esta caída podría representar una oportunidad de posicionamiento para los fondos orientados al largo plazo.$BTC

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