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#16FedOfficialsExpectAnotherHikeThisYear
La noticia principal no es simplemente que la Fed subió las tasas en 25 puntos básicos. La señal más importante está oculta en el nuevo gráfico de puntos: 16 de los 18 responsables de política monetaria que presentaron proyecciones de tasas todavía esperan al menos otra subida en 2026, mientras que solo dos prevén que las tasas se mantengan en el nivel actual. Por lo tanto, la decisión de septiembre cambia el foco del mercado de «¿Subirá la Fed las tasas?» a «¿Qué datos justificarían el próximo movimiento?»

El primer número que debe servir de referencia para el nuevo marco es 3,75%-4,00%. Ese es ahora el nivel objetivo de los fondos federales tras el aumento del 16 de septiembre, la primera subida de la Fed desde 2023. Las proyecciones apuntan a otro movimiento de 25 puntos básicos, lo que potencialmente llevaría el rango a 4,00%-4,25% si se cumple la perspectiva mediana. Esto hace que los próximos informes de inflación y empleo sean más importantes que el tamaño de la subida de septiembre en sí.

Los datos de inflación explican por qué importa el gráfico de puntos. La previsión mediana de inflación PCE de la Fed para 2026 se elevó al 3,7%, frente al 3,6% anterior. Los responsables de política monetaria todavía prevén que la inflación descienda con el tiempo, pero la trayectoria es más lenta que el objetivo del 2%. El presidente de la Fed, Kevin Warsh, también afirmó que las tendencias de la inflación subyacente no habían mejorado de forma significativa durante el verano, manteniendo la estabilidad de precios en el centro del debate sobre la política monetaria.

Al mismo tiempo, la perspectiva de crecimiento no apunta actualmente a una contracción económica severa. La proyección de crecimiento del PIB de la Fed para 2026 se sitúa en el 2,3%, mientras que se proyecta que el desempleo ronde el 4,1%. Esa combinación es importante: la señal actual de endurecimiento se produce junto con unas expectativas relativamente estables de crecimiento y empleo, en lugar de un contexto evidentemente recesivo.

La transmisión entre activos es donde la próxima fase se vuelve interesante. Después de la decisión, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años se movió hacia el 4,74% y el rendimiento a 10 años rondó el 5%, mientras que el dólar se fortaleció. El oro también cayó en la reacción inmediata, mientras que Bitcoin se mantuvo alrededor de $75.800 tras su descenso anterior. Estos mercados están reevaluando efectivamente el costo de la liquidez, por lo que observar la decisión sobre las tasas de forma aislada hace que se pierda la perspectiva más amplia.

Para BTC, la pregunta importante, por tanto, no es simplemente si otra subida sería alcista o bajista. El marco más útil es precio de BTC + rendimientos del Tesoro + DXY + flujos de ETF. Si los rendimientos y el dólar siguen subiendo mientras BTC tiene dificultades para recuperarse, las condiciones financieras seguirían siendo un obstáculo significativo. Si los rendimientos se estabilizan y la fortaleza del dólar se desvanece mientras mejora la demanda de ETF, los activos de riesgo podrían recibir una señal de liquidez diferente incluso si la tasa de política monetaria se mantiene elevada.

El oro se encuentra ante una prueba similar entre mercados. Un dólar más fuerte y unos rendimientos reales más altos pueden presionar al oro, pero unas expectativas de inflación persistentes pueden ejercer una fuerza contraria. Esto hace que oro + rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años + DXY sea una combinación más informativa que el movimiento porcentual diario del oro por sí solo.

Por lo tanto, el próximo punto de control importante es la distribución de los próximos datos económicos. Un aumento persistente de la inflación reforzaría el argumento a favor de mantener la subida adicional en la trayectoria de política monetaria. Una inflación más moderada combinada con un empleo más débil podría cambiar las expectativas de tasas reflejadas en los mercados. Hasta que esas señales sean más claras, el gráfico de puntos de septiembre debe considerarse una proyección y no una decisión de política monetaria futura garantizada.

El mercado ya ha absorbido una subida. Lo que sigue sin resolverse es la segunda capa: 16 funcionarios todavía prevén otro aumento, la inflación permanece por encima del objetivo, se proyecta un crecimiento del 2,3%, el desempleo del 4,1% y los rendimientos del Tesoro se encuentran cerca de niveles históricamente importantes. Esto hace que el próximo movimiento de BTC, el oro y las acciones dependa cada vez más de si los datos entrantes validan o cuestionan la proyección actual de la Fed. @Gate_Square