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LA SEMANA DEL FOMC YA ESTÁ AQUÍ: BTC, ETH, EL ORO Y LAS ACCIONES ESTADOUNIDENSES AFRONTAN UNA PRUEBA DE ALTA VOLATILIDAD

Esta no es una semana de trading normal.

Desde Bitcoin y Ethereum hasta el oro y la renta variable estadounidense, casi todos los activos importantes están ahora a la espera de un catalizador central: la reunión del FOMC de la Reserva Federal del 15–16 de septiembre.

La decisión sobre los tipos llega a las 2:00 p. m., hora del este de EE. UU., el 16 de septiembre, lo que equivale a las 11:00 p. m., hora de Pakistán. Treinta minutos después, a las 11:30 p. m., hora de Pakistán, el presidente de la Fed, Kevin Warsh, celebrará la rueda de prensa.

Y esta distinción es importante: las 11:30 p. m. corresponden a la rueda de prensa de la Fed, no a un evento del IPC. El IPC de agosto ya se publicó el 11 de septiembre.

El IPC general de agosto fue del 3,4% interanual y del 0,4% intermensual, mientras que el IPC subyacente fue del 2,4% interanual y del 0,3% intermensual, frente a un consenso del 0,2%. El IPP de agosto también fue sólido, del 0,4% intermensual y del 5,4% interanual.

Por eso creo que el mercado se centrará menos en la decisión sobre los tipos y mucho más en el diagrama de puntos actualizado y en el lenguaje de Warsh.

DÓNDE SE ENCUENTRA EL MERCADO

El rango objetivo de los fondos federales se sitúa actualmente entre el 3,50% y el 3,75%. La valoración del mercado se ha desplazado agresivamente hacia una subida de 25 puntos básicos, con CME FedWatch en torno a una probabilidad del 87%–90%, mientras que Polymarket solo asigna alrededor de un 18% de probabilidad a que no haya cambios.

Pero existe una desconexión interesante.

Una encuesta de economistas de Reuters todavía muestra que aproximadamente el 70% espera que se mantengan los tipos.

Esa diferencia entre la valoración del mercado y las expectativas de los economistas crea la posibilidad de una reacción inusualmente brusca si la Fed ofrece algo distinto de aquello para lo que los traders ya se han posicionado.

Varios factores han llevado las expectativas hacia una política más restrictiva: una inflación persistente, unos precios de producción más fuertes, unas nóminas de alrededor de 162.000, el Brent cerca de $106, el WTI por encima de $100 y el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años cerca del 5%.

BTC se encuentra actualmente alrededor de $75.920, tras caer por debajo de $77.000. Su máximo de septiembre fue aproximadamente de $82.253, mientras que el mínimo de agosto estuvo cerca de $69.300. En comparación con su apertura del 1 de enero, alrededor de $87.497, Bitcoin sigue aproximadamente un 10%–11% por debajo en lo que va de año.

ETH se sitúa alrededor de $2.500. Ha ganado fuerza durante el último mes, pero ha fracasado dos veces alrededor de $2.600.

El oro cayó recientemente por debajo de $4.300, hasta situarse alrededor de $4.279, mientras que la renta variable estadounidense también sufrió presión. El S&P 500 cerró cerca de 7.597, el Nasdaq perdió alrededor de un 1,1% y el Dow cayó un 0,48%.

LA LIQUIDEZ CUENTA UNA HISTORIA DIFERENTE

A pesar de la debilidad de Bitcoin, la demanda institucional no ha desaparecido.

Los ETF spot de Bitcoin de EE. UU. atrajeron aproximadamente $770 millones durante las primeras cuatro sesiones de septiembre y alrededor de $3.800 millones en tres semanas. Solo agosto registró entradas de aproximadamente $3.520 millones.

Sin embargo, los flujos de ETF acumulados en el año siguen siendo negativos, en aproximadamente $1.070 millones.

Eso me indica que el mercado está experimentando una compleja batalla entre la acumulación institucional y la presión macroeconómica.

El impulso de los ETF de Ethereum también se enfrió, con salidas de alrededor de $24 millones después de una entrada semanal de $824 millones.

La financiación es otra señal importante. La financiación perpetua se sitúa alrededor del +0,0031% cada cuatro horas, por debajo de la media de 30 días del +0,0055%. En mi opinión, el apalancamiento es suficientemente elevado como para generar volatilidad, pero todavía no se encuentra en un nivel extremo.

Cuando el IPP sorprendió al mercado el 10 de septiembre, Bitcoin perdió aproximadamente $1.200 y se liquidaron más de $190 millones en posiciones largas en una hora.

ETH presenta una zona de riesgo aún mayor, con más de $1.000 millones de apalancamiento en posiciones largas por debajo de $2.400.

LOS TRES ESCENARIOS DE LA FED

Mi primer escenario es una subida de 25 puntos básicos combinada con una orientación restrictiva.

Si la Fed señala un endurecimiento adicional, los rendimientos reales y el dólar podrían subir. Bitcoin podría volver a probar $73.000–$75.500, con la posibilidad de un movimiento más profundo hacia $70.000–$72.000. ETH podría caer hacia $2.250–$2.400, mientras que el oro podría moverse hacia $4.150–$4.230.

Las acciones estadounidenses también se enfrentarían a presión.

Mi segundo escenario es el que actualmente considero más probable: una subida seguida de un mensaje dependiente de los datos y limitado a una sola subida.

Si la subida ya está descontada, el mercado podría caer inicialmente antes de darse la vuelta. Bitcoin podría recuperarse hacia $79.500–$82.000, ETH podría recuperar $2.600 y potencialmente probar $2.750–$2.800, mientras que el oro podría recuperarse hacia $4.380–$4.480.

El tercer escenario es que no haya subida.

Esta sería la mayor sorpresa y podría desencadenar una fuerte reacción de apetito por el riesgo. Bitcoin podría apuntar a $82.000–$85.000, ETH a $2.700–$2.900 y el oro podría superar los $4.500.

MI HOJA DE RUTA DEL MERCADO PARA 7 DÍAS

15 de septiembre: Mantener tamaños de posición más pequeños antes de la Fed y evitar el apalancamiento innecesario. La votación de la CLARITY Act es otro evento que merece atención, pero para mí la Fed sigue siendo el catalizador macroeconómico dominante.

16 de septiembre: Este es el día de mayor riesgo. Desde las 11:00 p. m. hasta aproximadamente la 1:00 a. m., hora de Pakistán, trataría el mercado como una zona de apagón. Los diferenciales pueden ampliarse, las velas pueden darse la vuelta violentamente y las órdenes de mercado pueden volverse extremadamente peligrosas.

17 de septiembre: Este es el día de digestión. Los datos de vivienda, el índice de la Fed de Filadelfia y la decisión del Banco de Japón podrían añadir otra capa de volatilidad. Quiero ver la estructura de 4 horas antes de confiar en una nueva dirección.

18 de septiembre: El vencimiento trimestral de opciones trae otro posible repunte de volatilidad. No deberían sorprender las mechas grandes y las reversiones repentinas.

19–20 de septiembre: La liquidez del fin de semana se vuelve más escasa. Las rupturas necesitan confirmación porque pueden aparecer rápidamente grandes mechas de BTC.

21 de septiembre: Regresa la participación institucional. Los flujos de ETF y los niveles establecidos durante las sesiones anteriores adquieren mayor importancia.

NIVELES CLAVE QUE ESTOY OBSERVANDO

BTC:
Bajista por debajo de $78.100.
Soportes: $76.500, $75.000 y $73.700.
Alcista por encima de $79.500.
Objetivos: $81.250 y $82.300.

ETH:
$2.400 es la línea clave.
Por encima: $2.600 y $2.750.
Por debajo: $2.300 y potencialmente $2.000.

Oro:
Zona importante: $4.270–$4.325.
Por debajo de $4.230 se debilitaría la configuración.
Objetivos alcistas: $4.450–$4.500.
Una ruptura bajista podría exponer los $4.100.

S&P 500:
Soporte alrededor de 7.565–7.527.

Nasdaq:
25.650 es un nivel importante.

Dow:
50.000 sigue siendo un soporte importante.

MI ENFOQUE PERSONAL

Creo que la decisión sobre los tipos en sí podría ser menos importante que el mensaje que la acompaña.

Si el mercado recibe la subida esperada, pero la Fed señala paciencia después, el pánico inicial podría convertirse en un repunte de alivio.

Por eso actualmente prefiero la exposición spot y la acumulación gradual en lugar del apalancamiento agresivo.

Mis rangos de referencia para los próximos siete días son:

BTC: $75.500–$82.000
ETH: $2.300–$2.750
Oro: $4.240–$4.480
S&P 500: 7.520–7.720

Pero si el diagrama de puntos se vuelve significativamente más restrictivo, adoptaría inmediatamente una postura más defensiva.

Para mí, esta semana no consiste en predecir cada vela.

Se trata de proteger el capital, esperar confirmación y permitir que el mercado revele su dirección.

El efectivo también es una posición.

A veces, la operación más sólida consiste simplemente en esperar a que desaparezca el ruido.

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