#每周来晒 Dejemos que hablen los datos: revisión comparativa de los informes financieros del Q2 de dos empresas

Repasemos los resultados del Q2 de ambas empresas y aclaremos con datos la lógica de mis posiciones.

Datos clave del Q2 de SK Hynix:

· Ingresos: 79,32 billones de wones, +257% interanual
· Beneficio operativo: 60,54 billones de wones, +557% interanual
· Margen operativo del 76%, máximo histórico mundial en el sector de los semiconductores
· Ingresos del negocio de DRAM: aproximadamente 57,9 billones de wones, el 73% de los ingresos totales
· HBM4 entró oficialmente en producción masiva y envíos en el Q2; las muestras de HBM4E ya se entregaron a los principales clientes, con producción masiva prevista para 2027

Datos clave del Q2 de Samsung Electronics:

· Ingresos consolidados: 171,5 billones de wones, +130% interanual
· Beneficio operativo: 89,5 billones de wones, +1814% interanual
· Ingresos de la división de semiconductores DS: 127,5 billones de wones; beneficio operativo: 89,2 billones de wones
· Se amplían las ventas de HBM4; las muestras de HBM4E ya se enviaron a los principales clientes
· El negocio de fundición prevé lograr un crecimiento de los ingresos de dos dígitos en la segunda mitad del año

Ambas empresas están disparándose, pero los motores son diferentes: SK Hynix depende del elevado margen de HBM y del aumento del ASP, mientras que Samsung depende de la subida de los precios de la memoria y de la recuperación de la utilización de la capacidad de fundición. Se prevé que las ventas de HBM4 de Samsung crezcan más de 3 veces intertrimestralmente en el Q3, y que su cuota de mercado aumente del 33% en el Q2 al 40% en el Q4.

Mi estrategia de posiciones: actualmente me centro principalmente en contratos de SKHX, pero ya he empezado a probar contratos de SAMSUNG con una posición pequeña. La lógica es muy sencilla: SK Hynix representa una «prima de certeza», mientras que Samsung representa una «recuperación por divergencia de expectativas»; las lógicas de ambas no entran en conflicto.