La probabilidad de una subida de tipos se acerca al 90%; lo que más teme el mercado no es la subida, sino que «después de subirlos, sigan subiéndolos»

La decisión de tipos de la Fed de septiembre se acerca cada vez más y el mercado ya ha entrado por adelantado en «modo halcón». La expectativa generalizada es una subida de 25 puntos básicos, con el tipo de los fondos federales posiblemente situado en el rango del 3,75%—4,00%. Una encuesta de Reuters muestra que el 85% de los economistas espera una subida de tipos en esta reunión.
Lo interesante es que hace unos días el mercado todavía debatía si la Fed mantendría los tipos sin cambios, pero ahora la opinión de las instituciones ha cambiado claramente. La razón es que la inflación vuelve a mostrar presión, mientras que el precio internacional del petróleo se ha situado cerca de los 100 dólares o incluso por encima, y los costes energéticos podrían trasladarse aún más a los bienes y servicios.
Esto plantea a la Fed una elección incómoda: no subir los tipos podría interpretarse como una falta de determinación para combatir la inflación; subirlos, en cambio, implicaría un mayor endurecimiento de las condiciones financieras, presionando la financiación empresarial, el sector inmobiliario y los activos de alta valoración.
Por eso, lo que realmente teme el mercado no son los 25 puntos básicos en sí. Al fin y al cabo, las expectativas ya se han reflejado por adelantado en los precios. El verdadero peligro es que la Fed transmita la señal de que «septiembre es solo el comienzo».
Habrá que prestar especial atención al gráfico de puntos. Si las previsiones de tipos para el futuro suben claramente, el mercado tendrá que reevaluar el calendario de las bajadas de tipos e incluso de nuevas subidas; los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y el dólar podrían seguir fortaleciéndose, mientras que la volatilidad de BTC, el oro y las acciones de crecimiento también podría aumentar notablemente.
Por el contrario, si la Fed sube los tipos, pero subraya que en adelante decidirá su política en función de los datos, esta subida podría convertirse en un «descuento del factor negativo».
Así que esta vez no hay que fijarse solo en el botón de subir los tipos. Lo que realmente determinará la dirección del mercado es si, después de pulsar el botón, la Fed seguirá pisando el acelerador.#美联储即将公布利率决定