Llega la «súper semana de los bancos centrales», y los activos globales afrontan un momento clave

En la madrugada del 17 de septiembre, la Reserva Federal anunciará su decisión sobre los tipos de interés. Para los mercados globales, la importancia de esta reunión va claramente más allá de ser un asunto exclusivo de Estados Unidos, ya que el dólar, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y la liquidez global se verán afectados por los cambios en la política monetaria.

Actualmente, el mercado ha aumentado considerablemente las expectativas de una subida de tipos en septiembre. Tras la publicación del IPC de agosto, varias grandes entidades de inversión ajustaron sus previsiones; Goldman Sachs, JPMorgan y otras instituciones ya esperan que la Reserva Federal suba los tipos 25 puntos básicos. Al mismo tiempo, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años se acerca al 5%, y la presión sobre los tipos a largo plazo vuelve a transmitirse a la valoración de los activos globales.

Para el mercado bursátil, la principal variable sigue siendo la valoración. Cuanto más altos sean los tipos de interés, menor será el valor descontado de los flujos de efectivo futuros, por lo que las acciones tecnológicas con valoraciones elevadas son naturalmente más sensibles. Si la Reserva Federal emite nuevas señales agresivas, la bolsa estadounidense, especialmente los sectores de crecimiento, podría verse presionada.

Para el mercado de las criptomonedas, el razonamiento es el mismo. En los últimos años, BTC se ha visto cada vez más influido por la liquidez macroeconómica. Cuando el dólar se fortalece y aumentan los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, los activos de riesgo suelen tener que afrontar un mayor coste de financiación.

Pero el mercado también contempla otra posibilidad: si la subida de tipos ya está plenamente descontada y la Reserva Federal no emite señales de un endurecimiento más intenso, después de que se confirme la decisión podría producirse una recuperación.

Por eso, no conviene interpretar esta reunión de forma simplista como «subida de tipos = malas noticias». Lo que realmente hay que evaluar es cuál será la diferencia entre el resultado efectivo y las expectativas del mercado.

Al mercado le asustan más las sorpresas y le gusta más la certidumbre. Ahora que la propia subida de tipos es cada vez más segura, la verdadera incertidumbre se ha trasladado a la actitud de la Reserva Federal respecto al futuro.#美联储即将公布利率决定