Brent y WTI superan los 100 dólares: el riesgo geopolítico aumenta y el precio del petróleo rompe un nivel clave

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Brent y WTI por encima de 100 dólares: por qué el riesgo geopolítico acaba de llevar el petróleo a superar su nivel más importante

Por primera vez desde julio, ambos índices de referencia mundiales del petróleo han recuperado las tres cifras. Los futuros del crudo Brent subieron hasta 101 dólares y 34 centavos, tocaron máximos intradía cercanos a 101 dólares y 40 centavos y, en algunas sesiones, llegaron hasta 108 dólares y 68 centavos. El índice físico Dated Brent, con respecto al cual se fija el precio de aproximadamente dos tercios del suministro físico mundial, cotiza ahora por encima de 100 dólares desde el 3 de septiembre, según datos de LSEG. El West Texas Intermediate le siguió de cerca, cotizando alrededor de 94 a 96 dólares y cerrando con ganancias de más del 3 % en la semana.

Esta ruptura no está impulsada por recortes de producción de la OPEP ni por una demanda de China más fuerte de lo esperado. Está impulsada casi por completo por una rápida escalada del riesgo militar en dos de los corredores marítimos más importantes del mundo.

Por un lado está el estrecho de Ormuz. El conflicto entre Estados Unidos e Irán, ya en su séptimo mes, registró esta semana los mayores ataques contra el transporte marítimo hasta la fecha. Estados Unidos destruyó cinco petroleros iraníes de crudo en una sola operación, el ataque más directo contra la infraestructura energética desde el inicio del conflicto. Por otro lado está el mar Rojo, donde las fuerzas hutíes han intensificado los ataques contra instalaciones petroleras saudíes, obligando a los petroleros a cambiar de ruta y añadiendo días a los plazos de entrega.

El mercado físico está reaccionando más rápido que el mercado de futuros, algo habitual durante las perturbaciones del suministro. Los contratos de futuros reflejan entregas con un mes de antelación, mientras que el Dated Brent físico refleja cargamentos que deben reemplazarse de inmediato. Cuando un comprador pierde repentinamente un cargamento porque un petrolero ha sido atacado, debe acudir ese mismo día al mercado al contado y pujar por una alternativa, lo que impulsa instantáneamente los precios físicos por encima de los futuros.

Los analistas que siguen el transporte marítimo advierten ahora de una disrupción más profunda y prolongada. La ampliación del conflicto amenaza con provocar una perturbación aún mayor del suministro de petróleo, que ya había obligado al mercado a esforzarse por adaptarse. Esa opinión fue respaldada por estrategas del mercado, quienes señalaron que el hecho de que el Brent supere el nivel de 100 dólares será considerado por muchos participantes del mercado como un acontecimiento significativo en el contexto actual, con implicaciones que van mucho más allá de la energía.

Esas implicaciones ya se están reflejando en las acciones y los bonos. El S&P 500 cerró a la baja mientras el petróleo se disparaba, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro se acercaron a sus máximos de 2023. Un petróleo más caro repercute directamente en las expectativas de inflación, en un momento en que la Reserva Federal ya sopesa si mantener los tipos elevados. Goldman Sachs señaló que el repunte de la energía podría hacer que los miembros con voto del FOMC que antes se mostraban indecisos fueran más proclives a subir los tipos, ya que el Brent del primer mes subió un 2,9 % hasta 107 dólares y 66 centavos y el WTI subió un 2,4 % hasta 102 dólares y 48 centavos en algunas de las últimas sesiones.

Para los consumidores, la cuestión es qué ocurrirá a continuación con la gasolina. Con los futuros del Brent alcanzando los 100 dólares por primera vez desde julio, en las mesas de negociación ya se debate abiertamente la posibilidad de que llegue a 120 dólares si el conflicto en el estrecho de Ormuz y el mar Rojo no se desescala rápidamente. Por ahora, el mercado ha establecido un nuevo suelo por encima de 100 dólares, y los operadores consideran ese nivel no un repunte puntual, sino el inicio de un régimen nuevo y más volátil para los precios del petróleo.
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