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El WTI acaba de volver a superar los $100, y esta vez el movimiento no se debe solo a la demanda de petróleo.

La historia más importante es el riesgo de suministro.

El WTI cotiza alrededor de $102,3 por barril, con una subida aproximada del 2,2 % hoy, mientras que el crudo ha ganado alrededor de un 8 % durante la última semana. Es un movimiento bastante fuerte para un mercado que normalmente puede pasar semanas moviéndose dentro de un rango relativamente estrecho.

El catalizador más reciente es el empeoramiento de la situación en Oriente Medio. Los nuevos ataques hutíes contra objetivos saudíes, los ataques denunciados contra embarcaciones cerca del estrecho de Ormuz y el cierre del oleoducto saudí Este-Oeste han aumentado los temores de que la cadena global de suministro pueda sufrir nuevas interrupciones.

El oleoducto saudí es especialmente importante porque ofrece una ruta alternativa que puede evitar el estrecho de Ormuz. Si esa ruta sigue inutilizada mientras continúan las tensiones en torno a Ormuz y el mar Rojo, el mercado tiene menos vías seguras para transportar crudo. Este es exactamente el tipo de situación en la que los operadores empiezan a incorporar una prima de riesgo geopolítico más alta al precio del petróleo.

Y esto conecta directamente con el punto sobre los precios del diésel.

Cuando el crudo se mantiene elevado, la presión no se limita al contrato de petróleo. El aumento de los costes del combustible y del transporte puede trasladarse a la logística, la manufactura, la agricultura y los precios al consumidor. Los informes recientes ya apuntan a que el aumento de los costes de la energía y el diésel está contribuyendo a una mayor presión inflacionaria general.

Esto crea una situación difícil para los bancos centrales.

Si el petróleo se mantiene por encima de $100 durante el tiempo suficiente, la inflación podría tardar más en enfriarse. Eso puede cambiar las expectativas sobre los tipos de interés, porque los responsables de política monetaria deben decidir si el shock inflacionario es temporal o si se está volviendo lo bastante persistente como para requerir una respuesta más contundente. Los mercados ya están reaccionando ante esta posibilidad, y los precios más altos del petróleo están contribuyendo a renovar las expectativas de una política monetaria más restrictiva.

Desde la perspectiva del gráfico, el WTI se encuentra ahora en una zona muy importante.

Los $100 representan el nivel psicológico. Mantenerse por encima conserva una estructura alcista a corto plazo, mientras que el reciente movimiento hacia $102–103 muestra que los compradores siguen dispuestos a perseguir la narrativa del riesgo de suministro.

Pero no perseguiría ciegamente el movimiento en este punto.

Si el WTI logra consolidarse por encima de $100 y las tensiones geopolíticas siguen aumentando, el mercado puede mantenerse respaldado y potencialmente volver a probar los máximos recientes. Por otro lado, si la situación en Oriente Medio comienza a desescalar o las rutas de suministro interrumpidas vuelven a abrirse, es posible una rápida corrección, porque parte de este repunte se debe claramente a una prima de riesgo.

Para mí, la pregunta clave ya no es simplemente «¿El petróleo es alcista?».

Es:

¿Cuánto tiempo puede durar la interrupción del suministro?

La respuesta podría determinar si esto es solo otro repunte geopolítico o el comienzo de un problema inflacionario mucho mayor.

Por ahora, el WTI por encima de $100 mantiene la energía, la inflación y las expectativas sobre los tipos firmemente en el radar.

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