¡El IPC dispara las expectativas de subidas de tipos! El mercado de criptomonedas liquida posiciones largas y cortas, y casi 100.000 operadores fueron liquidados.

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Autor: Zhou, ChainCatcher

La Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos publicó el viernes el IPC de agosto: los precios generales subieron un 3,4% interanual y un 0,4% intermensual, ambas cifras en línea con las expectativas del mercado. El IPC subyacente, que excluye alimentos y energía, se desaceleró hasta el 2,4% interanual, su nivel más bajo desde marzo de 2021, pero aumentó un 0,3% intermensual, por encima del 0,2% esperado. Los precios de la gasolina subieron un 3,9% intermensual y contribuyeron con más de un tercio del aumento mensual general, mientras que el índice energético aumentó un 2,1% intermensual.

En los mercados bursátiles, antes de la publicación de los datos, los mercados de Asia-Pacífico cayeron en bloque. El Nikkei 225 cerró con una caída del 1,93%, el KOSPI surcoreano cayó un 1,76% y los cuatro principales índices de acciones A chinas abrieron y cerraron a la baja. Tras la publicación de los datos, las acciones estadounidenses abrieron al alza, pero retrocedieron gradualmente y terminaron subiendo: el S&P 500 avanzó un 0,9%, mientras que el Dow Jones y el Nasdaq subieron alrededor de un 1%. No obstante, los tres principales índices terminaron la semana en negativo.

Además, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años cerró en el 4,974%, acercándose al nivel del 5%, frente al 4,783% de una semana antes. El crudo Brent cerró ese día en 104,61 dólares por barril, con una subida acumulada superior al 8% en la semana. Factores como los ataques de los hutíes contra instalaciones energéticas saudíes y los riesgos para el transporte en el estrecho de Ormuz siguieron impulsando los precios del petróleo.

El mercado de criptomonedas siguió una trayectoria de caída inicial, recuperación y posterior repunte con toma de ganancias. Tras la publicación de los datos, Bitcoin llegó a caer hasta alrededor de 76.000 dólares y luego alcanzó un máximo de 79.837 dólares. En el gráfico diario, la media móvil de 50 días superó brevemente a la de 200 días, pero, a medida que las expectativas de subidas de tipos se intensificaron rápidamente, el precio volvió a caer y la cruz dorada quedó invalidada ese mismo día. Ethereum llegó a recuperar durante la sesión el nivel de 2600 dólares y mostró una mayor elasticidad que Bitcoin.

Según datos de Coinglass, hasta el momento de la publicación, las liquidaciones en todo el mercado durante las últimas 24 horas alcanzaron los 674 millones de dólares y afectaron a unas 94.000 personas. Las liquidaciones de Ethereum lideraron con 311 millones de dólares, seguidas por las de Bitcoin, con 184 millones de dólares. La mayor liquidación individual se produjo en una posición ETH-USD de Hyperliquid, por un importe aproximado de 20,28 millones de dólares.

La probabilidad de una subida de tipos alcanza el 80%, pero el suspense sobre la decisión de la Fed de la próxima semana continúa

Para la Reserva Federal, la relevancia de los datos del IPC de agosto ya se había elevado antes de su publicación. Analistas de Bank of America habían señalado que las nóminas no agrícolas de agosto serían más bien un aperitivo, mientras que el plato principal que realmente determinaría la dirección de la reunión del 15 y 16 de septiembre seguiría siendo el IPC. El banco consideraba que, salvo una sorpresa claramente negativa en los datos de empleo, las nóminas no agrícolas difícilmente serían el factor decisivo final para determinar si se subirían los tipos, y mantenía su previsión de una subida en septiembre. Posteriormente, las nóminas no agrícolas de agosto mostraron un aumento de 162.000 empleos, aproximadamente el triple de lo esperado, lo que ya había adelantado un paso el debate sobre la subida de tipos.

Tras la publicación de los datos del IPC, el mercado adoptó una postura claramente más agresiva respecto a la reunión de la Fed de la próxima semana. Los últimos datos de Polymarket muestran que el mercado asigna una probabilidad del 80% a una subida de 25 puntos básicos por parte de la Fed el 16 de septiembre, del 21% a que mantenga los tipos sin cambios y de aproximadamente el 1% a una subida de 50 puntos básicos o más. La probabilidad de los contratos relacionados con una bajada de tipos es inferior al 1% en todos los casos. Antes de la publicación del IPC, mantener los tipos sin cambios había sido durante bastante tiempo la opción con mayor probabilidad, hasta que las opciones de subida la superaron rápidamente alrededor de la publicación de los datos.

CICC Research señaló que el IPC de agosto ya había alcanzado el umbral para una subida de tipos por parte de la Fed. Prevê una subida de 25 puntos básicos el 16 de septiembre, junto con una posible revisión a la baja de la previsión de desempleo y al alza de la previsión de inflación, lo que enviaría una señal restrictiva. El blog financiero ZeroHedge destacó que el IPC subyacente fue más alto de lo esperado y que la inflación supercore fue aún más elevada. Los precios de los servicios educativos y de comunicación registraron aumentos históricos, mientras que los precios de los servicios de comunicación móvil se dispararon hasta niveles récord.

Alexandra Wilson-Elizondo, economista de Goldman Sachs, afirmó que el IPC del día cumplió aparentemente con el resultado que los inversores esperaban, pero aumentó el suspense sobre la decisión de tipos de la próxima semana. En su opinión, los datos no reflejan plenamente parte de las presiones inflacionarias aparecidas recientemente y apenas ofrecen evidencias de que la inflación vaya a volver al objetivo a corto plazo.

La energía sigue siendo la variable exógena de esta lógica. Los ataques de los hutíes contra instalaciones energéticas saudíes, los riesgos para el transporte en el estrecho de Ormuz y el cierre por parte de Arabia Saudita de sus oleoductos de transporte de este a oeste continúan elevando las preocupaciones sobre la oferta. La coexistencia de precios del petróleo y tipos de interés elevados también ha llevado a Wall Street a reformular la cuestión: cuánto tiempo persistirán los tipos altos y si la política podrá contener la inflación sin perjudicar significativamente la economía y los beneficios empresariales.

RBC Capital Markets ya ha ajustado su previsión para este año, sustituyendo las expectativas anteriores de recortes por tres subidas de tipos. Considera que los tipos elevados podrían seguir presionando los beneficios empresariales y las valoraciones bursátiles. El periodista especializado en la Fed Nick Timiraos escribió recientemente que los inversores ya dan prácticamente por hecho que la Fed realizará la primera subida de tipos en tres años la próxima semana; la cuestión más difícil es qué ocurrirá después.

Casi nadie dentro de la Fed considera que una única subida de 25 puntos básicos sea suficiente para reducir la inflación. Si la próxima semana se opta por subir los tipos, la mayoría de los inversores interpretará la medida como una señal de que el nivel de tipos anterior era inadecuado. La subida se parecería más al inicio de una corrección, y la posibilidad de que solo haya una subida parece reducida. Desde la década de 1990, la Fed rara vez ha subido los tipos una sola vez y después se ha detenido.

Waller declaró en julio que no creía que la Fed fuera buena haciendo ajustes graduales. Basándose en ello, los analistas consideran que un presidente escéptico respecto a los ajustes graduales difícilmente anunciaría el fin de la tarea después de una subida de 25 puntos básicos. Actualmente, el mercado prevé que el número acumulado de subidas hasta junio del próximo año alcance al menos tres, por encima de las dos previstas anteriormente.

Para los activos de riesgo, el repunte del viernes se debió principalmente a que la trayectoria de la política monetaria se volvió más clara, no a que las presiones inflacionarias se hubieran resuelto realmente. La disminución de la incertidumbre sobre la política explica por qué las acciones estadounidenses pudieron cerrar al alza pese al aumento de las expectativas de subidas. El verdadero momento de valoración seguirá siendo la decisión del 16 de septiembre, el diagrama de puntos y la rueda de prensa de Waller.

La cruz dorada de Bitcoin dura un día y aparece una resistencia en 82.000 dólares

La reacción del mercado de criptomonedas a estos datos fue aún más intensa. Durante las 4 horas posteriores a la publicación del IPC, Bitcoin cayó primero hasta 76.000 dólares, luego rebotó y superó los 79.000 dólares, antes de volver a retroceder hasta alrededor de 77.600 dólares. Según datos de Coinglass, durante esas 4 horas se liquidaron posiciones por 471 millones de dólares en todo el mercado: 348 millones correspondieron a posiciones cortas y 123 millones a posiciones largas, en un típico episodio de liquidaciones en ambas direcciones.

El conocido operador Killa publicó datos estadísticos que muestran que, tras las últimas 3 publicaciones del IPC estadounidense, Bitcoin subió más de un 5% en un plazo de 8 días. En su opinión, el mercado ya ha descontado las noticias negativas y la trampa bajista ya está preparada.

En una perspectiva más amplia, el mercado de criptomonedas ha registrado una volatilidad considerable recientemente. Según datos de Coinglass, Bitcoin subió un 24,95% en agosto, su mejor rendimiento mensual del año. Tras entrar en septiembre, el impulso se debilitó y acumula una caída del 1,83% en el mes.

En cuanto a los flujos de capital, los ETF spot de Bitcoin y Ethereum mostraron divergencias. Según datos de SoSoValue, los ETF spot de Bitcoin registraron salidas netas de 463 millones de dólares durante la semana, con activos netos de aproximadamente 97.580 millones de dólares, correspondientes a un precio de Bitcoin de unos 77286 dólares. Durante el mismo periodo, los ETF spot de Ethereum registraron entradas netas de 197 millones de dólares, con activos netos de aproximadamente 16.310 millones de dólares, correspondientes a un precio de unos 2539 dólares.

En cuanto a las empresas cotizadas con tesorería de criptomonedas, según datos de SoSoValue, hasta el 8 de septiembre, hora del este de Estados Unidos, el ritmo de acumulación de Bitcoin por parte de las empresas cotizadas a escala global se desaceleró notablemente la semana pasada. Sin contar las empresas mineras, el total de compras netas fue de 267 millones de dólares, un 48% menos que la semana anterior. Las empresas cotizadas mantenían en conjunto 1.119.973 bitcoins, un 2,38% menos que la semana anterior, con un valor de mercado aproximado de 87.770 millones de dólares, equivalente al 5,6% de la capitalización de mercado circulante de Bitcoin.

Entre ellas, la última compra adicional de Strategy se produjo el 31 de agosto, cuando adquirió 4600 bitcoins. Actualmente, sus tenencias totales alcanzan los 845.050 bitcoins y registran una ligera ganancia no realizada. Según el último documento 8-K de Strategy, la empresa ha recaudado aproximadamente 20.900 millones de dólares este año, lo que la sitúa en el cuarto lugar entre las emisiones de acciones en Estados Unidos, solo por detrás de SpaceX, Alphabet e Intel. En contraste, Bitmine, empresa de tesorería de Ethereum, sigue aumentando sus posiciones contra la tendencia. La semana pasada añadió 28.086 ethers, elevando sus tenencias totales a 5.929.200 ethers, con un precio medio de adquisición de 3347 dólares y una pérdida no realizada de aproximadamente 5.000 millones de dólares al precio actual.

Desde el punto de vista técnico, el 12 de septiembre Bitcoin llegó a subir hasta 79837 dólares. La media móvil de 50 días en el gráfico diario superó brevemente a la de 200 días, pero el precio retrocedió posteriormente y la cruz dorada desapareció de inmediato. Esta fue la primera cruz dorada diaria de Bitcoin desde noviembre de 2025 y también la que se invalidó con mayor rapidez, mientras que el impulso a corto plazo se enfrió simultáneamente. Tras la aparición de cruces doradas similares en 2021, febrero de 2023, octubre de 2024 y mayo de 2025, Bitcoin experimentó primero un periodo de retroceso. La cruz dorada se parece más a una señal rezagada: cuando aparece, una parte considerable de la subida suele haberse producido ya.

En cuanto a la distribución de las monedas on-chain, el analista Murphy señaló que las tenencias de los inversores a corto plazo se concentran principalmente entre 59.000 y 81.000 dólares. Si Bitcoin supera los 82.000 dólares, significaría que todas esas posiciones entrarían en beneficios, lo que podría impulsar la toma de ganancias por parte de los fondos a corto plazo. El mayor pico de concentración de las tenencias de los inversores a largo plazo también se sitúa entre 81.000 y 82.000 dólares. Entre ellas hay posiciones adquiridas por inversores atrapados que se vieron obligados a mantenerlas a largo plazo, por lo que, cuando el precio se acerca al coste de adquisición, es más probable que abandonen sus posiciones. En el grupo de ballenas con más de 100.000 bitcoins, además de dos concentraciones cerca de los 40.000 dólares, el resto también se acumula entre 78.000 y 82.000 dólares.

Glassnode señaló que Bitcoin se encuentra actualmente limitado por la presión de oferta de los tenedores a largo plazo en torno a los 83.000-85.000 dólares. Si cae por debajo de esta nueva zona de concentración de monedas, los 75.000 dólares se convertirán en un nivel clave de observación. Una caída adicional podría llevar el precio de vuelta a la zona de acumulación cercana a los 60.000 dólares.

Axel Adler Jr., analista de CryptoQuant, indicó que la proporción de la oferta de Bitcoin en situación de ganancias se ha recuperado desde aproximadamente el 47% a finales de junio hasta cerca del 69%. El cambio a 90 días también pasó rápidamente de un -19% a comienzos de agosto a aproximadamente un 41% positivo, lo que representa una de las recuperaciones más rápidas de la historia de Bitcoin.

El calendario regulatorio de la próxima semana coincide con la reunión sobre tipos de interés. Zach Pandl, director de investigación de Grayscale, señaló que la ley estadounidense CLARITY, destinada a establecer un marco integral para el mercado de criptomonedas, se enfrentará el 15 de septiembre a una votación de procedimiento en el Senado. Necesita obtener 60 votos a favor; el Partido Republicano cuenta actualmente con 53 escaños, por lo que su avance aún requiere la cooperación de los demócratas. Incluso si la ley no se aprueba este año, el marco regulatorio en áreas como las stablecoins, la emisión de tokens, los valores tokenizados y los futuros perpetuos seguirá aclarándose.

Brian Armstrong, CEO de Coinbase, señaló que sigue siendo razonable que Bitcoin alcance los 400.000 dólares en 2030 y afirmó que, en su opinión, el mínimo de este ciclo podría haber quedado atrás. También indicó que, independientemente del resultado de la votación del 15 de septiembre, la SEC y la CFTC ya están preparadas para avanzar en las normas dentro de sus competencias actuales, por lo que el sector aún podría obtener una mayor claridad regulatoria antes o después de la votación.