#AugustCPIDropsTonight El IPC de agosto se publica esta noche

Esta noche conoceremos el informe del índice de precios al consumidor de agosto y es la publicación de datos más importante de este mes para los mercados, la política monetaria y los hogares. Las cifras se publicarán esta tarde y afectarán directamente las expectativas sobre los tipos de interés, el posicionamiento en renta variable de cara al cuarto trimestre y la percepción de los consumidores sobre sus presupuestos de cara a la temporada navideña.

He seguido de cerca los datos de inflación durante todo el año porque 2026 ha sido un año de transición. Pasamos del periodo de alta inflación de 2022 y 2023 a la fase de enfriamiento de 2024 y 2025, y ahora estamos en lo que todos llaman la última milla. Reducir la inflación del 3 % al objetivo del 2 % ha resultado más difícil que bajarla del 9 % al 3 %. Por eso esta noche es tan importante.

Permítanme explicar qué esperar, qué probablemente mostrarán los datos, qué nos indican los componentes y qué significa para ustedes, ya sean inversores, propietarios de una empresa o simplemente personas que intentan gestionar su hogar.

Las expectativas de cara a esta noche

Según las últimas encuestas a economistas y participantes del mercado, el consenso para agosto de 2026 es un aumento intermensual del IPC general del 0,2 %. En términos interanuales, eso situaría la inflación general en el 2,9 %, frente al 3,1 % de julio.

En cuanto al IPC subyacente, que excluye los alimentos y la energía, se espera un aumento intermensual del 0,25 %. Eso dejaría la tasa subyacente anual en el 3,3 %, sin cambios respecto a julio.

No son movimientos dramáticos. Pero ahora mismo la dirección lo es todo. Tres meses de descenso de la inflación general anual reforzarían la narrativa de desinflación. Una sorpresa al alza reabriría las preguntas sobre si la inflación se está estancando por encima del objetivo.

Por qué agosto es diferente este año

Hay tres razones específicas por las que este dato de agosto está teniendo más peso de lo habitual.

La primera es la vivienda. La vivienda representa aproximadamente un tercio de la cesta del IPC. Durante los últimos 18 meses ha sido la principal razón por la que la inflación subyacente se ha mantenido elevada. La buena noticia es que los datos en tiempo real sobre los alquileres solicitados y las renovaciones de contratos se han enfriado desde junio. La mala noticia es que el IPC tarda en reflejarlo. Se espera que agosto sea el mes en el que finalmente veamos ese efecto de forma significativa. Si el alquiler equivalente de los propietarios y el alquiler principal se sitúan en el 0,2 % o el 0,3 % intermensual en lugar del 0,4 %, eso supondría una gran diferencia para la cifra general.

La segunda son los bienes. Después de dos años de descenso de los precios de los bienes, en julio vimos un pequeño repunte. Esto se debió a los automóviles y a algunas categorías de ropa. Una parte correspondió a la reposición de inventarios y otra a ajustes en los costes de importación. Los primeros datos minoristas de agosto sugieren que los precios de los bienes se mantuvieron estables o ligeramente a la baja. Si se confirma, elimina una fuente de riesgo al alza.

La tercera es la energía. Los precios del crudo promediaron unos 4 dólares por barril menos en agosto que en julio. La gasolina siguió la misma tendencia. La media nacional cayó aproximadamente 8 centavos por galón. Esto genera un lastre directo para el IPC general. La electricidad fue algo más cara en algunas regiones debido a la demanda de refrigeración, pero en conjunto la energía debería restar a la cifra general.

Los alimentos han mostrado un comportamiento mixto. Los precios de los alimentos en tiendas de comestibles se han mantenido estables. Los precios de los restaurantes siguen subiendo a un ritmo anual de alrededor del 3,5 %. Se espera que la contribución neta de los alimentos sea neutral.

El contexto de la política monetaria

La Reserva Federal ha sido clara durante todo el año. Necesita ver avances sostenidos en la inflación de los servicios, excluida la vivienda, antes de sentirse cómoda volviendo a mover los tipos. Este informe influye directamente en esa evaluación.

Los mercados están descontando actualmente aproximadamente un 68 % de probabilidades de un recorte de 25 puntos básicos en noviembre y cerca de un 35 % de probabilidades de un recorte en octubre. Esas probabilidades cambiarán esta noche. Un dato moderado elevaría las probabilidades de octubre por encima del 50 %. Un dato elevado las reduciría y reforzaría el argumento de esperar hasta diciembre.

No se trata solo de Estados Unidos. El BCE, el Banco de Inglaterra y los bancos centrales de Asia y América Latina siguen todos esta publicación porque los tipos estadounidenses impulsan las condiciones financieras mundiales. Un dato más moderado les da más margen. Un dato más elevado dificulta su trabajo.

Lo que observaré en los detalles

La cifra general y la subyacente son importantes, pero los datos internos cuentan la verdadera historia. Estos son los cinco componentes que observaré más de cerca esta noche.

Vivienda. La expectativa es del 0,3 % intermensual. Cualquier cifra del 0,2 % o inferior sería una clara victoria y probablemente reduciría la inflación subyacente.

Servicios de transporte. Esto incluye los seguros de automóviles, las tarifas aéreas y las reparaciones. Los seguros de automóviles se han mantenido elevados durante todo el año. Las tarifas aéreas cayeron en julio y los primeros indicadores apuntan a otro pequeño descenso en agosto. Una desaceleración generalizada aquí ayudaría a los servicios subyacentes.

Atención médica. Los servicios hospitalarios y los medicamentos con receta se han mantenido estables. Los nuevos contratos que entraron en vigor en julio podrían reflejarse en una moderación en agosto.

Vehículos usados. Los datos de las subastas mayoristas mostraron que los precios de los automóviles usados cayeron un 1,1 % en agosto. Eso debería traducirse en un descenso del componente correspondiente del IPC y compensar la fortaleza en otras áreas.

Vehículos nuevos. Los inventarios son saludables y los incentivos han aumentado. Se espera una cifra estable o ligeramente negativa.

Desglose de la energía. La gasolina baja, la electricidad sube un poco y el gas natural se mantiene estable. El efecto neto debería ser negativo para la cifra general.

Si tres de esos cinco componentes resultan moderados, el informe general probablemente también lo será. Si dos o más resultan elevados, el mercado se centrará en ello.

Implicaciones para los mercados

Los mercados de bonos han subido desde mediados de agosto. La rentabilidad del bono a 10 años ronda el 3,85 %, frente al 4,3 % de julio. Un dato del IPC igual o inferior a las expectativas probablemente presionaría las rentabilidades a la baja y respaldaría la renta variable, especialmente en sectores sensibles a los tipos, como tecnología, inmobiliario y empresas de pequeña capitalización. Un dato más elevado provocaría un repunte de las rentabilidades y presionaría a las acciones de crecimiento.

El dólar se ha debilitado. Un dato de inflación moderado acentuaría esa tendencia y favorecería a los mercados emergentes y a los exportadores de materias primas. Un dato sólido respaldaría al dólar y endurecería las condiciones mundiales.

Para los activos de riesgo en general, una inflación más baja y las expectativas de recortes de tipos son favorables. La relación no es tan estrecha como lo era en 2022, pero la macroeconomía sigue impulsando el sentimiento a corto plazo. Esta noche marcará el tono de las próximas semanas.

Qué significa esto para ustedes

Una inflación del 2,9 % significa que los precios siguen subiendo, solo que mucho más lentamente que el 5 % al 9 % que vimos hace un par de años. El impacto depende de en qué gasten su dinero.

Vivienda. Si la vivienda sigue enfriándose, los inquilinos deberían ver aumentos menores al renovar sus contratos a finales de 2026 y principios de 2027. Los compradores de vivienda se benefician si las tasas hipotecarias bajan en respuesta a los datos.

Comestibles. La inflación de los alimentos consumidos en el hogar se sitúa cerca del 1,5 % anual. La carne y los productos lácteos se han mantenido estables. Los productos frescos son estacionales, pero no representan un factor determinante.

Gasolina. El descenso en las gasolineras durante agosto ayuda a quienes se desplazan diariamente. No es una diferencia enorme, pero se nota en el presupuesto mensual.

Servicios. Aquí es donde persiona la presión. La atención sanitaria, el cuidado infantil y los seguros siguen subiendo más rápido que la inflación general. Un solo mes no cambiará eso, pero la tendencia importa.

Salarios. Los ingresos medios por hora crecen alrededor de un 3,8 % anual. Si la inflación cae al 3 %, eso significa crecimiento salarial real. Eso es lo que los hogares quieren ver.

Riesgos para la previsión

Ninguna previsión es perfecta. Tres factores podrían mover la cifra.

Primero, los ajustes estacionales. La BLS introdujo actualizaciones menores en julio. El primer mes después de un cambio puede ser volátil.

Segundo, el clima. La actividad de huracanes en el Golfo a finales de agosto interrumpió algunas cadenas de suministro. Eso podría reflejarse en los materiales de construcción o los alimentos.

Tercero, los desfases. Los alquileres y los seguros tardan en reflejarse. Incluso si los alquileres de mercado están bajando, el IPC podría no reflejarlo plenamente hasta dentro de otros 2 a 3 meses.

Por eso un solo dato no marca una tendencia. Pero agosto confirma o cuestiona la tendencia que creemos estar viendo.

Cómo estoy planteando el posicionamiento

No estoy prediciendo la cifra. Me estoy preparando para ambos resultados.

Si la inflación es moderada, la narrativa cambiará rápidamente hacia los recortes de tipos y la asunción de riesgo. Si es elevada, oiremos hablar más de tipos altos durante más tiempo.

Desde el punto de vista de la cartera, eso significa diversificación. La renta fija resulta atractiva con las rentabilidades actuales. A las empresas con un flujo de caja sólido y capacidad para fijar precios debería irles bien en cualquiera de los dos escenarios. Las materias primas siguen siendo una cobertura. El efectivo todavía ofrece una rentabilidad razonable mientras esperamos.

Para las empresas, el mensaje no cambia. Planifiquen aumentos de precios más lentos, vigilen los costes de los insumos y no den por hecho que los tipos bajarán de inmediato.

El camino por delante

Después de esta noche, el próximo dato importante de inflación será el IPC de septiembre a mediados de octubre, seguido del índice de precios PCE, que es el indicador preferido de la Fed. Entre ahora y entonces también conoceremos los datos de empleo, las ventas minoristas y más comentarios de la Fed.

La historia general de desinflación sigue intacta. El ritmo simplemente se ha ralentizado. Pasar del 3 % al 2 % es más difícil que pasar del 9 % al 3 %. Por eso cada informe importa.

Esta noche no resolverá la inflación. Nos dirá si seguimos en camino. Si la vivienda se enfría como se espera y los bienes se mantienen estables, podremos defender de forma creíble que 2026 terminará mucho más cerca del objetivo. Si no, la conversación cambiará.

Seguiré la publicación en directo y compartiré un desglose de los componentes en cuanto se conozcan los datos.

Reflexiones finales

Esto no es solo una cifra. Afecta a las tasas hipotecarias, las tasas de las tarjetas de crédito, la inversión empresarial y hasta dónde llega su salario. Por eso esta noche es importante.

La expectativa es del 0,2 % mensual y del 2,9 % anual. El mercado está posicionado para esa cifra o para algo ligeramente mejor. La mayor variable es la vivienda.

Sea cual sea la cifra, mantengan el contexto. Estamos muy lejos de los máximos de 2022. Estamos más cerca del objetivo de lo que hemos estado en tres años. La política monetaria está funcionando, aunque con retraso.

Estén atentos esta noche. Publicaré una reacción inmediata con las cifras reales y lo que significan para los tipos, los mercados y su bolsillo.

Este análisis se basa en la información disponible al 11 de septiembre de 2026 y refleja el consenso de los economistas y los precios de mercado antes de la publicación del IPC de agosto.