El informe del CPI podría decidir si se mantiene la apuesta por una subida de la Fed en septiembre

La decisión de la Fed de septiembre ha pasado de ser un debate equilibrado a un escenario mucho más agresivo.

Los datos de empleo de agosto mostraron la creación de 162.000 puestos de trabajo, mientras que el desempleo se mantuvo alrededor del 4,1%. Después, el PPI de agosto llegó más alto de lo esperado, con un aumento de los precios de producción del 0,4% intermensual y del 5,4% interanual.

Eso llevó las expectativas de una subida de tipos en septiembre hacia aproximadamente el 70% en la cotización del mercado.

Ahora el CPI de agosto es la siguiente gran prueba.

Explicación

El mercado no se pregunta simplemente si la inflación aumentó.

Se pregunta si la inflación se está volviendo lo bastante persistente como para justificar otra medida de endurecimiento de la Fed.

Los economistas esperan aproximadamente:

- CPI general: 3,4% interanual
- CPI subyacente: 2,4% interanual
- Inflación mensual: todavía relativamente firme

Un CPI más alto de lo esperado podría impulsar aún más las expectativas de una subida de tipos.

Un CPI más bajo de lo esperado podría obligar a los operadores a deshacer parte del reciente reajuste agresivo de las expectativas.

Aquí es donde los mercados de eventos se vuelven interesantes. Sus probabilidades mostradas representan expectativas del mercado, no certezas. Cuando llegan nuevos datos, los operadores pueden reajustar rápidamente la probabilidad de distintos resultados.

Paso a paso

1. Se publica el CPI

La primera pregunta es si la inflación general y la subyacente superan o no cumplen las expectativas.

2. Comparar la inflación general con la subyacente

Una inflación general más alta impulsada principalmente por la energía es diferente de una inflación generalizada que aparece en los precios subyacentes.

3. Vigilar el impulso mensual

La cifra mensual puede revelar si la presión inflacionaria se está acelerando o enfriando.

4. Seguir la cotización de la subida de tipos de septiembre

Si el CPI confirma una inflación persistente, la probabilidad actual del 70% podría aumentar considerablemente.

Si el CPI decepciona, esa probabilidad podría caer rápidamente.

5. Vigilar los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar

Una reacción agresiva al CPI podría elevar los rendimientos de los bonos del Tesoro y fortalecer el dólar.

Eso suele crear un entorno más difícil para los activos de alta beta.

6. Vigilar BTC y los flujos de criptomonedas

Unos rendimientos más altos y un dólar más fuerte pueden presionar a Bitcoin y las altcoins.

Por el contrario, unos rendimientos más bajos y unas expectativas reducidas de endurecimiento podrían respaldar el apetito por el riesgo.

Imaginemos que el CPI supera las expectativas mientras la inflación subyacente también sigue siendo persistente.

La reacción en cadena podría ser:

CPI alto → mayor probabilidad de una subida de tipos de la Fed → mayores rendimientos de los bonos del Tesoro → dólar más fuerte → condiciones financieras más restrictivas → presión sobre BTC y las altcoins.

Ahora consideremos lo contrario:

CPI más bajo → menor probabilidad de una subida → caída de los rendimientos → dólar más débil → mejora del apetito por el riesgo → posible alivio para las criptomonedas.

El resultado más complicado podría ser un CPI general más alto causado por la energía, mientras la inflación subyacente se mantiene controlada. Los mercados podrían discrepar sobre cuán agresivo es realmente ese dato.

Hay varias razones para no considerar la probabilidad de una subida, cercana al 70%, como una certeza.

Divergencia del mercado: los futuros de los fondos federales y los mercados de eventos pueden mostrar temporalmente probabilidades diferentes debido a la liquidez, los participantes y la estructura de los contratos.

Inflación energética: unos precios del petróleo más altos pueden impulsar la inflación general sin crear necesariamente una inflación subyacente persistente.

Reajuste rápido: el CPI puede provocar movimientos inmediatos en los tipos, las divisas y las criptomonedas antes de que los operadores tengan tiempo de interpretar completamente los detalles.

Señales falsas: un solo informe de inflación no determina toda la trayectoria de la política de la Fed.

Por tanto, la señal importante no es solo si el CPI supera las expectativas. Es cómo reajusta sus precios todo el mercado después de la publicación.

Mi postura sigue siendo agresiva, pero depende de los datos.

El informe de empleo y el PPI ya han reforzado el argumento a favor de una subida en septiembre, llevando la cotización del mercado hacia aproximadamente el 70%.

Pero el CPI es la siguiente gran prueba de confirmación.

Mi lista de comprobación es sencilla:

CPI general → CPI subyacente → Inflación mensual → Probabilidad de una subida de tipos de la Fed → Rendimientos de los bonos del Tesoro → Dólar → Flujos de BTC/criptomonedas.

Si el CPI confirma una inflación persistente, el argumento agresivo se fortalece.

Si la inflación se enfría significativamente, el reciente reajuste al alza de las expectativas de tipos podría comenzar a revertirse.

La verdadera operación no consiste en predecir la cifra del CPI.

Consiste en entender cómo cambia el mercado su probabilidad después de que llegue la cifra.

#AugustCPIDropsTonight