Por qué Bitcoin y el oro están cayendo mientras la inflación elevada de EE. UU. sacude los mercados

Bitcoin y el oro están bajo presión hoy, ya que unos datos de inflación de EE. UU. más elevados de lo esperado provocan ondas expansivas en los mercados financieros globales.

A primera vista, la reacción del mercado puede parecer inusual. Tradicionalmente, el oro se considera una cobertura contra la inflación, mientras que Bitcoin suele describirse como “oro digital”. Sin embargo, ambos activos están cayendo al mismo tiempo que la inflación sigue elevada.

La razón es simple: al mercado le preocupa cada vez más el aumento de los tipos de interés que la propia inflación elevada.

La inflación elevada cambia las expectativas del mercado

El último Índice de Precios al Productor (PPI) de EE. UU. mostró que los precios al productor subieron un 0,4% en agosto, en línea con las previsiones. Sin embargo, la tasa anual del PPI subió al 5,4%, ligeramente por encima del 5,3% esperado por los economistas.

Esa pequeña sorpresa al alza bastó para cambiar el ánimo en los mercados financieros.

En lugar de interpretar una inflación más elevada como una razón para comprar activos de protección contra la inflación, los inversores se centran en lo que podría significar para la Reserva Federal.

Si la inflación se mantiene obstinadamente alta, la Fed podría tener menos margen para recortar los tipos de interés y potencialmente mantener una política monetaria restrictiva durante más tiempo.

Eso hace que los bonos del Gobierno de EE. UU. sean inmediatamente más atractivos.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro se convierten en el mayor problema

La reacción más fuerte se produjo en el mercado de bonos.

El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años superó el 4,9%, alcanzando su nivel más alto desde octubre de 2023, mientras que el rendimiento a 30 años subió hacia el 5,35%.

Esto es importante para Bitcoin y el oro porque ninguno de los dos activos genera un rendimiento tradicional.

Cuando los inversores pueden obtener cerca de un 5% de la deuda del Gobierno estadounidense, relativamente segura, aumenta el coste de oportunidad de mantener activos que no generan rendimiento.

En otras palabras, los inversores pueden preguntarse:

¿Por qué asumir un riesgo adicional manteniendo Bitcoin o oro cuando los bonos del Tesoro ofrecen rendimientos cada vez más atractivos?

Ese cambio en la asignación de capital puede ejercer una presión significativa sobre ambos mercados.

Bitcoin queda atrapado en el movimiento de aversión al riesgo

Bitcoin ha cotizado cada vez más junto con otros activos de riesgo, especialmente cuando los mercados están impulsados por las expectativas sobre los tipos de interés y las condiciones de liquidez.

A medida que suben los rendimientos del Tesoro y los operadores aumentan sus expectativas de una política más restrictiva de la Reserva Federal, Bitcoin resulta menos atractivo para algunos inversores institucionales.

$BTC

‌BTC ha seguido por tanto al oro a la baja, en lugar de beneficiarse de las noticias sobre la inflación.

Lo importante es que Bitcoin no está cayendo porque la inflación sea positiva para el dólar. Está cayendo porque la inflación podría obligar a subir los tipos de interés.

Esa distinción es importante.

El oro afronta la misma presión

El oro también tuvo dificultades a pesar de su reputación como cobertura contra la inflación.

El oro al contado cayó más de un 1%, acercándose a los 4.350 dólares después de cotizar por encima de los 4.400 dólares.

Normalmente, los inversores podrían esperar que el oro subiera cuando aumenta la inflación. Pero la relación del oro con la inflación es más compleja.

Cuando la inflación provoca tipos de interés y rendimientos de los bonos significativamente más altos, aumenta el coste de mantener oro.

El dólar estadounidense más fuerte también genera una presión adicional porque el oro cotiza en dólares, lo que lo encarece para los compradores internacionales.

Esto explica por qué el oro puede caer incluso cuando la inflación está subiendo.

Los precios de la energía están detrás de gran parte del aumento de la inflación

Otro detalle importante del informe es el origen de la presión sobre los precios.

Los datos muestran que los precios de los bienes de la demanda final aumentaron un 1,1%, mientras que los servicios solo subieron un 0,1%.

Más de tres cuartas partes del aumento de los precios de los bienes procedieron de la energía.

Esto sugiere que la reciente presión inflacionaria está estrechamente relacionada con los costes energéticos, más que con una aceleración igualmente amplia en toda la economía.

La Reserva Federal seguirá esto muy de cerca.

Si los precios de la energía se mantienen elevados, los responsables de la política monetaria podrían enfrentarse a una situación difícil: combatir la inflación sin ejercer una presión excesiva sobre el crecimiento económico.

La próxima gran prueba: el CPI de EE. UU.

Los mercados centran ahora su atención en el Índice de Precios al Consumidor (CPI) de EE. UU.

El informe del CPI podría tener un impacto aún mayor en Bitcoin, el oro, las acciones y los rendimientos del Tesoro.

Un dato del CPI más bajo de lo esperado podría reducir las expectativas de un endurecimiento agresivo por parte de la Fed y potencialmente dar algo de alivio a los activos de riesgo.

Sin embargo, otra lectura de inflación elevada podría impulsar aún más los rendimientos del Tesoro y el dólar, creando otra oleada de presión vendedora sobre Bitcoin, el oro y las acciones.

¿Qué significa esto para Bitcoin?

La caída actual de Bitcoin no debería interpretarse automáticamente como el comienzo de un importante mercado bajista.

En cambio, el mercado está reaccionando a un entorno macroeconómico que cambia rápidamente.

Los niveles clave que hay que vigilar son las zonas de soporte recientes de Bitcoin y su capacidad para recuperar el nivel psicológicamente importante de 80.000 dólares.

Si la inflación comienza a enfriarse y los rendimientos del Tesoro retroceden, Bitcoin podría recuperar impulso a medida que mejoren las condiciones de liquidez.

Pero si la inflación se mantiene obstinada, los rendimientos siguen subiendo y la Fed adopta una postura más agresiva, BTC podría continuar bajo presión.

Conclusión

La principal historia detrás de la caída de Bitcoin y el oro de hoy no es simplemente la inflación, sino lo que la inflación significa para los tipos de interés.

Una inflación más elevada está aumentando las expectativas de que la Reserva Federal podría necesitar mantener una política monetaria más restrictiva. Los rendimientos crecientes del Tesoro compiten entonces directamente con activos que no generan rendimiento, como Bitcoin y el oro.

Para los operadores, el mensaje es claro: vigilar la inflación, vigilar los rendimientos del Tesoro y vigilar a la Fed.

El próximo gran movimiento de Bitcoin podría depender menos de las noticias específicas de las criptomonedas y más de lo que ocurra en el mercado de bonos de EE. UU.

En el mercado actual, la inflación ya no es el único problema. El problema mayor es hasta qué punto tendrán que subir los tipos de interés para controlarla.
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