. La valoración CAPE del S&P 500 alcanza en septiembre su segundo máximo histórico en medio de la incertidumbre del mercado

El S&P 500 entró en septiembre en su segundo nivel más caro de la historia, con la ratio precio-beneficio de Shiller, o CAPE (precio-beneficio ajustado cíclicamente), rondando 41, un nivel solo inferior a la lectura de 44 registrada en el máximo de la burbuja puntocom en 2000. Según el columnista financiero Steven Porrello, esta fiable métrica de valoración ha emitido una señal de advertencia, ya que la ratio CAPE, que promedia los beneficios ajustados por inflación del S&P 500 durante la última década, se sitúa actualmente en aproximadamente 41, frente a una media histórica de apenas 18 en los últimos 155 años. Algunas fuentes de datos indican que el CAPE alcanzó hasta 42,56 en agosto de 2026, lo que representa 2,6 veces la mediana de 16,6 de los últimos 155 años. La elevada valoración coincide con el tradicional «efecto septiembre» —un periodo históricamente débil para los mercados de renta variable—, creando una configuración especialmente precaria para los inversores. Porrello advierte de que el elevado valor del CAPE aumenta la vulnerabilidad del mercado a fuertes ventas masivas desencadenadas por cualquier acontecimiento inesperado, aunque señala que, independientemente de cualquier corrección, es probable que las empresas de calidad sigan generando beneficios. Las preocupaciones de los inversores están aumentando en múltiples frentes: inflación persistente, aumento de los precios de la energía, señales agresivas de los bancos centrales, elevados rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., tensiones comerciales entre EE. UU. y Canadá, y una creciente preocupación por una posible burbuja de la IA. La valoración CAPE del S&P 500 se encuentra ahora en un nivel que históricamente ha precedido periodos de rentabilidades a largo plazo inferiores a la media, lo que plantea dudas sobre si el actual mercado alcista puede mantener su impulso. Con la Reserva Federal señalando una posible subida de tipos ya en septiembre y el informe de nóminas no agrícolas de agosto mostrando 162.000 nuevos empleos —casi el triple de lo esperado—, el contexto macroeconómico ofrece poco alivio para unas valoraciones excesivamente elevadas. Para los inversores, la combinación de valoraciones históricamente altas y crecientes obstáculos macroeconómicos presenta un entorno difícil, que exige una cuidadosa composición de cartera y una mayor atención a los riesgos bajistas.