Ahora, para juzgar en qué etapa está el mercado alcista, básicamente no me fijo en los beneficios evidentes como los recortes de tipos o la inyección de liquidez, sino que presto más atención a la estructura de las posiciones y al nivel de apalancamiento.

En el 19 de mayo de 2021, con tipos de interés cero y una enorme inyección de liquidez, las condiciones eran de lo más favorables, pero aun así BTC llegó a desplomarse un 60% en un día y ETH cayó directamente de 4200 a 1700. En octubre de 2025 ocurrió algo parecido: los aranceles solo fueron el pretexto; lo realmente letal era que el apalancamiento ya estaba acumulado hasta el cuello. Así que no esperes a que llegue alguna gran noticia negativa para tomarla como señal de techo: cuando llegue, mucha gente ya no podrá escapar.

Ahora BTC ha vuelto a situarse cerca de 80.000, después de haber rozado los 82.000 hace unos días. Si a partir de ahora las noticias positivas se suceden una tras otra, pero el precio avanza cada vez con más dificultad, entonces sí habrá que tener mucho cuidado. El peligro nunca está en las noticias negativas en sí, sino en que todo el mundo crea que aún puede seguir subiendo, el apalancamiento continúe aumentando y, sin embargo, el mercado ya no tenga muchas compras nuevas.
Vigilaré ETH por separado. Ahora se mueve alrededor de 2500, y su fortaleza o debilidad a corto plazo está a la vista; será clave ver si puede superar y absorber la zona de 2550 a 2600. Si BTC se mantiene lateral y ETH sigue atrayendo capital, esta subida aún no habrá terminado. Pero si ETH también empieza a recibir noticias positivas sin subir y a marcar subidas con gran volumen para luego retroceder, ya no será un problema menor.

Los techos nunca aparecen de repente: las noticias positivas se van debilitando poco a poco, las posiciones se vuelven cada vez más frágiles y, al final, todo estalla de golpe. Así que no te pases el día estudiando qué noticia provocará el desplome; presta más atención a tus propias emociones.

Cuando en tu cabeza aparezca el pensamiento «¿cómo va a caer este mercado?», el peligro ya estará prácticamente en la puerta.