¡Los datos de empleo no agrícola de EE. UU. en agosto son una auténtica bomba! ¿Las expectativas de recorte de tasas han recibido de repente un jarro de agua fría?

Los datos de empleo no agrícola de EE. UU. en agosto fueron realmente contundentes. Se crearon 162 mil empleos, superando ampliamente las expectativas del mercado de algo más de 50 mil; además, los datos de los dos meses anteriores se revisaron al alza en un total de 55 mil empleos, mientras que la tasa de desempleo se mantuvo estable en el 4,1%. Si solo nos fijamos en el titular, esto no es un enfriamiento del mercado laboral, sino que de repente ha pisado el acelerador.
La reacción más directa del mercado es que la lógica de los recortes de tasas de la Reserva Federal vuelve a entrar en conflicto. Hasta ahora, los inversores apostaban por una desaceleración económica y consideraban que un debilitamiento del empleo abriría la puerta a los recortes; ahora, con unos datos de empleo no agrícola muy por encima de lo esperado, el mercado de tasas naturalmente vuelve a reajustar sus precios, el dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. reciben apoyo y los activos de riesgo sufren presión a corto plazo.
Pero creo que no se puede ver la cifra de 162 mil y proclamar directamente que «la economía estadounidense está despegando». Si se analiza la estructura, los sectores de restaurantes y bares aportaron 59 mil empleos, mientras que la educación de los gobiernos locales sumó 42 mil; entre ambos representan más de 100 mil empleos. En cambio, el sector de la información perdió 23 mil puestos.
Por eso, estos datos de empleo no agrícola parecen más bien «muy sólidos en la superficie, pero con una estructura divergente». Lo que realmente determinará la próxima dirección del mercado no será solo la cantidad de empleos, sino también la inflación y los salarios.
Para activos de riesgo como BTC y el Nasdaq, la mayor variable a corto plazo ya no es «cuándo se recortarán las tasas», sino «si la Reserva Federal se atreverá realmente a continuar con la relajación monetaria». El mercado podría no darse la vuelta de inmediato, pero la volatilidad probablemente aumentará.
Los datos de empleo no agrícola dicen al mercado que la carta de los recortes de tasas quizá no sea tan fácil de jugar.#美国8月非农超预期