#美国8月非农超预期 $TSLA 62 mil empleos no agrícolas, ¿demasiado bonito? No tan rápido: estos datos de empleo podrían estar “inflados”

En agosto, EE. UU. añadió 162 mil empleos no agrícolas, frente a las expectativas del mercado de algo más de 50 mil, una diferencia de casi el triple. La tasa de desempleo se mantuvo sin cambios en el 4,1%, mientras que la tasa de participación laboral subió del 61,4% al 61,6%. Si solo se observan las cifras, el mercado laboral estadounidense parece haber tomado de repente una “píldora milagrosa”.
Pero lo más interesante de los datos se encuentra precisamente en la estructura sectorial.
En agosto, los restaurantes y bares sumaron 59 mil puestos de trabajo, mientras que la educación de los gobiernos locales añadió 42 mil; ambos sectores contribuyeron con más de 100 mil nuevos empleos. Al mismo tiempo, el sector de la información perdió 23 mil puestos, con descensos en áreas como la infraestructura informática, el procesamiento de datos y el alojamiento web.
Esto demuestra que el mercado laboral estadounidense no está prosperando de forma generalizada, sino que algunos servicios y los puestos de educación pública están impulsando claramente el crecimiento. Especialmente en un contexto en el que la IA sigue transformando la estructura de contratación de las empresas, resulta llamativa la debilidad del empleo en el sector de la información, caracterizado por sus altos salarios.
En cuanto a los salarios, el salario medio por hora subió un 0,3% intermensual en agosto y creció un 3,1% interanual, una tasa ligeramente inferior a la de julio. Para la Reserva Federal, esto constituye una señal relativamente favorable: el empleo es sólido, pero las presiones salariales no se han descontrolado al mismo tiempo.
Por eso, tiendo a interpretar estos datos de empleo no agrícola como “fuertes, pero con puntos débiles”.
Para el mercado, lo más peligroso no es que el empleo no agrícola sea sólido, sino que lo sea mientras la inflación vuelve a repuntar. Si el IPC sigue mostrando resistencia, la Reserva Federal se encontrará realmente ante un “dilema”.
Por ahora, no hay que apresurarse a perseguir las subidas ni a vender en las caídas; la verdadera prueba será el próximo dato de inflación.