¡Las nóminas no agrícolas cambian el guion de la noche a la mañana! ¿El cálculo de recortes de la Fed se vio alterado por 162.000 personas?

El mercado estaba ilusionado: enfriamiento del empleo → desaceleración económica → recortes de la Fed → regreso de la liquidez → los activos de riesgo siguen de fiesta.
Pero las nóminas no agrícolas de agosto trajeron directamente un «giro de la trama».
Estados Unidos creó 162.000 empleos no agrícolas, muy por encima de las expectativas del mercado, de algo más de 50.000, y la tasa de desempleo se mantuvo en el 4,1%. Más importante aún, los datos de empleo de junio y julio fueron revisados al alza en un total de 55.000 puestos.
¿Qué significa esto?
Al menos indica que el mercado laboral estadounidense todavía no ha experimentado el rápido deterioro que el mercado temía. Para la Fed, mientras el mercado laboral no se hunda, un recorte de tasas no es una opción que deba ejecutarse de inmediato.
El mercado reaccionó rápidamente: los sólidos datos de empleo impulsaron las expectativas de un mayor endurecimiento de la política de la Fed, elevaron los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., respaldaron al dólar y ejercieron cierta presión sobre el mercado bursátil.
Pero aquí también hay un detalle que merece atención: los salarios solo crecieron un 3,1% interanual, mientras que el empleo en el sector de la información disminuyó en 23.000 puestos. Es decir, la cantidad de empleos luce muy bien, pero la economía no está «floreciendo por completo» internamente.
Por eso, el verdadero impacto de estas nóminas no agrícolas no tiene por qué ser necesariamente «negativo para el mercado», sino que vuelve a llevar al mercado de apostar unilateralmente por los recortes a una batalla basada en los datos.
A continuación, el IPC y el PCE serán la validación clave.
Si la inflación continúa enfriándose, unas nóminas no agrícolas sólidas no necesariamente impedirán la flexibilización; si la inflación vuelve a acelerarse, entonces sí habrá un verdadero problema.
Lo que más teme el mercado no son las malas noticias, sino que las expectativas cambien de repente una y otra vez.#美国8月非农超预期 $NVDA