#WTI原油 Las perturbaciones geopolíticas impulsan los precios del crudo; 80-90 dólares siguen siendo la banda de precios en disputa entre las partes

Actualmente, los factores geopolíticos siguen dominando el mercado internacional del crudo, y las subidas de precios suelen producirse cuando aumentan las tensiones entre Estados Unidos e Irán; las bajadas suelen producirse cuando las relaciones entre ambos países se relajan. Recientemente, Estados Unidos atacó dos instalaciones de lanzamiento de cohetes en la isla de Larak, en Irán. Como represalia, Irán lanzó misiles contra bases estadounidenses en Oriente Medio. La situación de ataques mutuos podría provocar el cierre total del estrecho de Ormuz, y tampoco podría mantenerse el tránsito actual de varias decenas de buques al día.
Para los precios internacionales del crudo, una oferta inestable es la mayor noticia positiva. Desde el 26 de agosto, el precio del crudo WTI estadounidense ha seguido subiendo; ayer alcanzó un máximo de 85,57 dólares, y hoy el precio podría marcar un nuevo máximo semanal. El impacto de las noticias positivas sobre el mercado es significativo. Consideramos que un precio del WTI cercano a 85 dólares se encuentra en un nivel medio-alto y es coherente con el contexto actual de perturbaciones geopolíticas. El rango de 80 a 90 dólares podría convertirse en una banda de precios de largo plazo para la disputa entre las partes. Tanto una ruptura al alza como una ruptura a la baja de esta banda requerirían nuevos cambios sustanciales en la situación geopolítica, cuya probabilidad de producirse no es alta. Por un lado, Estados Unidos afronta una elevada deuda y las elecciones de mitad de mandato; por otro, Irán también necesita exportar su petróleo a través del estrecho de Ormuz. Si volviera a estallar un conflicto de alta intensidad entre ambas partes, podría producirse una situación de pérdidas para los dos bandos aún más grave.
Recientemente, se informó de que Estados Unidos ya había adquirido participaciones en 17 yacimientos petrolíferos estratégicos de Venezuela, lo que significa que Estados Unidos, como exportador neto de petróleo, obtendrá una mayor producción petrolera potencial. El presidente estadounidense Donald Trump se esfuerza por revertir el enorme déficit comercial de Estados Unidos. Sus mayores exportaciones son los productos petrolíferos, y aumentar la producción petrolera potencial puede preparar el terreno para incrementar posteriormente el volumen potencial de exportaciones de petróleo, en línea con su estrategia habitual. Sin embargo, como se observa en el gráfico anterior, la curva de las reservas estratégicas de petróleo de Estados Unidos ha descendido rápidamente, hasta situarse más recientemente en 289,726 millones de barriles, muy por debajo del nivel máximo de 726 millones de barriles. La oferta petrolera estadounidense también afronta limitaciones, lo que demuestra el impacto significativo del bloqueo del estrecho de Ormuz sobre el panorama energético internacional.
A largo plazo, consideramos que el bloqueo del estrecho de Ormuz no se mantendrá y terminará de alguna forma inesperada. Aunque Arabia Saudí, Irak y otros países exportarán petróleo mediante oleoductos y transporte terrestre, el volumen total y los costes seguirán sin poder competir con el transporte marítimo. Los precios altos del petróleo se corresponden con una inflación elevada, y una inflación elevada podría impulsar a la Reserva Federal a volver a subir los tipos de interés, lo que sería muy desfavorable para un nivel de deuda estadounidense que ya supera los 40 billones. Actualmente, el precio internacional del petróleo cotiza dentro del rango de 80 a 90 dólares; consideramos que, a largo plazo, la probabilidad de romper a la baja los 80 es mayor que la de romper al alza los 90.$XTIUSD ‌