#NVIDIAEarnings Análisis profundo de los resultados de NVIDIA del segundo trimestre fiscal de 2027

Presentados el 27 de agosto de 2026

NVIDIA acaba de presentar el trimestre más grande de su historia y ni siquiera estuvo cerca. Los ingresos se duplicaron interanualmente, los márgenes se expandieron y las previsiones superaron ampliamente el consenso. El ciclo de infraestructura de IA se está acelerando, no desacelerando. Este es el análisis profesional completo de las cifras, los impulsores, las perspectivas y lo que significa para el mercado en general.

Resultados principales

El segundo trimestre fiscal de 2027 terminó el 26 de julio de 2026

Ingresos de 96,22 mil millones de dólares

Aumento del 106 % interanual

Aumento del 18 % intertrimestral

Superó el consenso en un 4,82 %

BPA no GAAP de 2,22 dólares

Aumento del 120 % interanual

Superó el consenso en un 6,22 %

Beneficio neto GAAP de 59,69 mil millones de dólares

Aumento del 126 % interanual

Margen neto del 62 %

Margen bruto GAAP del 75,0 %

Aumento de 2,6 puntos porcentuales interanuales

Aumento de 2,7 puntos porcentuales intertrimestrales

Margen bruto no GAAP del 75,2 %

En comparación, el segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026, hace un año, registró 46,74 mil millones de dólares en ingresos y un BPA de 1,05 dólares. El negocio prácticamente se ha duplicado en 12 meses, alcanzando una escala de casi 100 mil millones de dólares por trimestre. Un crecimiento de ese tipo con este tamaño no tiene precedentes en el sector de los semiconductores.

Resultados por segmento

Centro de datos: 89,02 mil millones de dólares

92 % de los ingresos totales

Aumento del 117 % interanual

Aumento del 18 % intertrimestral

Dentro del centro de datos

Clientes de hiperescala: 48,71 mil millones de dólares

Aumento del 102 % interanual

Aumento del 13 % intertrimestral

Estos son los grandes proveedores de servicios en la nube que están construyendo fábricas de IA.

Nubes de IA, sector industrial y empresas: 40,31 mil millones de dólares

Aumento del 138 % interanual

Aumento del 25 % intertrimestral

Esta es la parte de mayor crecimiento. Incluye proyectos de IA soberana, implementaciones empresariales y proveedores de servicios en la nube especializados.

El impulsor es Blackwell Ultra en plena producción. Vera Rubin ha comenzado a distribuirse y la dirección indicó que representará el 20 % de los ingresos del centro de datos el próximo trimestre. La demanda proviene de tres áreas. Entrenamiento de modelos grandes, ejecución de inferencias para aplicaciones de consumo y empresariales, y nuevos agentes de IA que funcionan 24 horas al día.

Los ingresos del centro de datos en China representaron menos del 1 % del segmento. Los controles de exportación siguen vigentes y la empresa no contempla ninguna recuperación en sus previsiones.

Videojuegos: 4,3 mil millones de dólares

Aumento del 12 % interanual

El nuevo ciclo de GPU está ayudando. Las GPU para equipos de sobremesa y portátiles registraron una demanda estable.

Visualización profesional: 1,6 mil millones de dólares

Aumento del 9 % interanual

Impulsada por herramientas de diseño con IA, simulación y gemelos digitales.

Automoción: 540 millones de dólares

Aumento del 22 % interanual

Crecimiento procedente de la conducción autónoma y la computación de IA integrada en los vehículos.

OEM y otros: 780 millones de dólares

Aumento del 15 % interanual

La historia sigue siendo el centro de datos. Los demás segmentos son rentables y están creciendo, pero el centro de datos es el motor.

Rentabilidad y métricas operativas

Margen bruto GAAP del 75,0 %

Margen bruto no GAAP del 75,2 %

La expansión se debió al cambio de combinación hacia Blackwell Ultra, que tiene precios medios de venta más altos, una mejor utilización de las fábricas y una creciente incorporación de software y servicios.

Gastos operativos

Gastos operativos GAAP de 6,1 mil millones de dólares

Gastos operativos no GAAP de 4,3 mil millones de dólares

Aumento de aproximadamente el 35 % interanual. Contratación en investigación y ventas, pero los ingresos están creciendo mucho más rápido.

Beneficio operativo

GAAP: 66,1 mil millones de dólares

No GAAP: 67,6 mil millones de dólares

Margen operativo del 70 %. Se trata de una rentabilidad de élite para una empresa de hardware.

Flujo de caja y retornos de capital

Flujo de caja operativo de 48,2 mil millones de dólares

Flujo de caja libre de 45,1 mil millones de dólares

Efectivo y valores negociables por 52,4 mil millones de dólares

Deuda total de 12,8 mil millones de dólares

El balance es extremadamente sólido.

Capital devuelto a los accionistas: 26,0 mil millones de dólares este trimestre

22,5 mil millones de dólares en recompras de acciones

3,5 mil millones de dólares en dividendos

El consejo declaró un dividendo de 0,25 dólares por acción pagadero el 1 de octubre

99,0 mil millones de dólares restantes en la autorización de recompra

Devolver 26 mil millones de dólares en un trimestre indica confianza en que la demanda es duradera.

Previsiones para el tercer trimestre fiscal de 2027

Ingresos de 108,0 mil millones de dólares, más o menos un 2 %

Esto implica un crecimiento secuencial del 12 %

Margen bruto del 75,3 %, más o menos 50 puntos básicos

Gastos operativos GAAP de 5,9 mil millones de dólares; no GAAP de 4,2 mil millones de dólares

Otros ingresos de 500 millones de dólares

Tasa impositiva del 16,5 %, más o menos un 1 %

Supuestos clave

No se incluyen ingresos del centro de datos en China

Se prevé que Vera Rubin represente el 20 % de los ingresos del centro de datos

La oferta sigue siendo el factor limitante

El consenso se situaba en 102 mil millones de dólares. Las previsiones superan esa cifra en 6 mil millones. Esa sorpresa positiva explica el movimiento de la acción tras el cierre.

Comentarios de la dirección

Jensen Huang: «La IA ha alcanzado su punto de inflexión. Está realizando trabajo útil. Sus tokens son productivos y rentables».

«La construcción de infraestructura de IA está a pleno rendimiento. Vera Rubin, ahora en plena producción, fue creada exactamente para impulsar este momento».

«Blackwell es la plataforma de IA que el mundo estaba esperando, ofreciendo un salto generacional excepcional».

El mensaje es claro. Los clientes han dejado atrás la fase de pruebas. Están implementando IA y generando ingresos con ella. Por eso los pedidos siguen aumentando.

Impulsores de la demanda en detalle

Construcción de infraestructura de hiperescala

Los cuatro mayores proveedores de servicios en la nube están construyendo fábricas de IA a escala de gigavatios. Necesitan Blackwell Ultra para entrenamiento e inferencia. Las previsiones de gasto de capital para 2026 de estos cuatro proveedores ascienden a 200 mil millones de dólares.

IA soberana

Los países están construyendo su propia infraestructura de IA por motivos de seguridad y económicos. Esto representó 8 mil millones de dólares de ingresos este trimestre y está creciendo rápidamente.

IA empresarial

Bancos, proveedores sanitarios, fabricantes y minoristas están implementando IA para atención al cliente, investigación, generación de código y automatización. Este segmento creció un 138 %.

Agentes de IA

Nuevo software que funciona continuamente y utiliza inferencia las 24 horas. Esto duplica la utilización de los chips frente a los modelos por lotes antiguos y crea una mayor demanda recurrente.

Oferta y capacidad

La dirección indicó que se espera que las nubes asociadas terminen 2026 con 8 gigavatios de computación de IA instalada, frente a 3 gigavatios a finales de 2025. Es más del doble en un año.

Los cuellos de botella siguen siendo la energía, la refrigeración y el empaquetado avanzado. NVIDIA está trabajando con sus proveedores para ampliar la capacidad, pero la demanda supera a la oferta durante al menos los dos próximos trimestres.

Sobre China

Menos del 1 % de los ingresos del centro de datos procedió de China. La empresa cumple todas las normas de exportación. Las previsiones asumen una contribución cero. Esta ha sido la situación durante cuatro trimestres y ya está completamente reflejada en el precio.

Valoración y contexto del mercado

Con un ritmo trimestral de ingresos de 96,22 mil millones de dólares, los ingresos anualizados ascienden a 384,9 mil millones de dólares. Con un margen operativo del 70 %, la capacidad de generación de beneficios es sustancial.

Este es el cuarto trimestre consecutivo en el que supera las estimaciones de BPA. La sorpresa positiva media del último año es del 5,82 %.

La clave para los inversores es la durabilidad. Si los ingresos crecen un 50 % el próximo año desde esta base, los beneficios seguirán esa tendencia. El mercado está pagando por el crecimiento y la expansión de los márgenes.

Riesgos que se deben vigilar

Restricciones de oferta. Si la energía y el empaquetado no escalan, el crecimiento podría moderarse.

Competencia. Otras empresas de chips intentan ponerse al día, pero están rezagadas en el ecosistema de software.

Política. Las normas de exportación podrían cambiar, pero la política actual ya está reflejada.

Concentración de clientes. Los cuatro principales clientes representan el 48 % de los ingresos del centro de datos.

Ninguno de estos riesgos es nuevo, pero siguen siendo importantes de vigilar.

Impacto en el ecosistema general

Cuando NVIDIA crece un 106 %, significa que el gasto en IA está creciendo un 106 %.

Beneficiarios

Proveedores de servicios en la nube. Son los clientes.

Fabricantes de servidores y equipos. Más chips significan más sistemas.

Empresas de energía y refrigeración. 8 gigavatios requieren enormes cantidades de electricidad y refrigeración líquida.

Empresas de software. Una mayor capacidad de computación permite más aplicaciones de IA.

El ciclo está pasando del entrenamiento a la inferencia y después a los agentes. Cada etapa utiliza más capacidad de computación y favorece la plataforma de NVIDIA.

Conclusiones de los analistas

Escenario alcista. La demanda sigue superando a la oferta. Vera Rubin aumenta su producción el próximo trimestre. Los márgenes se expanden. La previsión de 108 mil millones de dólares es conservadora.

Escenario base. El crecimiento se modera hasta el 60-80 % el próximo año, pero sigue siendo muy elevado. Los márgenes se mantienen en la franja media del 70 %.

Escenario bajista. Una desaceleración macroeconómica provoca que los clientes pausen sus inversiones. Con las carteras de pedidos actuales, ese es un problema de 2027, no de 2026.

Mi lectura. Este es un trimestre de resultados superiores y aumento de previsiones, con una calidad elevada. El negocio es más grande, más rentable y ofrece mayor visibilidad que hace 12 meses.

Resumen de métricas clave

Ingresos de 96,22 mil millones de dólares, +106 % interanual

Centro de datos: 89,02 mil millones de dólares, +117 % interanual

Margen bruto del 75,0 %

Margen operativo del 70 %

BPA de 2,22 dólares, +120 % interanual

Flujo de caja libre de 45,1 mil millones de dólares

Previsión para el tercer trimestre: 108,0 mil millones de dólares

Dividendo de 0,25 dólares

El panorama general

Llevamos tres años de auge de la IA. El primer año fue de experimentación. El segundo fue de entrenamiento. El tercero es de implementación e inferencia. El cuarto será de agentes e IA física.

NVIDIA se encuentra en el centro, con chips, sistemas y software. Ese enfoque integrado explica por qué puede crecer tan rápido y mantener una rentabilidad tan elevada.

Reflexiones finales

Este no fue simplemente un buen trimestre. Fue una declaración. Los ingresos se duplicaron. Los márgenes se expandieron. Las previsiones superaron el consenso en 6 mil millones de dólares. La dirección transmitió confianza en que la demanda supera a la oferta.

La acción será volátil porque las expectativas son elevadas. Pero los fundamentales son muy sólidos.

Para los inversores a largo plazo, la tesis no ha cambiado. La demanda de computación de IA está creciendo exponencialmente y NVIDIA es la principal beneficiaria.

Para los operadores, los niveles clave son la previsión de 108 mil millones de dólares y el aumento de producción de Vera Rubin. Si se cumplen, el siguiente objetivo son 120 mil millones de dólares por trimestre en el cuarto trimestre.

Todas las cifras proceden de los resultados del segundo trimestre fiscal de 2027 de NVIDIA, presentados el 27 de agosto de 2026. Los precios y las estimaciones cambian. Esto es un análisis y no asesoramiento financiero. Realice su propia investigación.$NVDA