#NVIDIAEarnings Resultados de NVIDIA

NVIDIA presentó sus resultados del segundo trimestre fiscal de 2027 tras el cierre del mercado el 26 de agosto y la reacción del mercado fue inmediata. La acción cerró en 151,50 y llegó a cotizar a 162,40 en las operaciones posteriores al cierre, con una subida del 7,2 por ciento. Eso sitúa la capitalización bursátil en 4,02 billones de dólares y devuelve a NVIDIA el título de mayor empresa del mundo.

Esto no fue solo superar las previsiones. Fue superar las previsiones, elevar la orientación y ofrecer comentarios que eliminaron la última duda sobre el gasto de capital en IA en 2026.

Cifras principales

Ingresos de 54,2 mil millones de dólares. Estimación: 51,8 mil millones. Superó las previsiones por 2,4 mil millones, o un 4,6 por ciento. Aumentaron un 58 por ciento interanual.

BPA no GAAP de 1,34. Estimación: 1,27. Superó las previsiones por 0,07. Aumentó un 49 por ciento interanual.

BPA GAAP de 1,28.

Margen bruto no GAAP del 75,8 por ciento. Estimación: 75,4 por ciento. Bajó 120 pb interanuales debido al aumento de producción de Blackwell, pero fue 40 pb mejor de lo esperado.

Margen operativo no GAAP del 63,4 por ciento.

Flujo de caja libre de 22,1 mil millones. Ingresos netos no GAAP de 33,1 mil millones.

Orientación para el tercer trimestre

Ingresos de 58,0 mil millones de dólares, más o menos un 2 por ciento. Estimación: 54,9 mil millones. Aumento de 3,1 mil millones en el punto medio.

Se espera un margen bruto no GAAP del 76,0 por ciento.

La empresa espera de nuevo un crecimiento secuencial del segmento de centros de datos.

Resultados por segmento

Centros de datos: 41,7 mil millones. Estimación: 39,9 mil millones. Aumento del 67 por ciento interanual. Representa el 77 por ciento de los ingresos totales.

Videojuegos: 3,8 mil millones. Estimación: 3,6 mil millones. Aumento del 12 por ciento. La serie RTX 50 se vende bien.

Visualización profesional: 1,9 mil millones. Aumento del 22 por ciento. Omniverse y diseño con IA.

Automoción: 920 millones. Aumento del 41 por ciento. Récord. 8 fabricantes de automóviles en producción con DRIVE Thor.

Detalle de centros de datos

Esta es la historia. Los 41,7 mil millones representan un récord histórico y Blackwell ya se está enviando en volumen.

Cuatro motores de demanda.

1. Hiperescala. Meta, Microsoft, Google, Amazon y Oracle aumentaron sus pedidos. El gasto de capital anualizado de las 5 principales empresas asciende a 420 mil millones de dólares. Entre el 55 y el 60 por ciento se destina a GPU y redes de NVIDIA. Están construyendo fábricas de IA.

2. IA soberana. 22 países anunciaron infraestructuras nacionales de IA en el segundo trimestre. NVIDIA registró 3,4 mil millones en acuerdos soberanos. Los mayores correspondieron a Arabia Saudí, los EAU, India y Alemania.

3. Empresas. 1.400 empresas ya están en producción con microservicios NIM. Eran 900 el trimestre pasado. Los casos de uso son atención al cliente, generación de código, análisis y agentes.

4. Proveedores de nube de IA. CoreWeave, Lambda y 6 nuevas startups recibieron racks Blackwell. La utilización de la flota supera el 92 por ciento.

Composición de productos. H100 y H200 todavía se enviaron, pero Blackwell B200 y GB200 representaron el 38 por ciento de los ingresos de centros de datos. Eso supone 15,8 mil millones de ingresos de Blackwell en el primer trimestre completo de producción en volumen. Un rack GB200 NVL72 se vende por unos 3 millones de dólares. El precio medio de venta aumentó y los márgenes se mantuvieron porque los costes de la cadena de suministro disminuyeron.

Suministro y capacidad

Jensen Huang dijo que la producción de Blackwell ya está a plena capacidad. La capacidad CoWoS de TSMC aumentó un 40 por ciento en el segundo trimestre y aumentará otro 30 por ciento en el tercero. Las limitaciones de empaquetado están disminuyendo.

NVIDIA espera enviar 1,2 millones de GPU Blackwell en el tercer trimestre, frente a 420.000 en el segundo trimestre.

Los plazos de entrega de H100 bajaron a 12 semanas desde 18. Para Blackwell, los plazos de entrega son de 16 semanas y se mantienen estables.

La demanda todavía supera al suministro, pero la brecha se está reduciendo. Por eso se elevó la orientación.

Rentabilidad

Margen bruto del 75,8 por ciento. El temor era que Blackwell hundiera los márgenes. No ocurrió. El poder de fijación de precios se mantiene intacto.

Los gastos operativos crecieron un 18 por ciento interanual, mientras que los ingresos crecieron un 58 por ciento. Eso es apalancamiento operativo.

Ingresos netos no GAAP de 33,1 mil millones. Margen neto del 61 por ciento.

Flujo de caja libre de 22,1 mil millones. La conversión de efectivo es excelente.

Asignación de capital

Recompras por 8,0 mil millones en el trimestre. Quedan 32 mil millones de la autorización.

El dividendo aumentó un 15 por ciento hasta 0,005 por acción trimestral.

No hubo grandes fusiones y adquisiciones. El foco está en el software y las plataformas de IA.

Lo que dijo la dirección en la llamada

Jensen Huang insistió en cuatro temas.

Primero, las fábricas de IA. Estamos ante una expansión mundial de 100 mil millones de dólares. Cada país y cada industria tendrá una fábrica de IA.

Segundo, la inferencia. El entrenamiento es sólido, pero la inferencia está creciendo más rápido. Blackwell es 30 veces mejor que H100 en inferencia por dólar. Eso permite nuevas aplicaciones.

Tercero, el software. El ritmo anualizado de NIM es ahora de 2,4 mil millones. Hay 400 socios de software.

Cuarto, la robótica. Esta es la próxima industria de varios billones de dólares y NVIDIA proporcionará la capa de computación.

La directora financiera Colette Kress dijo que la composición del tercer trimestre será similar y que el margen bruto debería estabilizarse alrededor del 76 por ciento durante el resto del año.

China

No hubo ventas de H20 debido a las restricciones de exportación. La empresa no cuenta con una recuperación de China en su orientación. Todo el crecimiento procede de EE. UU., Europa, Oriente Medio y Asia, excluida China.

Competencia

Se preguntó por AMD y los ASIC personalizados. Los clientes dijeron que quieren la pila de software de NVIDIA. No se observó pérdida de cuota. La ventaja defensiva es CUDA, NIM y el sistema completo.

Reacción del mercado

En las operaciones posteriores al cierre, 162,40, con una subida del 7,2 por ciento. Se añadieron 280 mil millones de dólares a la capitalización bursátil.

El sector de semiconductores siguió el movimiento. AMD subió un 4,1 por ciento. Broadcom subió un 3,8 por ciento. SMCI subió un 9,2 por ciento. El ADR de TSMC subió un 3,4 por ciento.

El Nasdaq sumó 280 puntos. Los activos de riesgo subieron. Bitcoin pasó de 79.800 a 81.650.

Por qué esto importa para todo el mercado

NVIDIA es el mejor indicador en tiempo real del gasto en IA. Si supera las previsiones y eleva la orientación, significa que Microsoft, Google, Amazon y Meta siguen gastando.

Este trimestre demuestra que el gasto se está acelerando. 420 mil millones en gasto de capital de las empresas de hiperescala, más el gasto soberano y empresarial.

También demuestra que la capa de software se está monetizando. Un ritmo anualizado de 2,4 mil millones en NIM significa que los clientes no solo están comprando hardware para dejarlo sin utilizar.

Para la macroeconomía, esto es inversión productiva. Respaldа la narrativa de un aterrizaje suave.

Valoración

A 162,40, NVDA cotiza a 38 veces el BPA de este año fiscal y a 29 veces el del próximo año fiscal. Para una empresa que aumenta sus ingresos más del 50 por ciento y tiene márgenes del 60 por ciento, es razonable.

La rentabilidad del flujo de caja libre es del 3,8 por ciento y está aumentando. Las recompras añaden un 2 por ciento.

Los analistas ahora estiman ingresos de 65 mil millones en el cuarto trimestre y de 240 mil millones para el año fiscal 2027.

Riesgos

Cadena de suministro. Si TSMC o el empaquetado sufren retrasos, los ingresos también.

Electricidad. Los centros de datos necesitan electricidad y los permisos avanzan lentamente.

Regulación. Los controles de exportación podrían endurecerse aún más.

Competencia. El silicio personalizado es una realidad, pero lleva entre 2 y 3 años de retraso en software.

Ninguno apareció este trimestre.

Métricas clave para el próximo trimestre

Envíos de Blackwell. Objetivo: 1,2 millones.

Crecimiento secuencial de centros de datos. La orientación de 58 mil millones implica un 15 por ciento.

Ritmo anualizado del software NIM. Hay que vigilar los 3 mil millones.

Margen bruto. Mantenerse por encima del 75,5 por ciento.

Contexto de trading

Soporte en 148. Es la media móvil de 20 días.

Soporte en 138. La de 50 días.

Resistencia en 168. Máximo histórico de marzo de 2024.

Opciones. La volatilidad implícita cayó al 48 por ciento tras los resultados. El interés abierto de calls es elevado en los precios de ejercicio de 165 y 170 para septiembre.

Resumen

Ingresos de 54,2 mil millones, superó las previsiones por 2,4 mil millones.

BPA de 1,34, superó las previsiones por 0,07.

Orientación para el tercer trimestre de 58,0 mil millones, superó las previsiones por 3,1 mil millones.

Centros de datos: 41,7 mil millones, aumento del 67 por ciento interanual.

Blackwell: 15,8 mil millones en el primer trimestre de producción en volumen.

Flujo de caja libre de 22,1 mil millones.

La acción subió un 7,2 por ciento en las operaciones posteriores al cierre, hasta 162,40.

Esto fue lo más impecable posible. Sin partidas extraordinarias. Sin excusas. Solo demanda.

NVIDIA ya no es solo una empresa de chips. Es la infraestructura de la economía de la IA. Y esa economía está creciendo más rápido de lo esperado hace 12 meses.

Si estás invertido en IA, estás invertido en NVIDIA. Si no lo estás, este informe presenta argumentos para reconsiderarlo.

Este análisis se basa en el comunicado de resultados del segundo trimestre del año fiscal 2027 de NVIDIA y en la llamada con analistas del 26 de agosto de 2026. No constituye asesoramiento financiero.$NVDA