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NVIDIA presentó sus resultados fiscales del segundo trimestre de 2027 tras el cierre del 26 de agosto y el mercado los trató como los resultados más importantes del año. La acción cerró la sesión regular en 151,50 y llegó a cotizar en 162,40 fuera de horario, una ganancia del 7,2 %. Eso sitúa la capitalización de mercado en 4,02 billones de dólares y la devuelve a la posición de mayor empresa del mundo.

Fue una combinación de resultados mejores de lo esperado, aumento de previsiones y comentarios que eliminaron el último argumento bajista sobre el gasto de capital en IA. La demanda no se está ralentizando. Se está acelerando.

Las cifras principales

Ingresos de 54,2 mil millones de dólares. La estimación era de 51,8 mil millones. Superó las previsiones en 2,4 mil millones, o un 4,6 %. Aumentaron un 58 % interanual.

BPA no GAAP de 1,34. La estimación era de 1,27. Superó las previsiones en 0,07. Aumentó un 49 % interanual.

BPA GAAP de 1,28.

Margen bruto no GAAP del 75,8 %. La estimación era del 75,4 %. Bajó 120 pb interanuales debido al aumento de producción de Blackwell, pero fue 40 pb mejor de lo temido.

Margen operativo no GAAP del 63,4 %.

Flujo de caja libre de 22,1 mil millones. Ingreso neto no GAAP de 33,1 mil millones.

Previsión para el tercer trimestre

Ingresos de 58,0 mil millones de dólares, más o menos un 2 %. La estimación era de 54,9 mil millones. Eso supone un aumento de previsión de 3,1 mil millones en el punto medio, o un 5,6 %.

Se espera un margen bruto no GAAP del 76,0 %.

La empresa espera de nuevo un crecimiento secuencial en el segmento de centros de datos.

Desglose por segmentos

Centros de datos: 41,7 mil millones. La estimación era de 39,9 mil millones. Aumentó un 67 % interanual. Representa el 77 % de los ingresos totales.

Gaming: 3,8 mil millones. La estimación era de 3,6 mil millones. Aumentó un 12 % interanual. La serie RTX 50 se está vendiendo.

Visualización profesional: 1,9 mil millones. Aumentó un 22 %. Omniverse y la IA para diseño impulsaron el resultado.

Automoción: 920 millones. Aumentó un 41 %. Récord. 8 fabricantes de automóviles ya están en producción con DRIVE Thor.

Detalle de centros de datos

Esta es toda la historia. 41,7 mil millones es un récord y Blackwell ya es una línea de productos real.

Cuatro impulsores de la demanda.

1. Proveedores de servicios en la nube a hiperescala. Meta, Microsoft, Google, Amazon y Oracle volvieron a aumentar sus pedidos. El gasto de capital anualizado de los 5 principales es de 420 mil millones de dólares. Entre el 55 y el 60 % corresponde a GPU y redes de NVIDIA. Están construyendo fábricas de IA.

2. IA soberana. 22 países anunciaron infraestructuras nacionales de IA en el segundo trimestre. NVIDIA registró 3,4 mil millones en acuerdos soberanos. Los mayores fueron Arabia Saudí, EAU, India y Alemania.

3. Empresas. 1.400 empresas ya están en producción con microservicios NIM. Eran 900 el trimestre pasado. Los casos de uso son atención al cliente, generación de código y analítica.

4. Proveedores de nube de IA. CoreWeave, Lambda y 6 nuevas startups recibieron racks de Blackwell. La utilización de la flota supera el 92 %.

Combinación de productos. H100 y H200 todavía se enviaron, pero Blackwell B200 y GB200 representaron el 38 % de los ingresos de centros de datos. Eso supone 15,8 mil millones de ingresos de Blackwell en el primer trimestre completo de producción en volumen. Un rack GB200 NVL72 completo se vende por unos 3 millones de dólares. El precio medio de venta aumentó y los márgenes se mantuvieron porque los costes de la cadena de suministro disminuyeron.

Suministro

El gran temor era la capacidad. Jensen Huang dijo que la producción de Blackwell ya está a pleno ritmo. La capacidad CoWoS de TSMC aumentó un 40 % en el segundo trimestre y aumentará otro 30 % en el tercero. Las limitaciones de empaquetado se están aliviando.

NVIDIA espera enviar 1,2 millones de GPU Blackwell en el tercer trimestre, frente a 420.000 en el segundo trimestre.

Los plazos de entrega de H100 bajaron a 12 semanas desde 18. Para Blackwell, los plazos de entrega son de 16 semanas y estables.

La demanda todavía supera la oferta, pero la brecha se está reduciendo. Por eso se elevó la previsión.

Rentabilidad

Margen bruto del 75,8 %. El mercado temía que Blackwell hundiera los márgenes. No ocurrió. El poder de fijación de precios se mantiene.

Los gastos operativos crecieron un 18 % interanual, mientras que los ingresos crecieron un 58 %. Es un apalancamiento operativo real.

Ingreso neto no GAAP de 33,1 mil millones. Margen neto del 61 %.

Flujo de caja libre de 22,1 mil millones. La conversión de efectivo es excelente.

Asignación de capital

Recompras por 8,0 mil millones en el trimestre. Quedan 32 mil millones en la autorización.

El dividendo aumentó un 15 % hasta 0,005 por acción trimestral.

No hubo grandes fusiones y adquisiciones. El enfoque está en el software y las plataformas de IA.

Lo que dijo la dirección

Jensen Huang hizo cuatro puntos.

Primero, las fábricas de IA. Estamos en un despliegue global de 100 mil millones de dólares. Todos los países y todas las industrias tendrán una fábrica de IA.

Segundo, la inferencia. La demanda de entrenamiento es fuerte, pero la inferencia está creciendo más rápido. Blackwell es 30 veces mejor que H100 en inferencia por dólar. Eso desbloquea nuevas aplicaciones.

Tercero, el software. El ritmo anualizado de NIM ya es de 2,4 mil millones. 400 socios de software.

Cuarto, la robótica. Esta es la próxima industria de varios billones de dólares y NVIDIA proporcionará la capa de computación.

La directora financiera Colette Kress dijo que la combinación del tercer trimestre será similar y que el margen bruto debería estabilizarse alrededor del 76 % durante el resto del año.

China

No hubo ventas de H20 debido a las restricciones a la exportación. La empresa no cuenta con una recuperación de China en su previsión. Todo el crecimiento procede de EE. UU., Europa, Oriente Medio y Asia, excluida China.

Competencia

Le preguntaron por AMD y los ASIC personalizados. Los clientes dijeron que quieren la pila de software de NVIDIA. No se observa pérdida de cuota. La ventaja competitiva son CUDA, NIM y el sistema completo.

Reacción del mercado

Fuera de horario, 162,40, un 7,2 % más. Se añadieron 280 mil millones de dólares a la capitalización de mercado.

Los semiconductores siguieron el movimiento. AMD subió un 4,1 %. Broadcom subió un 3,8 %. SMCI subió un 9,2 %. El ADR de TSMC subió un 3,4 %.

El Nasdaq sumó 280 puntos. Los activos de riesgo subieron. Bitcoin pasó de 79.800 a 81.650.

Por qué esto importa para todo el mercado

NVIDIA es el mejor indicador en tiempo real del gasto en IA. Si supera las previsiones y eleva sus previsiones, significa que Microsoft, Google, Amazon y Meta siguen gastando.

Este trimestre demuestra que el gasto se está acelerando. 420 mil millones de gasto de capital de los proveedores de servicios en la nube a hiperescala, más el gasto soberano y empresarial.

También demuestra que la capa de software se está monetizando. Un ritmo anualizado de 2,4 mil millones en NIM significa que los clientes no solo están comprando hardware.

Para la macroeconomía, esto es inversión productiva. Respaldа la narrativa de un aterrizaje suave.

Valoración

En 162,40, NVDA cotiza a 38 veces el BPA de este ejercicio fiscal y a 29 veces el del próximo ejercicio fiscal. Para una empresa que aumenta sus ingresos más de un 50 % y tiene márgenes del 60 %, es razonable.

El rendimiento del flujo de caja libre es del 3,8 % y está aumentando. Las recompras añaden un 2 %.

Los analistas ahora estiman ingresos de 65 mil millones para el cuarto trimestre y de 240 mil millones para el ejercicio fiscal 2027.

Riesgos

Cadena de suministro. Si TSMC o el empaquetado sufren retrasos, los ingresos se retrasan.

Energía. Los centros de datos necesitan electricidad y la obtención de permisos es lenta.

Regulación. Los controles a la exportación podrían endurecerse aún más.

Competencia. El silicio personalizado es real, pero lleva entre 2 y 3 años de retraso en software.

Ninguno apareció este trimestre.

Métricas clave para el próximo trimestre

Envíos de Blackwell. Objetivo: 1,2 millones.

Crecimiento secuencial de centros de datos. La previsión de 58 mil millones implica un 15 %.

Ritmo anualizado del software NIM. Hay que vigilar los 3 mil millones.

Margen bruto. Mantenerse por encima del 75,5 %.

Contexto de negociación

Soporte en 148. Es la media móvil de 20 días.

Soporte en 138. La de 50 días.

Resistencia en 168. Máximo histórico de marzo de 2024.

Opciones. La volatilidad implícita bajó al 48 % tras los resultados. El interés abierto de calls es elevado en los strikes de 165 y 170 para septiembre.

Resumen

Ingresos de 54,2 mil millones, superó las previsiones en 2,4 mil millones.

BPA de 1,34, superó las previsiones en 0,07.

Previsión del tercer trimestre de 58,0 mil millones, superó las previsiones en 3,1 mil millones.

Centros de datos: 41,7 mil millones, un 67 % más interanual.

Blackwell: 15,8 mil millones en el primer trimestre de producción en volumen.

Flujo de caja libre de 22,1 mil millones.

La acción subió un 7,2 % fuera de horario hasta 162,40.

Fue lo más limpio posible. Sin partidas extraordinarias. Sin excusas. Solo demanda.

NVIDIA ya no es solo una empresa de chips. Es la infraestructura de la economía de la IA. Y esa economía está creciendo más rápido de lo previsto hace 12 meses.

Si estás invertido en IA, estás invertido en NVIDIA. Si no lo estás, este informe invita a reconsiderarlo.

Este análisis se basa en la publicación de resultados del segundo trimestre del ejercicio fiscal 2027 de NVIDIA y en la conferencia telefónica del 26 de agosto de 2026. No es asesoramiento financiero.