#ENASurgesOver15%InADay

¿Está Ethena protagonizando la historia de recuperación más sólida de DeFi?

ENA se ha convertido de repente en uno de los tokens más observados del mercado cripto. Después de subir más de un 15% en 24 horas y registrar un movimiento aún más fuerte, de alrededor del 23%, durante la sesión del jueves, el token nativo de Ethena está demostrando que el mercado empieza a valorar una gran transformación de su modelo económico.

En los niveles más recientes, ENA cotizaba alrededor de 0,18855 dólares, con máximos intradía cercanos a 0,18994 dólares. Más importante aún, este repunte no está impulsado únicamente por la especulación con el precio. Detrás del movimiento hay cuatro grandes cambios estructurales anunciados por la Ethena Foundation el 27 de agosto: cambios diseñados para reducir la presión vendedora, mejorar la acumulación de valor del token y fortalecer la conexión entre ENA y el crecimiento futuro del ecosistema de Ethena.

El primer gran desarrollo involucra a los primeros inversores. La Foundation recompró tokens ENA bloqueados a ciertos grandes inversores semilla que habían estado vendiendo durante los últimos nueve meses. Estas transacciones extrabursátiles se completaron durante las dos semanas anteriores. A los inversores que no habían vendido sus tokens también se les ofreció la oportunidad de vender sus tenencias bloqueadas al precio de compra original, pero ninguno aceptó.

Esto es importante porque uno de los mayores problemas de ENA había sido el temor constante a futuras ventas por parte de los inversores.

El segundo cambio ataca directamente ese problema. Se eliminarán los desbloqueos mensuales futuros de los inversores de capital riesgo. En su lugar, se espera que los tokens restantes de los inversores originales se liberen de una sola vez a partir del 5 de octubre. Los tokens del equipo seguirán sus calendarios originales de adquisición, dejando aproximadamente un 12% del suministro de ENA bloqueado y no adquirido después de la reestructuración, principalmente vinculado al equipo, el ecosistema y la Foundation.

El tercer pilar podría tener el mayor impacto a largo plazo. Una propuesta de gobernanza destinaría el 95% de los ingresos netos de los negocios de la marca Ethena a recompras programáticas de ENA una vez que la circulación de USDe alcance los 7,5 mil millones de dólares. El 5% restante respaldaría el crecimiento. La votación preliminar ha mostrado un apoyo unánime entre los votos emitidos hasta ahora, y la fecha límite de votación está fijada para el 2 de septiembre.

Esto podría crear un potente círculo virtuoso económico.

Una mayor adopción de USDe podría generar más ingresos para el protocolo. Más ingresos podrían financiar compras mayores de ENA. Esas recompras podrían reducir la oferta del mercado y fortalecer la demanda del token. Un ecosistema de ENA más sólido podría atraer entonces más atención y potencialmente respaldar una mayor adopción de USDe.

El cuarto cambio estructural se centra en la propiedad de la economía del protocolo. En virtud de un acuerdo preliminar, prácticamente toda la propiedad intelectual material y el potencial económico de Ethena pertenecerían a la Foundation y al ecosistema en general, en lugar de permanecer principalmente en manos de los accionistas de Ethena Labs. Para los titulares de ENA, esto crea una alineación mucho más clara entre el crecimiento del protocolo y el valor del ecosistema.

La reacción del mercado ha sido inmediata. ENA prácticamente se ha duplicado, pasando de alrededor de 0,08 dólares a mediados de agosto a casi 0,19 dólares, mientras que el volumen de negociación ha subido hasta aproximadamente 864 millones de dólares. Entre las 100 principales criptomonedas, ENA se ha consolidado como uno de los activos con mejor rendimiento.

La adopción de USDe también se está expandiendo rápidamente. Según informes, USDe ha superado los 320 millones de dólares en Robinhood Chain en tan solo ocho semanas, lo que representa alrededor del 42% del suministro de stablecoins de la red.

Sin embargo, los riesgos persisten. El mecanismo de recompra no se activará hasta que USDe alcance los 7,5 mil millones de dólares en circulación, frente a los aproximadamente 4 mil millones actuales. Sigue existiendo un gran titular ajeno al acuerdo reciente, y ENA todavía ha caído más de un 90% desde su máximo histórico de 1,52 dólares.

Desde una perspectiva técnica, el soporte cercano a 0,162 dólares será importante. Si ENA mantiene ese nivel, podría producirse otro intento hacia los 0,19 dólares. Una ruptura a la baja podría exponer el nivel de 0,14 dólares o incluso el de 0,135 dólares.

Ethena podría haber eliminado una de las mayores narrativas bajistas de ENA: la presión vendedora constante impulsada por los desbloqueos. Ahora, la siguiente gran pregunta es si USDe puede crecer lo suficientemente rápido como para activar el motor de recompras financiado por los ingresos.

Si eso ocurre, el repunte reciente de ENA podría ser más que un aumento temporal: podría ser el comienzo de un capítulo completamente nuevo para Ethena.

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