BTC sube con fuerza y retrocede; la verdadera prueba apenas comienza

Tras superar los 80.000 dólares, BTC retrocedió rápidamente y ahora vuelve a fluctuar cerca de los 79.000 dólares. Esta subida realmente ha sido muy fuerte, con un aumento mensual superior al 25%, pero en ella han influido tanto el dinero real de los ETF de BTC al contado como el impulso generado por el cierre forzoso de posiciones cortas, por lo que el movimiento a corto plazo no ha estado impulsado completamente por compras activas.

La liquidez ha mejorado notablemente. Los ETF de BTC al contado de Estados Unidos registraron entradas netas de aproximadamente 1.920 millones de dólares la semana pasada, su mejor desempeño semanal en casi 10 meses; en los últimos 7 días de negociación, las entradas acumuladas alcanzaron aproximadamente 2.500 millones de dólares. Esto demuestra que los fondos institucionales realmente han vuelto a entrar, pero tras el rápido repunte de BTC también aumentará la presión vendedora por la toma de beneficios de quienes compraron en niveles bajos.

La mayor variable en este momento son las opciones de BTC que vencen el 28 de agosto. En Deribit se liquidarán aproximadamente 81.700 opciones de BTC, con un valor nominal de unos 6.440 millones de dólares; la proporción entre opciones de compra y de venta es de aproximadamente 0,83, y las posiciones se concentran principalmente cerca de los 75.000 y 80.000 dólares. Cabe destacar que el nivel de máximo dolor se sitúa entre 68.000 y 70.000 dólares, claramente por debajo del precio actual, por lo que la pugna antes y después del vencimiento podría ser muy intensa.

Mi valoración es muy directa: los 80.000 dólares ya no son un nivel redondo cualquiera, sino una zona donde se concentran en gran medida los costes de alcistas y bajistas. A corto plazo, mientras se mantengan los 78.000 dólares, el mercado aún podría volver a intentar alcanzar los 80.000—83.000 dólares; si pierde los 78.000 dólares, habrá que estar atentos a un retroceso hacia la zona de los 75.000 dólares.

Para determinar si esta tendencia ha terminado no basta con observar una sola vela K de subida y retroceso. Una vez que se disipe la interferencia causada por el vencimiento de las opciones, lo decisivo para determinar si BTC está ante un cambio de tendencia o un rebote tras una sobreventa será comprobar si los fondos de los ETF pueden seguir entrando y si la demanda al contado puede absorber la presión vendedora en niveles altos.

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