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¿Resultados financieros legendarios ya publicados: NVDA seguirá disparándose con la tendencia o corregirá desde máximos?

Hoy, por fin se publicaron los tan esperados resultados de NVIDIA del segundo trimestre del ejercicio fiscal 2027 y, como era de esperar, la compañía volvió a presentar unos resultados épicos que aplastaron las expectativas del mercado. Los ingresos trimestrales alcanzaron 96,221 mil millones de dólares, un aumento interanual del 106 % y trimestral del 18 %, superando ampliamente las expectativas de Wall Street, de 92,2 mil millones de dólares; el beneficio neto GAAP fue de 59,688 mil millones de dólares, un 126 % más interanual. El crecimiento de los beneficios volvió a superar al de los ingresos, mientras que el margen bruto se mantuvo en el extraordinario nivel del 75 %, situando la rentabilidad de la compañía firmemente entre las principales empresas tecnológicas del mundo.

Sin embargo, los mercados de capitales siempre siguen la regla de que «cuando se materializan las noticias positivas, surgen las divergencias». En un contexto de beneficios duplicados y datos explosivos, ¿podrá $NVDA mantener su fuerte tendencia alcista o afrontará una consolidación en máximos y una digestión de su valoración? El Pequeño Dios de la Riqueza considera que la segunda posibilidad es más probable.

I. Desglose de los resultados legendarios: no es una explosión a corto plazo, sino un monopolio absoluto de la demanda rígida de capacidad de cómputo para IA

El aspecto más destacado de estos resultados no es simplemente la duplicación de los ingresos, sino que la lógica de crecimiento de NVIDIA ha pasado de estar «impulsada por el dividendo del sector» a estar «impulsada por un monopolio de la demanda rígida». La estructura del negocio está extremadamente concentrada, la rentabilidad es sumamente sólida y su foso defensivo continúa profundizándose.

En primer lugar, el negocio principal ha tomado claramente la delantera. En este trimestre, los ingresos del negocio de centros de datos de NVIDIA alcanzaron 89 mil millones de dólares, un aumento interanual del 117 % y trimestral del 18 %, representando más del 92 % de los ingresos totales y convirtiéndose en la base absoluta de los resultados de la compañía. Esta cifra confirma claramente que la construcción de infraestructuras globales de IA sigue avanzando a toda velocidad; la demanda de GPU por parte de los grandes proveedores de servicios en la nube, empresas tecnológicas y centros de computación continúa disparándose, sin ninguna señal de desaceleración. Jensen Huang también declaró en la conferencia de resultados que el chip de IA de nueva generación de la compañía, Vera Rubin, ya ha entrado plenamente en producción, y que la nueva liberación de capacidad seguirá absorbiendo la demanda mundial de capacidad de cómputo.

En segundo lugar, la calidad de los beneficios supera ampliamente lo que imaginaba el mercado. El extraordinario margen bruto del 75 % significa que los productos de chips de IA de NVIDIA poseen un poder de fijación de precios extremadamente fuerte: la compañía no necesita reducir precios para aumentar el volumen de ventas y puede mantener márgenes extraordinarios únicamente con su actual cartera de productos. Al mismo tiempo, el beneficio neto no GAAP fue de 54 mil millones de dólares, un aumento interanual del 118 %. El crecimiento de los beneficios continúa superando al de los ingresos, lo que refleja el aumento de la rentabilidad derivado de la optimización de costes gracias a las economías de escala y de la mejora de la estructura de productos. La salud financiera es impecable.

Además, NVIDIA presentó unas previsiones de crecimiento a largo plazo superiores a lo esperado y, por primera vez, indicó claramente un crecimiento de los ingresos de aproximadamente el 70 % en el ejercicio fiscal 2028, muy por encima de las previsiones conservadoras anteriores del mercado. Esto disipó por completo las preocupaciones sobre que el crecimiento de la IA hubiera alcanzado su techo y aseguró la visibilidad del crecimiento de los resultados a medio y largo plazo. A ello se suma el gran pedido de colaboración con Amazon por 2 millones de GPU, que refuerza aún más la certeza de los resultados a corto plazo.

II. Tres razones por las que el Pequeño Dios de la Riqueza mantiene una visión positiva sobre la evolución de NVIDIA a medio y largo plazo

1. El monopolio mundial de la capacidad de cómputo para IA es difícil de alterar

Actualmente, el entrenamiento y la inferencia de grandes modelos de IA, así como la capacidad de cómputo en la nube a escala mundial, dependen en gran medida de las GPU de NVIDIA. A corto plazo, AMD, Intel y los distintos chips nacionales alternativos no pueden sustituirla en el ámbito de la computación de alto rendimiento. El desarrollo del sector de la IA es, en esencia, una actualización iterativa de la capacidad de cómputo, y la inversión de las empresas tecnológicas y proveedores de inteligencia artificial de todo el mundo en capacidad de cómputo constituye un gasto rígido a largo plazo. Como proveedor principal de infraestructuras de computación, NVIDIA seguirá beneficiándose del crecimiento del sector, mientras que su posición monopolística proporcionará estabilidad continua a sus resultados.

2. Los cuellos de botella de producción se alivian gradualmente y el espacio de crecimiento queda completamente abierto

Anteriormente, el mercado siempre temía que la insuficiente capacidad de producción de NVIDIA limitara el crecimiento de sus resultados, pero estos resultados financieros emitieron una señal clara de mejora de la capacidad. Con la producción masiva de los chips Vera Rubin y la optimización continua de la cadena de suministro, la capacidad de entrega de chips de computación de la compañía aumentará considerablemente, y los grandes pedidos acumulados comenzarán a convertirse gradualmente en ingresos. La eliminación de las restricciones de producción significa que el crecimiento de NVIDIA ya no estará limitado por la oferta, y que los resultados de los próximos trimestres probablemente mantendrán un ritmo elevado de crecimiento.

3. Los escenarios de comercialización de la capacidad de cómputo continúan ampliándose

El sector de la IA ha pasado gradualmente de la competencia inicial entre grandes modelos a su implementación en numerosos escenarios comerciales, como la IA industrial, la conducción inteligente, el trabajo de oficina con IA y los servicios inteligentes en la nube. La demanda mundial de las empresas de adquirir capacidad de cómputo para IA ha pasado de ser una «inversión puntual» a convertirse en una «necesidad rígida habitual». Nuevos modelos de negocio, como el alquiler de capacidad de cómputo, los servidores de IA y las soluciones de chips personalizados, siguen cobrando fuerza, ampliando aún más los límites de los ingresos de NVIDIA y respaldando su elevado crecimiento a largo plazo.

III. Cuatro grandes riesgos que no deben ignorarse y que hacen difícil que NVDA se dispare unilateralmente

1. La valoración se encuentra en máximos históricos y las noticias positivas ya están plenamente descontadas

Gracias a unos resultados financieros que han superado continuamente las expectativas, las acciones de NVIDIA ya han acumulado una subida enorme y el mercado hace tiempo que incorporó plenamente las expectativas de elevado crecimiento de la IA en los precios. La materialización de esta duplicación de los ingresos representa una «confirmación de las noticias positivas», no un incremento adicional superior a lo esperado. En un contexto en el que su capitalización bursátil se mantiene entre las mayores del mundo, el elevado ritmo de crecimiento no puede mantenerse para siempre, por lo que la digestión de la valoración y la consolidación en máximos son tendencias inevitables.

2. Aumentan la competencia sectorial y los riesgos regulatorios

A escala mundial, el proceso de sustitución nacional y diversificación de los chips de IA continúa avanzando, y todos los países están aumentando la inversión en el desarrollo independiente de chips avanzados. A largo plazo, esto irá desviando gradualmente parte de la cuota de mercado de NVIDIA. Al mismo tiempo, la supervisión del comercio exterior y las políticas de restricción a la exportación de chips presentan incertidumbres que podrían limitar el suministro mundial de la compañía y la expansión en los mercados extranjeros.

3. El sentimiento del mercado es prudente en máximos y aumentan las divergencias entre los inversores

Como principal valor de IA de la bolsa estadounidense, NVIDIA concentra enormes cantidades de capital institucional y minorista, y los inversores tienen un fuerte incentivo para recoger beneficios con la cotización en máximos. Si el crecimiento de los resultados trimestrales posteriores se ralentiza ligeramente o aparece alguna noticia negativa marginal en el sector, podría desencadenarse fácilmente una huida concentrada de capitales y provocar una gran volatilidad en la cotización.

4. Riesgo de fluctuaciones cíclicas del sector

Aunque el sector de la IA se encuentra en un ciclo de rápido crecimiento, la industria tecnológica posee naturalmente características cíclicas. Si en el futuro las empresas tecnológicas mundiales reducen sus gastos de capital o se enfría el entusiasmo por las nuevas empresas de IA, la demanda de adquisición de capacidad de cómputo podría experimentar un retroceso temporal, afectando directamente al ritmo de crecimiento de los resultados de NVIDIA.

IV. Mi conclusión: predominio de la consolidación, con tendencia alcista

Teniendo en cuenta los fundamentales de los resultados, la lógica sectorial y el sentimiento del mercado, la tendencia alcista de NVIDIA a medio y largo plazo no ha cambiado, pero la subida unilateral explosiva a corto plazo ha llegado a su fin. En adelante, el mercado entrará en una dinámica de «consolidación en máximos y mercado alcista estructural y gradual».

A corto plazo, tras la publicación de los resultados, el mercado entrará en una fase de disputa emocional por la materialización de las noticias positivas. Lo más probable es que la cotización se mantenga en consolidación en máximos, con necesidad de una ligera corrección para digerir la valoración, por lo que será difícil que vuelva a producirse la subida explosiva y consecutiva de antes. Los fondos del mercado pasarán de «especular con las expectativas» a «especular con la certeza de los resultados», y la volatilidad de la cotización aumentará notablemente.

A medio y largo plazo, apoyada en su posición monopolística absoluta en el sector, la continua materialización de grandes pedidos, el margen de crecimiento derivado de la liberación de capacidad y la previsión de un crecimiento anual de los ingresos del 70 %, la lógica de elevado crecimiento de los resultados de NVIDIA no se ha debilitado, y sus fundamentales son suficientes para respaldar la valoración actual. Cada corrección de la valoración y cada retroceso del sentimiento representarán una oportunidad para posicionarse a medio y largo plazo. @Gate 广场