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Repaso de los resultados de NVDA: se rompe la «maldición de NVIDIA», atención a estos indicadores clave

¡Por fin han llegado los resultados de NVIDIA, que todos esperaban con impaciencia, tras el cierre del mercado estadounidense de esta madrugada! Como era de esperar, los resultados volvieron a superar ampliamente las expectativas😂; y la cotización también cayó «como de costumbre» tras la publicación de los resultados. Sin embargo, lo sorprendente es que, después de tocar los 204 dólares, la cotización rebotó rápidamente. Hasta el momento, la cotización de NVDA en after-hours se ha vuelto positiva y cotiza a 218,9 dólares, impulsando también el rebote generalizado del sector de la memoria. SanDisk y SK Hynix se dispararon conjuntamente. A continuación, el Pequeño Dios de la Riqueza considera que NVDA seguirá subiendo de forma volátil, mientras que SanDisk y las demás compañías avanzarán con fuerza tras dejar atrás las preocupaciones por la «maldición de NVIDIA».

I. ¿Cómo interpretar los resultados de NVIDIA? Atención a estos indicadores:

1. Datos clave de resultados: en el segundo trimestre, finalizado el 26 de julio, los ingresos fueron de 96,22 mil millones de dólares, por encima de los 92,17 mil millones de dólares esperados, un crecimiento intertrimestral del 18% y interanual del 106%; el beneficio por acción ajustado fue de 2,22 dólares, por encima de los 2,10 dólares esperados, un crecimiento intertrimestral del 19% y interanual del 120%; el margen bruto GAAP y no GAAP del trimestre fue del 75,0% en ambos casos. Estos datos son relativamente fáciles de interpretar: unos ingresos superiores a lo esperado indican que el desarrollo del negocio de la compañía ha sido mejor de lo previsto y que el flujo de caja es abundante; el excelente beneficio por acción y margen bruto demuestran que la rentabilidad de la compañía sigue siendo sólida, con barreras tecnológicas, escasez de productos y un poder absoluto de fijación de precios que mantienen su rentabilidad en el techo del sector mundial de los semiconductores.

2. Previsión de resultados del tercer trimestre: se esperan ingresos de 108 mil millones de dólares (con una variación del 2% por encima o por debajo). En sus previsiones, NVIDIA no ha incluido ingresos procedentes del negocio de computación de centros de datos en China. Se espera que los márgenes brutos GAAP y no GAAP sean del 74,0%, con una variación de 50 puntos básicos por encima o por debajo. Se prevé que los gastos operativos GAAP y no GAAP sean de aproximadamente 9,2 mil millones de dólares y 9 mil millones de dólares, respectivamente. NVIDIA prevé que el tipo impositivo GAAP y no GAAP para todo el ejercicio fiscal 2027 se sitúe entre el 16,0% y el 18,0%, sin incluir partidas extraordinarias ni cambios significativos en el entorno fiscal de NVIDIA. Lo más destacable es que esta previsión no incluye en absoluto los ingresos de los centros de datos en China, por lo que representa una expectativa conservadora de suelo; la materialización posterior de los pedidos nacionales generará un margen adicional para superar las expectativas.

3. Perspectivas para el ejercicio fiscal 2028: el director financiero de NVIDIA afirmó que los ingresos de la compañía crecerán aproximadamente un 70% en el ejercicio fiscal 2028, una previsión muy superior al 45% que estimaba anteriormente el mercado. El CFO de NVIDIA prevé que la oferta seguirá siendo el cuello de botella que limite el crecimiento al menos hasta el ejercicio fiscal 2028. La lógica central es que la demanda continúa siendo sólida y no existen presiones recesivas; mientras se libere capacidad productiva, los ingresos y los beneficios seguirán creciendo de forma estable, proporcionando un sólido respaldo fundamental a la elevada valoración de la compañía.

4. Avances de Vera Rubin: Jensen Huang afirmó que la construcción de infraestructura de inteligencia artificial avanza a toda velocidad. Vera Rubin ya está plenamente en producción, y su construcción tiene como objetivo satisfacer las necesidades de esta era.

II. ¿Por qué esta vez no funcionó la «maldición de NVIDIA»?

1. El mercado ya había descontado por adelantado las expectativas de caída: dado que la «maldición de NVIDIA» se había cumplido repetidamente durante el último año, muchos inversores, al igual que el Pequeño Dios de la Riqueza, optaron esta vez por vender acciones anticipadamente para evitar riesgos. Esto provocó que NVDA se desplomara un 9% en una sola sesión anteayer, pero también redujo indirectamente la presión vendedora del día de la publicación de los resultados. Esto también lo mencioné anteayer: NVDA no caería demasiado el día de la publicación de sus resultados.

2. Los resultados no solo «superaron las expectativas», sino que las previsiones futuras son demasiado atractivas: la diferencia frente a las expectativas se revirtió por completo: no se trata solo de cumplir objetivos, sino de reformular la valoración a largo plazo✅
Anteriormente, la superación de las expectativas se limitaba a los ingresos y beneficios de un solo trimestre, algo «excelente pero dentro de lo que esperaba el mercado», incapaz de superar las expectativas arraigadas del capital. Esta vez, la nueva previsión de un crecimiento del 70% de los ingresos en el ejercicio fiscal 2028 deja muy atrás la antigua expectativa del mercado del 45%, prolonga directamente el ciclo alcista de la IA, rompe el consenso pesimista de que «el crecimiento de NVIDIA ha tocado techo», proporciona un nuevo respaldo a largo plazo para su elevada valoración y revierte por completo la lógica del capital de que «la materialización de las buenas noticias equivale a malas noticias».

3. Calidad de los beneficios extremadamente estable y mayor tolerancia de la valoración✅
En resultados anteriores solían aparecer imperfecciones como pequeños descensos del margen bruto o aumentos de los gastos, que se convertían en excusas para que el capital recogiera beneficios. Esta vez, el margen bruto, excepcionalmente alto, se mantuvo estable en el 75%, el margen bruto del tercer trimestre solo se ajustó ligeramente y la estructura fiscal y de gastos es clara y controlable, sin ningún punto débil en la calidad de los beneficios. La sólida base fundamental, combinada con unas expectativas de crecimiento a largo plazo superiores a lo previsto, no da al capital ninguna razón para vender masivamente aprovechando las buenas noticias, poniendo finalmente fin a la maldición de las caídas tras los resultados que se había prolongado durante varios trimestres.

III. ¿Cómo actuar a partir de ahora?

Recientemente, la «maldición de NVIDIA» se convirtió en la espada de Damocles que pendía sobre las acciones tecnológicas de IA. Ahora que los resultados ya se han publicado, en cierto sentido puede interpretarse que «lo negativo ya está descontado». A continuación, se pueden abrir posiciones largas aprovechando las caídas. Como ya analicé anteriormente, SNDK se encuentra actualmente en una reversión de tendencia tras la caída de la quinta onda, por lo que, además de posicionarse en NVIDIA, también se puede asignar una parte a valores más volátiles del sector de la memoria, como SanDisk y Micron:

1. Análisis de la cotización de NVIDIA: antes de la publicación de los resultados, NVIDIA registró una inusual racha de 7 sesiones consecutivas a la baja, con un retroceso acumulado a corto plazo superior al 7,5%, marcando la racha de caídas más larga desde 2022. El pesimismo del mercado y la recogida de beneficios ya se habían absorbido por completo. Tras la publicación de los resultados, protagonizó una reversión típica: primero cayó rápidamente un 3% en after-hours para limpiar posiciones, y después se disparó gracias a las previsiones de alto crecimiento a largo plazo ofrecidas en la conferencia telefónica, llegando a subir más de un 4,7% y recuperando por completo la caída intradía; la presión bajista a corto plazo quedó totalmente eliminada. En el gráfico diario (véase la figura 2 inferior), podemos observar que NVDA se encuentra en un rango lateral entre 190 y 236. El Pequeño Dios de la Riqueza considera que, a largo plazo, es muy probable que NVDA rompa al alza este rango, por lo que se pueden abrir posiciones a largo plazo aprovechando las caídas. Para los inversores a corto plazo, se puede vender en corto en la parte alta y comprar en largo en la parte baja de este rango lateral, operando por tramos.

2. Mi plan para abrir posiciones en acciones tecnológicas de IA:

NVDA

Proporción de la posición: 30%

Nivel de entrada: 202-207

Nivel de stop-loss: 190

SNDK

Proporción de la posición: 20%

Nivel de entrada: 1450-1500

Nivel de stop-loss: por debajo de 1400