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Los resultados de Nvidia del segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026 (27 de agosto) no son simplemente otro informe de resultados. Es el evento macroeconómico más importante para toda la operación de IA. Después de que $SPCX nos mostrara lo sensible que es el mercado al CAPEX de IA, todas las miradas están ahora puestas en la empresa que vende las palas.

I. Lo que espera el mercado frente a lo que importa
Expectativas de consenso:
• Ingresos: ∼46,0-47,2 mil millones de dólares (+50% interanual)
• Ingresos del centro de datos: ∼41 mil millones de dólares (87% del total)
• BPA: ∼1,01 (+48% interanual)
• Margen bruto: ∼75% (+/- 2% debido al impacto del H20 en China)
• Previsión para el tercer trimestre: unos ingresos superiores a 52 mil millones de dólares son el umbral alcista
Pero las cifras principales no moverán la acción. Tres métricas más profundas sí lo harán:

1. Comprobación de la realidad del despliegue de Blackwell:
Los envíos de Blackwell Ultra (GB300) comenzaron en el segundo trimestre. La pregunta clave es: ¿Puede Nvidia enviar más de 10 mil millones de dólares en Blackwell en un trimestre sin cuellos de botella en la cadena de suministro? Cualquier comentario sobre la entrega a escala de rack y el rendimiento de TSMC CoWoS-L será crítico. Si Jensen dice «la demanda sigue por las nubes y tenemos limitaciones de suministro», la operación de IA continuará.

2. China y la IA soberana: el potencial alcista oculto:
Las ventas de H20 a China fueron restringidas y luego permitidas parcialmente. ¿Cuántos ingresos se perdieron? Y, más importante aún, ¿cuántos ingresos provienen de acuerdos de IA soberana (Arabia Saudí, EAU, Japón y la UE)? En la última llamada, los ingresos soberanos anualizados superaban los 20 mil millones de dólares. Si se duplican, compensarán cualquier debilidad en China.

3. Confirmación del CAPEX de los hiperescaladores:
Microsoft, Meta, Google y Amazon acaban de elevar su CAPEX de 2026 a más de 380 mil millones de dólares combinados. El CAPEX de 18,37 mil millones de dólares de SPCX en el segundo trimestre también estuvo impulsado por las GPU de Nvidia. La cartera de pedidos de Nvidia confirma que este CAPEX va directamente a ellos. Hay que prestar atención a los comentarios sobre la visibilidad para 2027.
II. Mi tesis de inversión y plan de operación
Mi previsión: SUPERAR y ELEVAR.

Espero:
• Ingresos: 48,5 mil millones de dólares (superación de 1,5 mil millones de dólares)
• Centro de datos: 42,5 mil millones de dólares impulsados por Blackwell
• Margen bruto: recuperación hasta el 75,5%
• Previsión para el tercer trimestre: $54B ; este será el catalizador para alcanzar 190 dólares
Por qué soy alcista:
1. La ventaja competitiva de la IA se está ampliando, no reduciendo: Competidores como AMD y los ASIC personalizados no están ganando cuota. CUDA + NVLink + Full Stack siguen estando 3 años por delante. 2. Starlink + xAI + SPCX demuestran la demanda: Los ingresos de IA de SpaceX se dispararon un 247% hasta los 2,56 mil millones de dólares porque están comprando Nvidia. Esta economía circular es real. 3. La valoración es razonable: Con un PER futuro de 30x para un crecimiento del 50%, el PEG es de 0,6. Es barato para la empresa más importante del mundo.
Mi posición:
Estoy largo en $NVDA mediante spot y mantengo $NVDAXUSDT en largo desde 171,5 dólares. No reduciré mi posición antes de los resultados. Si tenemos una caída posterior a los resultados hasta 165 dólares por cualquier ruido relacionado con H20, compraré más. Mi objetivo es 200 dólares antes de octubre.

Riesgo: Si el margen bruto cae por debajo del 73% o la previsión para el tercer trimestre está por debajo de 50 mil millones de dólares, podríamos ver una corrección del 7-10% hasta los 155 dólares. Me he cubierto con una put pequeña de 160 dólares.
III. Análisis del impacto en el mercado
Si Nvidia supera las previsiones:
• $SPCX, $MSFT, $META, $AVGO subirán un 3-5%
• El Nasdaq marcará un nuevo máximo histórico
• Las small caps de IA se dispararán
Si Nvidia no cumple:
• Toda la cadena de suministro de IA corregirá un 10-15%
• Confirmará los temores de una burbuja del CAPEX de IA
• $SPCX probablemente volvería a probar los mínimos de 120 dólares del periodo de bloqueo
Estos resultados nos dirán si la IA sigue en el capítulo 2 o ya está en el capítulo 8.

Haré una transmisión EN DIRECTO en Gate Square justo después de la publicación de los resultados, a las 21:20 UTC, para analizar las cifras en tiempo real y responder a sus preguntas. Únanse a mi directo para hablar del próximo movimiento.

¿Cuál es su previsión? ¿Están largos o cortos en $NVDA?

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