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El crecimiento de la oferta monetaria M2 de EE. UU. se acelera: por qué la liquidez podría redefinir el oro, las acciones y las criptomonedas

Uno de los mayores acontecimientos macroeconómicos de 2026 es el regreso de la aceleración de la liquidez en EE. UU. La oferta monetaria M2 de EE. UU. ha subido hasta aproximadamente 23,16 billones de dólares, alcanzando un nivel récord, mientras que el crecimiento interanual se ha acelerado hasta alrededor del 5,6%, el ritmo más rápido en aproximadamente cuatro años.

Esto es importante porque M2 representa una medida amplia del dinero que circula por la economía, incluidos el efectivo, las cuentas corrientes, los depósitos de ahorro y otros activos altamente líquidos. Cuando aumenta la cantidad de dinero disponible, potencialmente puede fluir más capital hacia el consumo, la inversión, los mercados financieros y los activos escasos.

Pero hay una distinción importante: el aumento de M2 es alcista para las condiciones de liquidez, no una garantía automática de que todos los activos suban.

El contexto macroeconómico ha cambiado significativamente. Tras años de endurecimiento cuantitativo y reducción del balance, la Reserva Federal puso fin al QT a finales de 2025. El balance de la Fed se mantiene cerca de los 6,6 billones de dólares, y las compras de letras del Tesoro destinadas a mantener unas reservas bancarias suficientes han respaldado aún más las condiciones generales de liquidez.

Esto crea un entorno más favorable para los activos de riesgo.

El oro ya ha sido uno de los mayores beneficiarios. Cotizando cerca de los 4.615 dólares por onza a finales de agosto, el oro ha subido casi un 40% interanual. La plata también se ha disparado hacia los 70 dólares, lo que demuestra que los inversores siguen buscando activos tangibles en medio de la expansión monetaria, las preocupaciones sobre las divisas y el cambio de las expectativas sobre los tipos de interés.

Las criptomonedas también están empezando a reaccionar de forma más agresiva.

Bitcoin ronda los 78.800 dólares, tras ganar aproximadamente un 22,8% en tan solo siete días. Ethereum ha subido hacia los 2.500 dólares, mientras que Solana cotiza cerca de los 100 dólares. La capitalización total del mercado de criptomonedas se ha recuperado hasta alrededor de los 2,74 billones de dólares.

Sin embargo, este repunte debe analizarse con cautela.

La relación de Bitcoin con M2 no ha sido perfectamente constante. Durante periodos anteriores, la oferta monetaria se expandió mientras Bitcoin tenía dificultades, porque la liquidez fluía hacia el oro, las acciones tecnológicas de gran capitalización o activos más seguros. Esto demuestra que la liquidez crea la oportunidad, pero la demanda específica de cada activo determina quién recibe realmente el capital.

En el caso de las criptomonedas, los catalizadores clave siguen siendo las entradas en ETF, la demanda institucional, los avances regulatorios, la liquidez de los exchanges y la actividad on-chain.

Mi opinión es que el entorno macroeconómico a medio plazo se está volviendo cada vez más favorable. Los tipos de interés siguen siendo relativamente altos, pero los mercados están descontando posibles nuevos recortes. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años ha bajado, el dólar se ha debilitado y la velocidad del dinero ha empezado a recuperarse. Si M2 sigue expandiéndose mientras aumenta la velocidad del dinero, con el tiempo podría circular una liquidez significativamente mayor tanto por la economía como por los mercados financieros.

Aun así, el riesgo a corto plazo es elevado.

El Índice de Miedo y Codicia de las Criptomonedas, cerca de 81, indica un optimismo extremo tras una recuperación violenta. Bitcoin ya ha subido más de un 20% en una semana, lo que significa que una corrección del 10–20% no invalidaría la tendencia alcista general impulsada por la liquidez.

El enfoque más inteligente no es comprar a ciegas porque M2 esté subiendo. En su lugar, los inversores deberían seguir tres señales principales:

1. El crecimiento de M2 y la velocidad del dinero
2. La dirección de los rendimientos de los bonos del Tesoro y de los tipos de interés
3. La continuidad de las entradas en ETF de Bitcoin y Ethereum

Mi conclusión es sencilla: la aceleración del crecimiento de M2 es un poderoso viento de cola macroeconómico para los próximos trimestres. El oro ya ha captado una parte importante del movimiento impulsado por la liquidez, las acciones siguen respaldadas, pero son vulnerables a sorpresas inflacionarias, mientras que las criptomonedas ofrecen potencialmente la mayor subida porcentual porque siguen siendo relativamente pequeñas en comparación con la liquidez mundial.

La marea de liquidez está subiendo, pero los mercados nunca avanzan en línea recta. Los ganadores serán quienes comprendan la tendencia macroeconómica a largo plazo y, al mismo tiempo, sigan respetando la valoración, el sentimiento, el apalancamiento y la gestión del riesgo.

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