#英伟达财报周 Los resultados de NVIDIA son explosivos: ¿pueden impulsar toda la cadena industrial de semiconductores?

Tras el cierre del mercado estadounidense, NVIDIA presentó unos resultados contundentes para el segundo trimestre del año fiscal 2027: los ingresos totales alcanzaron los 96,2 mil millones de dólares, un aumento interanual del 106 %; los ingresos del negocio de centros de datos se dispararon un 117 % interanual hasta los 89 mil millones de dólares, marcando nuevamente un máximo histórico. Los resultados de NVIDIA fueron realmente explosivos.
Estos resultados no representan únicamente una celebración de los resultados de NVIDIA, sino también una “verificación contundente” de toda la cadena industrial de semiconductores para IA: la IA ya ha salido de la fase conceptual de laboratorio y ha entrado oficialmente en la era de la monetización comercial con dinero real, mientras que la insuficiencia de la oferta se ha convertido en el mayor grillete que limita a toda la industria. Al menos hasta el año fiscal 2028, toda la cadena de suministro de chips y semiconductores se mantendrá en un ciclo de fuerte auge, con una demanda muy superior a la oferta. Jensen Huang afirmó en la conferencia telefónica de resultados que la inteligencia artificial ya ha superado un punto de inflexión histórico. En el pasado, la IA permanecía principalmente en los laboratorios y en las pruebas de concepto; ahora se ha convertido en una herramienta capaz de generar productividad y beneficios comerciales. La previsión de resultados superó aún más las expectativas del mercado: NVIDIA espera que sus ingresos del año fiscal 2028 crezcan aproximadamente un 70 % interanual, muy por encima de la previsión de consenso anterior del mercado, del 45 %. Sin embargo, ese 70 % todavía no refleja la demanda real del mercado.
La dirección reveló que, si se dejara de lado la restricción de la oferta de la cadena de suministro —es decir, si no fuera por la insuficiencia de capacidad productiva—, el crecimiento de los ingresos de la empresa podría ser aún mayor, y la demanda potencial de los clientes incluso se acercaría a duplicarse. En una palabra: la demanda supera a la oferta. A muchas personas les preocupaba anteriormente que el auge de la IA se basara en “especulación conceptual, sin ingresos reales”, pero estos resultados de NVIDIA disiparon esa duda con datos financieros concretos.
El gasto de capital de los cinco principales proveedores de servicios en la nube se acercará a los 800 mil millones de dólares en 2026 y ascenderá a 1,3 billones de dólares en 2027. Los pedidos contratados de toda la industria de la nube superan los 2 billones de dólares, y el despliegue de capacidad de computación impulsa directamente la expansión simultánea de los ingresos y los márgenes de beneficio de los proveedores de servicios en la nube. En todo el mundo se están construyendo fábricas regionales de capacidad de computación para IA: Armenia, África, India, Australia, Malasia, Japón y Europa están poniendo en marcha supercomputadores de IA de NVIDIA.
En el primer semestre de 2026, la inversión global de capital riesgo en IA superó los 400 mil millones de dólares, y el 70 % de esos fondos se destinó a adquirir hardware de computación. El desarrollo de fármacos, la automoción, las finanzas cuantitativas, la manufactura y la sanidad, entre muchos otros sectores, están integrando la IA en sus procesos empresariales. La capacidad de computación ya no es exclusiva de las empresas tecnológicas, sino una necesidad indispensable para toda la industria. La demanda está funcionando a pleno rendimiento, pero los problemas de la cadena industrial también han quedado plenamente expuestos. El primero es el de los chips de memoria. NVIDIA declaró abiertamente que la escasez mundial de memoria no se ha aliviado, que los precios de la memoria han superado ampliamente las expectativas y que seguirán subiendo el próximo año. El aumento de los costes de los componentes está presionando temporalmente los márgenes brutos, que se prevé que retrocedan al 71 %-72 % en el cuarto trimestre. Precisamente por esta razón, tras la publicación de los resultados, el sector de la memoria en la bolsa estadounidense avanzó en bloque: Micron, Seagate y Western Digital subieron todas. El consumo de HBM y DRAM por parte de los servidores de IA es explosivo. La memoria ya no es un simple elemento secundario, sino un punto crítico que limita la expansión de la capacidad de computación. Los fabricantes de memoria están estrechamente vinculados a NVIDIA para ampliar conjuntamente la producción y satisfacer la demanda de la próxima plataforma Vera Rubin. El segundo sector es el de las comunicaciones ópticas y las redes. El negocio Ethernet Spectrum-X creció 2,6 veces interanual, y NVIDIA ya se ha convertido en uno de los principales fabricantes mundiales de redes de alta velocidad. El sistema completo de la nueva plataforma Vera Rubin elevará aún más las necesidades de ancho de banda para la interconexión de alta velocidad y los módulos ópticos; tras el cierre del mercado, empresas de comunicaciones ópticas como Lumentum y Coherent también avanzaron. Además, NVIDIA ha entrado oficialmente en el sector de las CPU para servidores. Vera CPU ya se produce en serie y se entrega a los clientes, con optimizaciones específicas para tareas de agentes. El objetivo es que los ingresos del negocio de CPU se dupliquen con creces en el año fiscal 2028, situándose oficialmente entre los principales proveedores mundiales de CPU para servidores.
Volvamos a la cuestión central: ¿pueden los resultados explosivos de NVIDIA impulsar a toda la cadena industrial de semiconductores?
El punto de inflexión de la comercialización de la IA ya ha llegado; la demanda de inferencia está explotando impulsada por los agentes, mientras que los proveedores de servicios en la nube, las empresas, las nubes soberanas y las startups de IA están redoblando esfuerzos simultáneamente, y el gasto de capital continúa aumentando. La demanda real es muy superior a la capacidad de oferta actual. Al menos hasta antes del año fiscal 2028, toda la cadena de suministro de semiconductores relacionada con la capacidad de computación operará en un entorno de demanda superior a la oferta. La memoria, las comunicaciones ópticas de alta velocidad, las CPU para servidores, la interconexión de alta velocidad, los sistemas completos y el empaquetado avanzado se beneficiarán directamente de la construcción a gran escala de fábricas de IA en todo el mundo. Sin embargo, toda la cadena de suministro está llena de cuellos de botella: la capacidad de fundición de obleas, la capacidad de producción de memoria HBM y la capacidad de producción de chips ópticos de alta velocidad requieren largos ciclos de expansión, por lo que no pueden liberarse a corto plazo. Al mismo tiempo, la intensificación de la competencia, el aumento de los costes y la presión temporal sobre los márgenes brutos son realidades que la cadena industrial deberá afrontar. La especulación conceptual será refutada, pero los segmentos sólidos capaces de entregar productos y estar vinculados a la construcción mundial de capacidad de computación para IA seguirán beneficiándose del dividendo de este superciclo de la IA.
Los resultados de NVIDIA no son simplemente una noticia positiva para una empresa, sino un respaldo oficial al auge de la cadena industrial mundial de semiconductores para IA. La IA está pasando de contar historias a gastar dinero en hardware y generar beneficios mediante aplicaciones reales; la gran era de los semiconductores para la capacidad de computación aún está lejos de terminar. $NVDA ‌