#BessentPlansToShakeBondBears

El mercado de bonos podría convertirse en el próximo gran catalizador de las criptomonedas

El próximo gran movimiento de las criptomonedas quizá no comience con un titular sobre un ETF de Bitcoin, un ciclo de halving o una ruptura de una altcoin.

Podría comenzar en el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU.

El impulso de Scott Bessent para ampliar las recompras de deuda del Tesoro de valores con vencimientos más largos ha vuelto a centrar la atención en una de las batallas más importantes de las finanzas globales: la pugna entre los responsables de las políticas, que intentan mantener unas condiciones ordenadas en el mercado, y los inversores en bonos, que exigen una mayor compensación por el aumento de la deuda, los déficits y el riesgo de inflación.

A primera vista, las recompras del Tesoro pueden parecer una cuestión técnica de política económica. Pero sus implicaciones pueden extenderse a las divisas, las acciones, las materias primas y las criptomonedas.

La pregunta clave es sencilla:

¿Puede el apoyo a la liquidez del Tesoro reducir la presión sobre los rendimientos a largo plazo en un momento en que el Gobierno de EE. UU. sigue emitiendo cantidades enormes de deuda?

Las operaciones de recompra del Tesoro están diseñadas principalmente para mejorar el funcionamiento del mercado mediante la compra de valores existentes, especialmente emisiones menos líquidas. Una mayor liquidez puede reducir el estrés del mercado y mejorar las condiciones de negociación.

Pero los inversores están observando algo más importante.

Si estas operaciones ayudan a estabilizar el extremo largo de la curva de rendimientos, la transmisión macroeconómica podría ser la siguiente:

Apoyo a la liquidez del Tesoro → Menor presión sobre los rendimientos → Condiciones financieras más flexibles → Entorno de mayor debilidad del dólar → Mejora de la liquidez global → Mayor demanda de activos de riesgo.

Ahí es donde entran las criptomonedas en la historia.

Los mayores rendimientos de los bonos del Tesoro actúan como la gravedad sobre los mercados financieros. Aumentan los costes de endeudamiento, elevan la tasa de descuento utilizada para valorar las acciones y atraen capital hacia activos de renta fija más seguros. Esto puede reducir la liquidez que fluye hacia los mercados especulativos.

El problema es que la presión fiscal sigue siendo significativa.

El Gobierno de EE. UU. sigue registrando grandes déficits, lo que implica una mayor emisión de bonos del Tesoro. Al mismo tiempo, las empresas compiten agresivamente por el capital. Las compañías tecnológicas están gastando cantidades enormes en inteligencia artificial, semiconductores, infraestructura energética y centros de datos.

Todo el mundo quiere capital.

Cuando el capital se encarece, los mercados sienten la presión.

Si los inversores en bonos siguen exigiendo mayores rendimientos para absorber el aumento de la oferta de bonos del Tesoro, las condiciones financieras podrían volver a endurecerse. Las recompras del Tesoro pueden mejorar la liquidez, pero no pueden eliminar por completo las preocupaciones sobre la inflación, los déficits o la sostenibilidad de la deuda a largo plazo.

Esto crea una configuración extremadamente importante para Bitcoin.
$BTC has ha desarrollado cada vez más una narrativa como activo monetario alternativo. Bitcoin tiene una oferta fija, mientras que la deuda soberana puede seguir expandiéndose. Si los inversores se preocupan más por los déficits fiscales, la dilución de la moneda y la credibilidad monetaria a largo plazo, el argumento de escasez de Bitcoin se vuelve más sólido.

Una combinación de menores rendimientos reales y un dólar estadounidense más débil podría crear un entorno especialmente favorable para Bitcoin.

Pero el ciclo de liquidez normalmente no termina ahí.

Las criptomonedas suelen moverse por etapas.

Primero, Bitcoin reacciona a la mejora de la liquidez macroeconómica y al cambio de las expectativas.

Después, Ethereum comienza a atraer capital adicional a medida que los inversores avanzan por la curva de riesgo.

A continuación, si las condiciones siguen siendo favorables, el capital puede rotar hacia los principales ecosistemas de capa 1, proyectos de infraestructura y determinadas altcoins.

Por eso $ETH could podría convertirse en un beneficiario importante de segunda etapa si la presión en el mercado del Tesoro comienza a disminuir.

Los sectores de las stablecoins y las DeFi también podrían beneficiarse. Cuando las condiciones financieras tradicionales se vuelven menos restrictivas, los inversores suelen buscar nuevas fuentes de rendimiento, liquidez y oportunidades on-chain. Esto puede aumentar la actividad en torno a las stablecoins, los productos tokenizados de bonos del Tesoro, los protocolos de préstamo y la infraestructura financiera descentralizada.

Para los traders, los indicadores más importantes siguen estando claros:

Observa el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años.

Observa el rendimiento a 30 años.

Observa el DXY.

Observa las expectativas de inflación.

Y, lo más importante, observa la liquidez global.

Mi opinión es que la batalla de Bessent contra la presión del mercado de bonos es mucho más importante que una historia sobre la política del Tesoro.

Es potencialmente una historia de liquidez.

Si los rendimientos caen y el dólar se debilita, las criptomonedas podrían recibir un poderoso impulso macroeconómico. Pero si los inversores en bonos siguen exigiendo mayores rendimientos pese al apoyo del Tesoro, la volatilidad podría regresar rápidamente.

Para los traders de Gate, este es un mercado que exige disciplina, una gestión cuidadosa del apalancamiento y una supervisión constante de las condiciones macroeconómicas.

El mercado de bonos puede parecer aburrido.

Pero a veces el mayor catalizador de las criptomonedas se esconde en el mercado más tradicional de todos.
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