Grayscale lanza el primer ETF de Zcash con exposición directa a ZEC

Grayscale ha lanzado el primer fondo cotizado que ofrece exposición directa a Zcash, llevando la criptomoneda centrada en la privacidad a NYSE Arca bajo el ticker ZCSH.

Grayscale informó el martes de que el ETF de Zcash ($ZEC ) comenzó a cotizar como una conversión de su Grayscale Zcash Trust existente, lo que ofrece a los inversores acceso a ZEC a través de un producto cotizado sin exigirles mantener directamente la criptomoneda.

El fondo aplica una comisión anual del patrocinador del 2,5%. Un portavoz de Grayscale dijo que los ingresos recaudados mediante la comisión se destinarán de nuevo al ecosistema de Zcash para apoyar el desarrollo de la red, el marketing y otras iniciativas vinculadas a la criptomoneda.

Zcash, lanzada en 2016, permite a los usuarios realizar transacciones protegidas que pueden ocultar la información de las transacciones mediante pruebas de conocimiento cero. El propio ETF mantiene ZEC, mientras sus acciones cotizan a través del mercado tradicional de valores.

El ETF de Zcash ha convertido el trust existente de Grayscale

El lanzamiento de Grayscale se produce tras un proceso regulatorio que comenzó con los planes para convertir su Zcash Trust, existente desde hace años, en un producto cotizado.

Como se informó anteriormente, Grayscale presentó en mayo una declaración de registro Form S-3 ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos, buscando cotizar el trust convertido en NYSE Arca. La presentación proponía conservar el ticker ZCSH como parte de la conversión.

Posteriormente, Grayscale presentó varias enmiendas mientras avanzaba en el proceso de registro. Su quinta presentación enmendada, presentada antes del fin de semana previo al lanzamiento del martes, fijó la comisión anual del patrocinador en el 2,5% y finalizó términos adicionales para el fondo.

La estructura del ETF también cambia la forma en que los inversores pueden entrar y salir del producto. Las presentaciones de Grayscale ante la SEC indicaban que los participantes autorizados pueden crear y reembolsar acciones, proporcionando un mecanismo de arbitraje diseñado para mantener el precio de cotización de ZCSH cerca del valor liquidativo del ZEC mantenido por el fondo.

Antes de la conversión, las acciones del Zcash Trust cotizaban en el mercado OTCQX. El trust tenía más de 313,5 millones de dólares en activos bajo gestión al lunes, según cifras de Grayscale citadas por The Block.

Una enmienda de registro anterior también reveló conversaciones en las que participaba DCG International Investments Ltd., una filial indirecta de la matriz de Grayscale, Digital Currency Group. Según la presentación, la filial estaba considerando adquirir unos 200.000 ZEC a través del trust.

Grayscale advirtió en la presentación de que las conversaciones no eran vinculantes, lo que significa que el posible inversor podría terminar comprando más ZEC, menos tokens o ninguno.

Grayscale vincula la demanda de privacidad con la adopción de la IA

Steve Vanourny, responsable de índices de Grayscale, afirmó que la empresa espera que aumente la demanda de privacidad financiera a medida que la inteligencia artificial facilite el análisis y la supervisión de la actividad financiera.

Añadió que ZCSH ofrece a los inversores exposición a lo que Grayscale considera uno de los principales activos centrados en la privacidad del mercado cripto, mediante una estructura de inversión ya conocida por los participantes del mercado tradicional.

«Creemos que Zcash tiene un papel convincente que desempeñar a largo plazo y nos enorgullece hacer accesible su token mediante la estructura de producto cotizado que los inversores ya conocen», afirmó Vanourny.

Las declaraciones se producen después de que Zcash resolviera una cuestión regulatoria independiente a principios de este año. La SEC cerró su investigación sobre Zcash en enero sin recomendar acciones coercitivas contra la Zcash Foundation.

La investigación comenzó después de que la fundación recibiera una citación de la SEC en agosto de 2023 relacionada con consultas sobre ofertas de criptoactivos. La fundación afirmó en enero que el regulador había concluido la revisión y no tenía intención de iniciar acciones coercitivas.

ZEC subió antes del lanzamiento del ETF

Zcash ha ganado alrededor del 45% en los últimos días, según los datos de precios de The Block, y las compras se aceleraron mientras Grayscale avanzaba por las etapas finales del proceso de registro del ETF.

La subida se produjo tras un periodo volátil para ZEC este año. La criptomoneda superó los 600 dólares en mayo antes de sufrir una fuerte caída en junio, después de que los desarrolladores revelaran una vulnerabilidad crítica relacionada con el pool protegido Orchard de Zcash.

En teoría, la vulnerabilidad podría haber permitido a un atacante crear ZEC falsos sin ser detectado. Los desarrolladores afirmaron que no habían encontrado pruebas de que el fallo hubiera sido explotado, pero el diseño de privacidad de Zcash impedía demostrar de forma independiente e inmediata la ausencia de suministro falsificado.

Durante el episodio de junio, ZEC cayó de unos 644 dólares el 4 de junio a cerca de 309 dólares el 5 de junio. Como se informó tras la revelación, los desarrolladores implementaron cambios de emergencia que desactivaron el componente afectado y corrigieron el circuito subyacente mediante el hard fork NU6.2.

No se informó del robo de fondos durante el incidente.

Posteriormente, los desarrolladores prepararon otra actualización de la red diseñada para abordar el problema restante de verificación del suministro. La actualización Ironwood, también conocida como NU6.3, se activó el 28 de julio y sustituyó Orchard por un nuevo pool protegido.

Tras la actualización, Ironwood introdujo medidas de protección destinadas a evitar la falsificación indetectable bajo el nuevo diseño. El antiguo pool Orchard se mantuvo abierto para los retiros, mientras que la nueva actividad protegida se trasladó al pool de reemplazo.

El sistema también introdujo un mecanismo contable que limita cuánto ZEC puede salir de Orchard en función de la cantidad que hubiera entrado legítimamente en el pool, lo que ayuda a evitar que cualquier exceso hipotético de suministro pase a circulación.

Grayscale ha ampliado su oferta de ETF cripto

La conversión de Zcash amplía una estrategia que Grayscale ha utilizado con varios de sus primeros trusts de criptomonedas.

Su Grayscale Bitcoin Trust se convirtió en un ETF spot de Bitcoin en enero de 2024, después de que la gestora de activos ganara un caso ante un tribunal federal de apelaciones en el que impugnaba el rechazo de la SEC a su propuesta de conversión anterior. Posteriormente, Grayscale convirtió su Ethereum Trust después de que los reguladores estadounidenses autorizaran productos cotizados spot de Ether.

Desde entonces, la gestora de activos ha ampliado sus productos cripto cotizados a activos como XRP, Solana y Litecoin.

El fondo de Zcash sigue el mismo modelo de conversión de trust, con Coinbase Custody Trust Company como custodio del ZEC subyacente y The Bank of New York Mellon a cargo de las funciones administrativas asociadas al producto.

El registro de Grayscale ante la SEC también establece que el objetivo de inversión del fondo es que el valor de sus acciones, basado en la cantidad de ZEC representada por cada acción, siga el valor de la criptomoneda mantenida por el trust una vez deducidos los gastos y otras obligaciones.

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