#Gate股票观点挑战 +$SNDK ‌

El 24 de agosto, SNDK llegó a caer más del 11% durante la sesión y finalmente cerró con una caída de aproximadamente el 9%. Micron, Seagate y Western Digital también cayeron más del 4%, mientras que el índice de semiconductores de Filadelfia bajó más del 2%. No se trata de un hecho aislado de SNDK, sino de un ajuste resonante a nivel sectorial.

Hay tres detonantes directos de la caída: primero, el plan de remuneración a los accionistas de Samsung quedó «por debajo de las expectativas»: el dividendo del tercer trimestre fue inferior a lo previsto y no se anunció ninguna recompra de acciones, por lo que la decepción se propagó de Asia a las bolsas estadounidenses; segundo, los medios informaron durante el fin de semana de que el Gobierno de Trump podría permitir que Apple comprara chips a ChangXin Memory y Yangtze Memory, lo que generó preocupación por la sustitución en la cadena de suministro; tercero, en la víspera de los resultados de Nvidia, los fondos se retiraron de las acciones tecnológicas de alta beta.

Pero las causas más profundas merecen mayor atención. SanDisk llegó a acumular una subida de aproximadamente el 500% en lo que va de año, convirtiéndose en el foco de especulación más intenso de este mercado alcista de la memoria, por lo que la magnitud de la corrección se amplifica naturalmente. Mientras tanto, el índice de semiconductores de Filadelfia solo cayó un 2%, lo que indica que la presión vendedora se concentra en la cadena de la memoria y no en todo el sector: el mercado está liquidando selectivamente las posiciones que más habían subido.

La narrativa fundamental aún no se ha quebrado. Lynx Equity Research considera que la amenaza real de los chips de memoria chinos para Apple es «mucho menor de lo que sugieren los titulares de los medios»: ChangXin Memory solo ha obtenido la certificación para un SKU de Mac de bajo volumen, no ha logrado ninguna certificación para el iPhone y su rendimiento de producción de lpDDR5x es bajo, lo que le impide suministrar a gran escala por razones estructurales; Yangtze Memory aún no ha obtenido la certificación de ningún producto de Apple. Goldman Sachs, JPMorgan y otras instituciones mantienen la calificación de «compra». Los ingresos del cuarto trimestre alcanzaron los 89,7 mil millones de dólares, un aumento interanual del 372%, mientras que los ingresos del negocio de centros de datos se dispararon un 437%.

Sin embargo, las preocupaciones sobre el ciclo se están acumulando. La industria señala que, tras la formalización de los acuerdos de suministro a largo plazo, el temor de los clientes finales a una escasez persistente se ha disipado considerablemente, la disposición a acumular inventario de forma preventiva sigue disminuyendo y han aumentado las negociaciones y los intentos de presionar los precios a la baja. En los segmentos de PC y smartphones ya se observa una «reacción adversa de los precios»: los fabricantes se han visto obligados a elevar el precio de los equipos completos debido al aumento del coste de la memoria.

Mi conclusión: se trata de una corrección saludable, pero hay que ser prudente al buscar un suelo. En los últimos dos meses, el sector de la memoria ha experimentado varias oscilaciones extremas de este tipo: después de que SanDisk y Micron cayeran más del 10% en una sola jornada a finales de junio, rebotaron rápidamente a comienzos de julio. La elevada volatilidad es, en sí misma, la norma actual de las operaciones con acciones de memoria. No entraré a ciegas tras la primera caída brusca. Los indicadores clave son si el precio logra estabilizarse cerca del nivel de soporte y si aparecen compradores. Si el rebote carece de fuerza y continúa rompiendo soportes, significará que el mercado aún no ha terminado de purgar las posiciones.

SNDK podría ser una oportunidad, pero por ahora se parece más a que «la estación está a la vuelta de la esquina» que a que «ya hemos llegado a la terminal».