#LaFedVeElMercadoDelTesoroFuncionandoBien

El mercado del Tesoro puede estar ordenado, pero el aumento de los rendimientos sigue siendo una importante advertencia para las criptomonedas

Una de las principales historias macroeconómicas del momento no son necesariamente los datos de inflación, los ETF de Bitcoin o la próxima decisión de la Reserva Federal. Es el mercado del Tesoro de Estados Unidos.

Puede que la Reserva Federal considere que el mercado del Tesoro funciona de forma ordenada, pero eso no significa que las condiciones financieras sean favorables. El presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, ha reconocido el fuerte aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo, aunque ha indicado que actualmente no observa señales de disfunción en el mercado. La diferencia clave es importante: un mercado puede funcionar con normalidad y, al mismo tiempo, ejercer una presión considerable sobre los activos de riesgo globales.

El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años cotiza alrededor del 4,7%, mientras que el de 30 años se mantiene por encima del 5,2% después de alcanzar recientemente aproximadamente el 5,34%, niveles no vistos en casi dos décadas.

¿Por qué importa esto?

Porque unos rendimientos a largo plazo más altos aumentan el coste del capital en toda la economía. Los gobiernos pagan más para financiar la deuda, las empresas afrontan mayores costes de endeudamiento y los inversores pueden obtener rendimientos cada vez más atractivos de los bonos soberanos, relativamente menos riesgosos. Esto puede reducir la liquidez disponible para activos de mayor riesgo, como las acciones tecnológicas y las criptomonedas.

Varios factores siguen respaldando unos rendimientos elevados: las persistentes preocupaciones por la inflación, el enorme endeudamiento gubernamental, el creciente peso de la deuda de Estados Unidos, los costes energéticos, la resiliencia de la actividad económica y las enormes necesidades de capital vinculadas al auge global de la IA.

Otro acontecimiento importante son las recompras de bonos del Tesoro. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, ha indicado que las operaciones de recompra en el tramo largo podrían aumentar de aproximadamente $BTC billion a al menos $ETH billion por operación a partir de septiembre. Aunque esto es poco en comparación con el enorme tamaño del mercado del Tesoro, aún podría ayudar a mejorar la liquidez y respaldar la gestión del perfil de vencimientos del Gobierno.

Para mí, los niveles técnicos clave están cada vez más claros.

En el rendimiento a 10 años, la zona del 4,75%–4,80% sigue siendo importante. Una ruptura sostenida al alza podría aumentar la presión sobre los activos de riesgo, especialmente si el mercado comienza a centrarse en el nivel psicológico del 5%. En el lado alcista, un movimiento de vuelta por debajo del 4,65% y hacia el 4,60% sería una señal mucho más constructiva.

En el rendimiento a 30 años, observo atentamente la zona de resistencia del 5,30%–5,34%. Un rechazo desde esta zona y un movimiento sostenido por debajo del 5,15%–5,20% podrían indicar que la presión sobre los bonos de larga duración finalmente empieza a aliviarse.

Aquí es donde Bitcoin se vuelve interesante.

BTC ya no cotiza de forma aislada. El entorno general de liquidez importa. Si Bitcoin puede mantenerse en la zona de 75 mil dólares–$76Ksupport mientras los rendimientos del Tesoro se estabilizan o disminuyen, un movimiento confirmado por encima de $78Kcould podría generar impulso hacia los 80 mil dólares–$82Kand , potencialmente hasta los 85 mil dólares.
Sin embargo, no se puede ignorar el escenario bajista. Si los rendimientos a largo plazo siguen subiendo mientras BTC pierde la zona de 74 mil–75 mil dólares, adoptaría una postura más defensiva. Una ruptura decisiva por debajo de 72 mil dólares–$73Kcould dañaría la estructura actual y desplazaría el foco hacia la preservación del capital.

ETH probablemente necesitará la misma confirmación macroeconómica. Una ruptura alcista sostenible de Ethereum sería mucho más sólida si BTC se mantiene estable, los rendimientos del Tesoro comienzan a aliviarse y ETH recupera con éxito niveles clave de resistencia.

Mi estrategia sigue siendo sencilla: observar los bonos antes de lanzarse a comprar criptomonedas.

La caída de los rendimientos junto con un fuerte soporte para BTC ofrecería confirmación alcista. El aumento de los rendimientos junto con un debilitamiento de la estructura de BTC indicaría cautela.

Puede que la Fed se sienta cómoda con el funcionamiento del mercado del Tesoro, pero los inversores no deberían confundir la estabilidad con unas condiciones financieras favorables. La dirección de los rendimientos del Tesoro podría convertirse en una de las señales más importantes para el próximo gran movimiento de Bitcoin y del mercado cripto en general.

Un apalancamiento controlado, entradas escalonadas y niveles de invalidación claros siguen siendo esenciales.
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