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La Fed considera que el mercado de bonos del Tesoro funciona bien: la confianza se mantiene pese a los niveles de deuda

La Reserva Federal declaró que el mercado de bonos del Tesoro funciona bien, pese a la emisión récord y la volatilidad reciente. Los ratios de pujas sobre cobertura de la última subasta de bonos del Tesoro a 10 años alcanzaron 2,58x, por encima del promedio de 12 meses de 2,46x, y el volumen medio diario de negociación de bonos del Tesoro de EE. UU. ha aumentado hasta 850 mil millones de dólares. La declaración llega cuando la deuda del Gobierno de EE. UU. supera los 40 billones de dólares y los rendimientos a 10 años se mantienen cerca del 4,70%.

Dinámica de la deuda mundial y estabilidad del dólar

Con la deuda del Gobierno de EE. UU. por encima de los 40 billones de dólares y el índice del dólar estadounidense cerrando la semana a la baja, la Fed destacó una sólida infraestructura de mercado y una robusta intermediación de los operadores. Las tenencias extranjeras de bonos del Tesoro de EE. UU. aumentaron en 48 mil millones de dólares el mes pasado, y las tenencias totales ascienden ahora a 8,3 billones de dólares. Pese a la expansión fiscal, el saldo de la Cuenta General del Tesoro, de 780 mil millones de dólares, proporciona un colchón suficiente para una emisión ordenada, y las métricas de liquidez intradía han mejorado un 12% desde el primer trimestre.

Activos de riesgo y equilibrio de los refugios seguros

La evaluación de la Fed ha reforzado la confianza en los activos de riesgo. BTC, al mantenerse por encima de 77.000 dólares, y el oro, por encima de 2.650 dólares, reflejan una demanda continua de reservas de valor alternativas, mientras que los mercados de renta variable han respondido positivamente al funcionamiento estable del mercado de bonos del Tesoro. La garantía de liquidez en el mercado de bonos más profundo del mundo ha ayudado a reducir las primas de riesgo de cola, incluso cuando la demanda de bonos del Tesoro de EE. UU. de larga duración muestra señales de debilitamiento entre los inversores sensibles a los rendimientos.

Evaluación

La opinión de la Fed de que el mercado de bonos del Tesoro funciona bien ofrece tranquilidad a corto plazo, pero persisten las presiones subyacentes, con una deuda superior a los 40 billones de dólares. La demanda estable en las subastas y la mejora de la liquidez han evitado dislocaciones, pero los altos rendimientos cercanos al 4,70% indican que la prima fiscal continúa. En el próximo periodo, el desempeño de las subastas, la participación de los bancos centrales extranjeros y la propia política de balance de la Fed serán decisivos para determinar si la estabilidad del mercado de bonos del Tesoro puede mantenerse en medio del crecimiento continuo de la oferta.

Esta publicación no constituye asesoramiento de inversión y tiene únicamente fines informativos sobre las condiciones del mercado.

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