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El mercado de bonos del Tesoro puede estar ordenado, pero el aumento de los rendimientos sigue siendo una gran advertencia para las criptomonedas

Una de las mayores historias macroeconómicas del momento no son necesariamente los datos de inflación, los ETF de Bitcoin o la próxima decisión de la Reserva Federal. Es el mercado de bonos del Tesoro estadounidense.

Puede que la Reserva Federal considere ordenado el funcionamiento del mercado de bonos del Tesoro, pero eso no significa que las condiciones financieras sean favorables. El presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, ha reconocido el fuerte aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo, aunque ha indicado que actualmente no observa señales de disfunción en el mercado. La diferencia clave es importante: un mercado puede funcionar con normalidad y, aun así, generar una presión considerable sobre los activos de riesgo globales.

El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años cotiza alrededor del 4,7 %, mientras que el de 30 años se mantiene por encima del 5,2 % después de alcanzar recientemente aproximadamente el 5,34 %, niveles no vistos en casi dos décadas.

¿Por qué importa esto?

Porque los rendimientos a largo plazo más altos aumentan el coste del capital en toda la economía. Los Gobiernos pagan más para financiar su deuda, las empresas afrontan mayores costes de endeudamiento y los inversores pueden obtener rendimientos cada vez más atractivos de los bonos soberanos, relativamente menos arriesgados. Esto puede reducir la liquidez disponible para activos de mayor riesgo, como las acciones tecnológicas y las criptomonedas.

Varios factores siguen respaldando los rendimientos elevados: las persistentes preocupaciones por la inflación, el enorme endeudamiento gubernamental, el creciente volumen de deuda de Estados Unidos, los costes energéticos, la resiliencia de la actividad económica y las enormes necesidades de capital vinculadas al auge global de la IA.

Otro acontecimiento importante son las recompras de bonos del Tesoro. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, ha indicado que las operaciones de recompra de bonos con vencimientos largos podrían aumentar de alrededor de 2 mil millones de dólares a al menos 4 mil millones de dólares por operación a partir de septiembre. Aunque esto es poco en comparación con el enorme tamaño del mercado de bonos del Tesoro, aún podría ayudar a mejorar la liquidez y respaldar la gestión del perfil de vencimientos del Gobierno.

Para mí, los niveles técnicos clave son cada vez más claros.

En el rendimiento a 10 años, la zona del 4,75 %–4,80 % sigue siendo importante. Una ruptura sostenida al alza podría aumentar la presión sobre los activos de riesgo, especialmente si el mercado empieza a centrarse en el nivel psicológico del 5 %. En el lado alcista, un movimiento de vuelta por debajo del 4,65 % y hacia el 4,60 % sería una señal mucho más constructiva.

En el rendimiento a 30 años, observo de cerca la zona de resistencia del 5,30 %–5,34 %. Un rechazo desde esta zona y un movimiento sostenido por debajo del 5,15 %–5,20 % podrían indicar que la presión sobre los activos de larga duración finalmente comienza a aliviarse.

Aquí es donde Bitcoin se vuelve interesante.

BTC ya no cotiza de forma aislada. El entorno de liquidez más amplio importa. Si Bitcoin puede mantener la zona de soporte de 75 mil dólares–$76K mientras los rendimientos de los bonos del Tesoro se estabilizan o disminuyen, un movimiento confirmado por encima de $78K podría generar impulso hacia los 80 mil dólares–$82K y potencialmente los 85 mil dólares.

Sin embargo, no se puede ignorar el escenario bajista. Si los rendimientos a largo plazo siguen subiendo mientras BTC pierde la zona de los 74 mil dólares–$75K , adoptaría una postura más defensiva. Una ruptura decisiva por debajo de los 72 mil dólares–$73K podría dañar la estructura actual y desplazar el foco hacia la preservación del capital.

Es probable que ETH necesite la misma confirmación macroeconómica. Una ruptura sostenible de Ethereum sería mucho más sólida si BTC se mantiene estable, los rendimientos de los bonos del Tesoro comienzan a disminuir y ETH recupera con éxito los niveles clave de resistencia.

Mi estrategia sigue siendo sencilla: observar los bonos antes de perseguir las criptomonedas.

La caída de los rendimientos, junto con un fuerte soporte para BTC, proporcionaría una confirmación alcista. El aumento de los rendimientos, junto con un debilitamiento de la estructura de BTC, indicaría cautela.

Puede que a la Fed le resulte cómodo el funcionamiento del mercado de bonos del Tesoro, pero los inversores no deberían confundir estabilidad con condiciones financieras favorables. La dirección de los rendimientos de los bonos del Tesoro podría convertirse en una de las señales más importantes para el próximo gran movimiento de Bitcoin y del mercado cripto en general.

El apalancamiento controlado, las entradas escalonadas y unos niveles de invalidación claros siguen siendo esenciales.

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