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Resultados de NVIDIA y la Fed: la semana que podría moverlo todo

La última semana completa de agosto podría convertirse en una de las mayores ventanas de volatilidad de 2026, con dos catalizadores importantes dominando los mercados: los resultados del segundo trimestre fiscal de 2027 de NVIDIA el 26 de agosto y el discurso del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en Jackson Hole el 28 de agosto. Juntos, podrían reajustar las expectativas sobre las acciones tecnológicas, los tipos de interés, el dólar estadounidense, los rendimientos de los bonos del Tesoro e incluso las criptomonedas.

NVIDIA llega a sus resultados alrededor de $214,72, con una caída del 0,98% el 21 de agosto tras abrir en $218,42 y alcanzar $218,74. La acción cayó aproximadamente un 4,64%, de $225,16 el 14 de agosto a $214,72 el 21 de agosto, y está aproximadamente un 9,22% por debajo de su máximo de 52 semanas de $236,54. Su rango de 52 semanas es de $164,07-$236,54, lo que representa una variación aproximada del 44%.

La valoración sigue siendo enorme. La capitalización bursátil de NVIDIA ronda los 5,2 billones de dólares, con aproximadamente 24,2 mil millones de acciones en circulación. Su P/E histórico se sitúa cerca de 33, mientras que el P/E futuro ronda 25. La rentabilidad por dividendo es de solo aproximadamente el 0,46%, lo que confirma que los inversores están pagando principalmente por el crecimiento futuro de los beneficios y no por los ingresos.

El volumen muestra cuánta liquidez y posicionamiento institucional se concentran en la acción. NVIDIA negocia aproximadamente 143 millones de acciones al día de media. Las sesiones recientes incluyeron unos 98,87 millones de acciones el 21 de agosto, 92,46 millones el 20 de agosto, 96,80 millones el 19 de agosto y 103,13 millones el 18 de agosto. El 5 de agosto, un repunte del 3,43% estuvo acompañado de 158,19 millones de acciones, mientras que el 29 de julio registró 147,68 millones de acciones durante una caída del 3,55%. El elevado volumen tanto en los repuntes como en las ventas sugiere un posicionamiento agresivo en ambas direcciones.

Las expectativas fundamentales son igualmente enormes. Wall Street espera aproximadamente $91B en ingresos trimestrales, frente a los 81.600 millones de dólares del trimestre anterior. Los ingresos del centro de datos habían alcanzado previamente los 75.200 millones de dólares, un 92% más interanual, y ahora se espera que el segmento supere los 80.000 millones de dólares. Las estimaciones de BPA se sitúan alrededor de $2,07-$2,09.

Esto establece un listón muy alto. NVIDIA puede superar los ingresos y los beneficios y aun así caer si sus previsiones no son suficientemente sólidas. A principios de este año, la compañía volvió a superar ampliamente las previsiones y elevó sus proyecciones, pero la acción aun así cayó más de un 5%, ya que los operadores exigían una sorpresa todavía mayor. Sin embargo, dado que NVIDIA ya ha caído más de un 9% desde su máximo, es posible que algunas expectativas ya se hayan descontado.

Mi escenario base es que NVIDIA supere las expectativas porque la demanda de aceleradores de IA sigue siendo sólida y el gasto de capital de los proveedores de nube a hiperescala continúa respaldando el negocio de centros de datos. Pero no esperaría un repunte lineal garantizado. Un movimiento del 4%-6% en una sola sesión en cualquier dirección alrededor de los resultados no sería sorprendente, dada la magnitud de la acción, la actividad de opciones y la volatilidad histórica.

El segundo gran catalizador es la Reserva Federal. El FOMC mantuvo los tipos en el 3,50%-3,75% en julio, marcando la quinta reunión consecutiva sin cambios de política. La votación de 9-3 fue especialmente importante porque tres presidentes regionales de la Fed querían una subida inmediata, creando la disidencia más agresiva desde 2016.

La inflación sigue siendo el problema. El IPC de julio fue del 3,4% interanual frente al 3,5% de junio, todavía sustancialmente por encima del objetivo del 2% de la Fed. Por tanto, los mercados están equilibrando dos fuerzas opuestas: la inflación persistente aboga por una política más restrictiva, mientras que las señales de debilidad económica y del mercado laboral abogan por la cautela.

Las expectativas sobre los tipos siguen siendo extremadamente sensibles. La valoración actual del mercado asigna aproximadamente un 33%-36% de probabilidad a una subida en septiembre, alrededor de un 66%-68% para diciembre y aproximadamente un 79,5% para marzo de 2027. Algunas previsiones esperan que la Fed mantenga los tipos sin cambios durante el resto de 2026 y retrase la relajación hasta 2027.

Esto hace que Jackson Hole sea extremadamente importante. El simposio se celebra del 27 al 29 de agosto, y está previsto que Warsh pronuncie su discurso principal el viernes 28 de agosto. Sus comentarios podrían influir en las expectativas para la reunión del FOMC del 16 de septiembre, especialmente porque los datos de empleo y del IPC de agosto se publicarán antes de la decisión.

La ecuación clave del mercado es sencilla:

NVIDIA sólida + Fed moderada = escenario alcista para la tecnología y los activos de riesgo.

NVIDIA sólida + Fed agresiva = reacción mixta, con los resultados enfrentándose a unos tipos de descuento más altos.

NVIDIA débil + Fed moderada = posible debilidad a corto plazo, pero potencialmente favorable para las expectativas futuras sobre los tipos.

NVIDIA débil + Fed agresiva = la combinación más peligrosa para las acciones de crecimiento y las criptomonedas.

Mi opinión es que es más probable que la Fed mantenga los tipos sin cambios en septiembre porque otra subida no puede resolver directamente una inflación impulsada por la oferta, mientras que unas condiciones económicas más débiles crean un motivo para actuar con cautela. Sin embargo, un mensaje agresivo en Jackson Hole o una inflación de agosto más elevada podría aumentar rápidamente las expectativas de una subida en diciembre.

Para los operadores, esta no es la semana para perseguir ciegamente el primer movimiento. Los resultados de NVIDIA del 26 de agosto, los datos de inflación y el discurso de Warsh en Jackson Hole del 28 de agosto crean una ventana de volatilidad concentrada. Vigilen la reacción de NVIDIA alrededor de $214, su zona reciente de $225 y el máximo de 52 semanas de $236,54. También sigan el dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo, porque pueden revelar cómo están interpretando los mercados a la Fed antes de que los titulares se asienten por completo.

La mayor lección es que esta semana gira en torno a la liquidez, las expectativas y el posicionamiento, no solo a si NVIDIA supera o no las previsiones. Una cifra sólida de resultados puede no ser suficiente si las previsiones decepcionan, mientras que un mensaje agresivo de la Fed puede eclipsar incluso unos resultados corporativos excelentes.

Esperen un volumen elevado, fuertes oscilaciones de precios y volatilidad en ambas direcciones. El tamaño de las posiciones y la disciplina con los stops podrían importar más que predecir la dirección exacta.

Los resultados de NVIDIA podrían definir la narrativa de la IA, mientras que la Fed podría definir el coste del capital. Si ambas ofrecen sorpresas en la misma semana, el impacto podría extenderse mucho más allá de la renta variable estadounidense hacia los bonos, el dólar y los mercados de criptomonedas.
La liquidez está ahí. Los catalizadores están ahí. Ahora el mercado decide qué narrativa gana.