#BTCETH反弹交易思路 BTC vuelve a superar los 70.000 dólares y ETH rebota con fuerza: ¿los activos de riesgo se encaminan hacia un nuevo repunte?

El 20 de agosto, los activos de riesgo globales registraron un rebote notable. Bitcoin volvió a superar los 70.000 dólares y llegó a tocar aproximadamente los 71.300 dólares durante la sesión; Ethereum mostró un desempeño aún más sólido y volvió a acercarse a los 2.300 dólares. Al mismo tiempo, las acciones estadounidenses mantuvieron su fortaleza, el oro se situó cerca de los 4.500 dólares y el precio internacional del petróleo ya se acercaba a los 93 dólares.
A primera vista, el mercado parece estar subiendo de forma generalizada. Pero al observar estos activos en conjunto, se descubre que el mercado actual no es tan sencillo como parece. Los activos de riesgo están subiendo, pero los riesgos macroeconómicos no han desaparecido.

I. BTC vuelve a superar los 70.000 dólares y los fondos institucionales comienzan a regresar
Una razón muy importante de esta subida de Bitcoin es que los ETF spot han vuelto a registrar entradas significativas.
19 de agosto: las entradas netas en los ETF spot de BTC fueron de aproximadamente 517 millones de dólares.
Al mismo tiempo: las entradas netas en los ETF spot de ETH fueron de aproximadamente 189 millones de dólares. El volumen de entradas diarias en los ETF de BTC ya ha alcanzado un nivel muy elevado de los últimos meses, mientras que los ETF de ETH también registraron entradas de capital considerables. Esto significa que esta subida no está impulsada únicamente por el sentimiento minorista. Los fondos institucionales están volviendo a entrar en el mercado cripto.
Desde el punto de vista de la estructura del mercado: entradas de capital en los ETF → aumento de la demanda spot → subida de BTC → cierre de posiciones cortas → nuevo aumento del apalancamiento en los contratos perpetuos. Esta cadena está reapareciendo.

II. ¿Por qué ETH es más fuerte que BTC esta vez?
Si solo se observa la subida, el activo más destacado de este movimiento no es BTC, sino ETH. ETH ha superado claramente a BTC recientemente y actualmente vuelve a acercarse a los 2.300 dólares. Una razón importante es que el impacto marginal de las entradas de capital en los ETF de ETH es mayor. Aunque los 189 millones de dólares son muy inferiores en términos absolutos a los de BTC, teniendo en cuenta la capitalización total de ETH, las entradas de capital impulsan de forma más evidente el precio de ETH. Si ETH logra mantenerse de forma estable por encima de los 2.300 dólares, el mercado podría volver a apostar por una tendencia de fortaleza relativa de ETH frente a BTC. Esta es también una de las direcciones que conviene observar de cerca recientemente.

III. Pero hay una señal que está advirtiendo a los inversores: las tasas de financiación empiezan a calentarse, algo especialmente importante para los inversores en criptomonedas.
Con la nueva subida de BTC, las posiciones largas en el mercado de contratos perpetuos han comenzado a aumentar rápidamente, y las tasas de financiación también han vuelto a terreno positivo y se han calentado notablemente. Esto significa: subida → aumento de posiciones largas → subida de las tasas de financiación → más capital persiguiendo la subida. El apalancamiento empieza a concentrarse. Para los inversores minoristas, esto significa que aumenta el riesgo de comprar en máximos.

IV. Las acciones estadounidenses siguen subiendo, pero el verdadero motor del mercado es la caída de los rendimientos de los bonos a largo plazo
El mercado bursátil estadounidense ha mantenido recientemente su fortaleza. El S&P 500, el Nasdaq y el Dow Jones siguen subiendo. Una razón muy importante es el retroceso de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo. El Tesoro de Estados Unidos ha aumentado recientemente el volumen de recompras de bonos a largo plazo, ayudando a aliviar la presión en el mercado de deuda de largo plazo. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años cayó de aproximadamente el 4,75% al 4,66%, mientras que el rendimiento a 30 años descendió de alrededor del 5,34% al 5,20%. Para el Nasdaq y las acciones tecnológicas: caída de los tipos a largo plazo = menor presión sobre las valoraciones. Por eso no resulta extraño que las acciones tecnológicas hayan vuelto a fortalecerse recientemente. Pero el problema es que las valoraciones de la bolsa estadounidense ya no son baratas. Por tanto, no se puede interpretar simplemente como que «el mercado alcista por los recortes de tipos vuelve a comenzar». Una interpretación más precisa sería: la caída de los rendimientos de los bonos a largo plazo ha aliviado temporalmente la presión del mercado.

V. El verdadero motivo de preocupación es que la Reserva Federal vuelve a debatir subidas de tipos
Las actas de la reunión de la Reserva Federal de julio emitieron una señal muy importante. En ese momento, los tipos se mantenían en el 3,50%—3,75%. Sin embargo, el resultado de la votación fue: 9 votos a favor de mantener los tipos sin cambios y 3 votos a favor de una subida de 25 puntos básicos. Es decir, dentro de la Reserva Federal ya hay miembros que han comenzado a considerar seriamente nuevas subidas de tipos. Esto difiere claramente de las expectativas anteriores del mercado de «recortes de tipos continuos».
¿Por qué ocurre esto? Una razón importante es que las presiones inflacionarias no han desaparecido por completo. Y ahora ha surgido un nuevo problema: el precio internacional del petróleo vuelve a subir. Si el precio del petróleo continúa aumentando, los precios de la energía podrían volver a impulsar la inflación. En ese caso, el margen de la Reserva Federal para recortar los tipos se vería limitado. Incluso no se puede descartar que el mercado vuelva a descontar el «riesgo de subidas de tipos».

VI. El precio del petróleo se acerca a los 93 dólares y podría convertirse en el mayor riesgo oculto para los activos de riesgo
Actualmente, el crudo Brent ya se acerca a los 93 dólares y ha subido durante varias sesiones consecutivas. Los factores principales siguen siendo la geopolítica y la situación entre Estados Unidos e Irán. El estrecho de Ormuz es una ruta de transporte de petróleo de enorme importancia para el mundo. Si la situación geopolítica empeora aún más y el precio del petróleo continúa avanzando hacia los 95, 100 dólares o incluso niveles superiores, las presiones inflacionarias globales volverán a aumentar.
Esto no es una buena noticia para: las acciones estadounidenses, BTC y ETH. El motivo es que el mercado podría volver a descontar: subida del precio del petróleo → aumento de la inflación → una Fed más agresiva → tipos elevados durante más tiempo → presión sobre las valoraciones de los activos de riesgo. Por eso, el precio del petróleo es actualmente una de las variables que más merece la atención del mercado global.

VII. Las subidas de tipos en Japón también podrían volver a afectar a los flujos globales de capital
Otra variable que no se puede ignorar es Japón. El rendimiento del bono japonés a 10 años ya se acerca al 3%, un nivel muy elevado. Al mismo tiempo, el mercado sigue atento a la posibilidad de que el Banco de Japón vuelva a subir los tipos. Si Japón continúa con: subidas de tipos + apreciación del yen, el carry trade global, que ha sido muy importante durante los últimos años, podría verse afectado.
En términos sencillos: durante los últimos años, grandes cantidades de capital global podían financiarse en yenes a bajo coste para invertir después en acciones estadounidenses, bonos, criptomonedas y otros activos de riesgo. Si los tipos de Japón siguen subiendo, el atractivo de esta operación disminuirá.
Por tanto: las subidas de tipos en Japón no son un problema exclusivamente interno. Podrían afectar a la liquidez de los activos de riesgo a escala mundial. VIII. El oro también está subiendo, lo que demuestra que el mercado no ha entrado por completo en un «modo de apetito por el riesgo». Ahora se observa un fenómeno muy interesante: BTC sube, las acciones estadounidenses suben y el oro también sube. Normalmente, si el mercado entra realmente en un entorno de fuerte apetito por el riesgo, no es habitual que el oro registre al mismo tiempo una subida tan sólida junto con los activos de riesgo. Esta combinación se parece más a lo siguiente: los activos líquidos están subiendo, mientras que los activos refugio también están recibiendo capital. Esto significa que, por un lado, los inversores están dispuestos a asumir riesgos, pero por otro no han abandonado por completo la protección frente a los riesgos macroeconómicos.
Por eso, ahora resulta más adecuado interpretar el mercado como: rebote de los activos de riesgo impulsado por la liquidez + demanda de activos refugio impulsada por la geopolítica. No como un nuevo mercado alcista ya plenamente confirmado.

IX. A continuación, hay que observar principalmente tres precios
① BTC: 70.000 dólares
Los 70.000 dólares se han convertido en un nivel psicológico muy importante. Si BTC logra mantenerse de forma estable por encima de los 70.000 dólares, el sentimiento del mercado mejorará aún más. Pero si solo supera brevemente ese nivel para volver a caer después, esta subida podría seguir siendo únicamente un rebote fuerte.
② ETH: 2.300 dólares
ETH ha sido claramente más fuerte que BTC recientemente. Determinar si los 2.300 dólares pueden convertirse de resistencia en soporte es un punto de observación importante para evaluar si este rebote de ETH puede continuar.
③ Brent: 95 dólares. El petróleo es, por el contrario, la variable que más hay que vigilar ahora.
Si el Brent supera los 95 dólares y continúa acercándose a los 100 dólares, el mercado podría volver a preocuparse por la inflación y la política de la Reserva Federal. En ese momento, el potencial alcista tanto de las acciones estadounidenses como de las criptomonedas se vería limitado.

El mercado actual puede provocar fácilmente la sensación de que «BTC ha superado los 70.000 dólares, las acciones estadounidenses vuelven a subir y el mercado alcista ha regresado». Pero si se observa el entorno macroeconómico en conjunto, la situación dista mucho de ser tan sencilla. Por un lado están: el regreso de las entradas de capital en los ETF, la caída de los rendimientos de los bonos a largo plazo y las subidas de BTC y ETH. Por otro lado están: el aumento del precio del petróleo, el regreso del debate sobre las subidas de tipos dentro de la Reserva Federal, el riesgo de subidas de tipos en Japón y unos rendimientos globales de los bonos a largo plazo que siguen siendo elevados.
Por tanto, la valoración más razonable ahora es: alcista a corto plazo, moderadamente alcista con cautela a medio plazo y con una gran incertidumbre macroeconómica.
Para los inversores minoristas, no es recomendable perseguir ciegamente las subidas por un rápido movimiento alcista. En cambio, para los operadores de arbitraje de tasas de financiación, conviene prestar especial atención a las divergencias que comienzan a aparecer en las tasas de financiación de los principales exchanges durante esta subida. Cuanto más caliente está el mercado, más merece la pena estudiar los diferenciales. $BTC $ETH ‌ ‌