#股票交易分享挑战 Super Micro Computer SMCI: subida de aproximadamente un 19%, se acelera la reevaluación de los servidores de IA por la «ofensiva en el margen bruto»

SMCI fue uno de los valores más destacados de anoche, con una subida de aproximadamente un 19%, prolongando la reevaluación iniciada tras el +7% registrado después del cierre del 11 de agosto. La lógica central ha cambiado: el mercado temía que SMCI fuera anteriormente una «víctima de la guerra de precios con bajo margen bruto», pero los resultados del Q4 han disipado por completo esa duda: los ingresos fueron de 11.12 mil millones de dólares, un +93% interanual, situándose en el extremo inferior de la previsión de 11–12.5 mil millones de dólares y ligeramente por debajo de los 11.56 mil millones de dólares previstos por los analistas. La dirección explicó que la principal causa fue el aplazamiento de ingresos debido a retrasos de los clientes en el despliegue de energía, refrigeración y redes. Sin embargo, el beneficio se disparó: el margen bruto del Q4 fue del 17.5% (17.6% en términos no GAAP), casi el doble del 9.6% registrado en el mismo periodo del año anterior, y aumentó 750 puntos básicos frente al 10.1% del Q3, superando ampliamente la pesimista previsión inicial del 8.2%–8.4%; el BPA no GAAP fue de 1.70 dólares, un +315% interanual, muy por encima de la previsión de 0.92–1.59 dólares; el beneficio neto GAAP fue de 1.178 mil millones de dólares, aproximadamente 6 veces los 195 millones de dólares del mismo periodo del año anterior.

Lo que realmente desencadenó la subida fue la previsión. La empresa proyecta unos ingresos para el Q1 del FY2027 de 14.5–15.5 mil millones de dólares, cuyo punto medio de 15 mil millones supera en aproximadamente un 25% la previsión de los analistas, de unos 11.8–12 mil millones de dólares; para todo el FY2027, prevé unos ingresos de 65–72 mil millones de dólares, aproximadamente un 30% por encima de las expectativas del mercado, de unos 53–54.4 mil millones de dólares.

También hay que tomar en serio los riesgos: la previsión de margen bruto para el Q1 vuelve a situarse en el 10.4%–10.8%, lo que indica que el elevado margen bruto del Q4 podría incluir factores extraordinarios; el flujo de caja operativo pasó bruscamente de positivo, con 1.659 mil millones de dólares, a negativo, con 6.810 mil millones de dólares, debido al efectivo absorbido por el enorme aprovisionamiento de inventario. $SMCI ‌