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El mercado laboral de EE. UU. acaba de dar una gran sorpresa, y los mercados están prestando atención.

Las nóminas no agrícolas de julio registraron -23.000 empleos, muy por debajo de las expectativas de los economistas de un aumento de alrededor de 80.000. Al mismo tiempo, las cifras de empleo anteriores de mayo y junio se revisaron a la baja en un total de 103.000 empleos. Sin embargo, la tasa de desempleo bajó ligeramente hasta el 4,1%.

Por eso el último informe de NFP está siendo descrito como un shock.

Durante meses, los traders han estado observando el mercado laboral en busca de señales de que la economía estadounidense está perdiendo impulso. Un panorama laboral más débil puede reducir la presión sobre la Reserva Federal para mantener una política monetaria restrictiva y puede aumentar las expectativas de una política más flexible.

Eso no significa automáticamente que un recorte de tipos esté garantizado.

La Fed todavía tiene que equilibrar el empleo con la inflación. El IPC de julio mostró una inflación general interanual del 3,4%, mientras que el IPC subyacente subió un 2,5%. La inflación avanza en una dirección más manejable, pero sigue por encima del objetivo del 2% de la Fed.

Esa combinación es lo que hace que la situación actual sea tan interesante:

Empleo más débil + inflación más moderada = expectativas más firmes de una política monetaria más flexible.

Los mercados ya han reaccionado reduciendo significativamente las expectativas de una subida de tipos de la Fed en septiembre.

Para los activos de riesgo, esto podría convertirse en una narrativa importante.

Unas expectativas de tipos más bajos pueden respaldar a las acciones, las criptomonedas y otros activos sensibles al riesgo, porque unos rendimientos más bajos pueden hacer que las inversiones alternativas resulten más atractivas. Un dólar más débil también puede influir en los mercados globales y las materias primas.

Pero los traders deberían recordar una regla importante:

Las expectativas mueven los mercados, no solo los titulares.

Los próximos informes de inflación, los datos de empleo, el crecimiento salarial y la comunicación de la Fed serán importantes.

Bitcoin puede subir ante las expectativas de recortes de tipos, pero también puede experimentar una volatilidad pronunciada cuando los traders comiencen a valorar la próxima sorpresa económica.

El shock del NFP ha cambiado la conversación.

Ahora la pregunta ya no es simplemente si la Fed puede mantener los tipos altos.

La pregunta más importante es si el mercado laboral se está debilitando lo suficientemente rápido como para que resulte cada vez más difícil ignorar los recortes de tipos.

Las próximas publicaciones económicas podrían ser extremadamente importantes.

Vigila los datos. Vigila a la Fed. Gestiona el riesgo.