#TSMCRevenueHitsRecordHigh

Los ingresos de TSMC alcanzan un máximo histórico mientras la demanda de chips de IA lleva la tasa de operación de las fábricas al máximo y el empaquetado CoWoS sigue siendo limitado

El mayor fabricante mundial de chips por contrato registra ventas mensuales récord de NT 416.975 millones y luego de NT 442.680 millones en junio, y fija un nuevo máximo frente a los NT 415.190 millones anteriores de marzo
Suben un 1,5 por ciento intermensual y un 30,1 por ciento interanual, y luego entre un 67 y un 68 por ciento en junio
Los ingresos de los primeros cinco meses alcanzan NT 1,96 billones y los ingresos del primer trimestre NT 1,13 billones a NT 1,134 billones, mientras que los ingresos del segundo trimestre alcanzan NT 1,27 billones
Todas las cifras superan sus propias previsiones y marcan el mejor trimestre y el mejor mes de la historia de la empresa
El beneficio neto también alcanza un récord de NT 572.480 millones en el primer trimestre, con un BPA de NT 22,08, y el beneficio del segundo trimestre se dispara un 77 por ciento hasta un nuevo máximo

Por qué los ingresos alcanzan un máximo histórico con los mejores ejemplos

Ejemplo uno: aumento de los aceleradores de IA
Nvidia y AMD, así como los ASIC de IA personalizados de los gigantes de la nube, utilizan los nodos de 3 nm, 4 nm y 5 nm de TSMC, además de CoWoS, CoWoS-L y SoIC
Cada servidor de IA necesita una gran cantidad de matrices avanzadas, pilas HBM e interposers, y la demanda de CoWoS se ha triplicado, mientras que los plazos de entrega se han extendido a muchos meses
TSMC es el único proveedor de muchas de estas configuraciones de alta gama, por lo que las fábricas operan al máximo y aumenta el poder de fijación de precios

Ejemplo dos: Apple, móviles y PC
Las series A y M de Apple, así como Qualcomm y MediaTek, utilizan 3 nm para teléfonos y portátiles, e impulsan un flujo constante de obleas de alto valor
Incluso con la debilidad temporal de los teléfonos, el cambio hacia productos de gama alta ayuda a los ingresos, ya que el precio de las obleas de 3 nm está muy por encima del de 5 nm y 7 nm

Ejemplo tres: CPU para HPC y centros de datos
Los EPYC de AMD, los chiplets de Intel y las CPU personalizadas de la nube utilizan 3 nm y 5 nm de TSMC, y aumentan la demanda de obleas, el número de máscaras y el aprendizaje sobre rendimiento

Ejemplo cuatro: gasto de capital y aumento de capacidad
TSMC eleva el gasto de capital al extremo superior del rango de 52 mil millones a 56 mil millones de USD para añadir capacidad de 3 nm y 2 nm, CoWoS y empaquetado avanzado, así como fábricas en EE. UU., Japón y Europa
El elevado gasto de capital indica confianza en que la demanda de IA seguirá siendo saludable e impulsará el crecimiento de los ingresos a largo plazo

Ejemplo cinco: el cuello de botella del empaquetado como motor de beneficios
CoWoS y el empaquetado avanzado limitan ahora el suministro de chips de IA más que las obleas, y TSMC cobra una prima por CoWoS y registra una mejora de los márgenes
La combinación de ingresos se desplaza hacia nodos avanzados y empaquetado de alto margen frente a los nodos heredados, lo que favorece el margen bruto y el beneficio

Qué significa el máximo histórico para la cadena de suministro con los mejores ejemplos

Ejemplo uno: fabricantes de equipos
ASML, los equipos EUV, de grabado, deposición y prueba registran un aumento de pedidos a medida que TSMC añade capacidad
Los plazos de entrega de equipos y los ingresos por servicios aumentan con la expansión de las fábricas

Ejemplo dos: sustratos, HBM y memoria
Los proveedores de sustratos ABF, HBM, interposers, productos químicos y gases para foundries registran un aumento del volumen

Ejemplo tres: empresas de diseño
El diseño de chips en el nodo de TSMC puede cobrar más, ya que las obleas son escasas y la ventaja de rendimiento es clara

Ejemplo cuatro: gasto de capital de la nube
Los gigantes de la nube pagan más por una asignación garantizada de CoWoS, firman acuerdos de obleas a largo plazo y realizan pagos anticipados para asegurar capacidad

Perspectiva de riesgos

La elevada dependencia de unos pocos grandes clientes de chips de IA significa que cualquier recorte de pedidos tiene un impacto rápido
Las normas de exportación, las tensiones geopolíticas y los riesgos de energía, agua y terremotos en Taiwán añaden riesgo de suministro
Una valoración y unas expectativas elevadas significan que cualquier incumplimiento en el aumento de CoWoS, el rendimiento o las previsiones puede provocar una fuerte corrección incluso tras unos resultados récord
La corrección de inventarios en los segmentos de consumo, PC y teléfonos podría compensar la fortaleza de la IA si se ralentiza la expansión de la IA

Manual de operaciones para traders profesionales

Seguir los datos mensuales de ingresos, la capacidad y el plazo de entrega de CoWoS, la utilización, el precio de las obleas y las previsiones de gasto de capital
Utilizar las ventas mensuales de TSMC como indicador adelantado del suministro de chips de IA y de la salud de la cadena de suministro de Nvidia, AMD, Broadcom, Marvell y Apple
Mantener una posición larga en un proxy de TSMC frente a una posición corta en una foundry heredada para operar con la ventaja de los nodos
Mantener una posición larga en una cesta de equipos y sustratos para obtener exposición al gasto de capital
Mantener un tamaño moderado antes de la publicación y utilizar un straddle de opciones para la volatilidad, ya que un máximo histórico suele desencadenar una elevada volatilidad y toma de beneficios

En general, los ingresos mensuales y trimestrales récord de TSMC, de NT 416.900 millones, NT 442.600 millones, NT 1,13 billones y NT 1,27 billones, muestran que el auge de la IA sigue impulsando la demanda de nodos avanzados y CoWoS, y respaldan la visión de que la expansión de la IA se mantiene fuerte y la tasa de operación de las fábricas permanece al máximo