#TSMCRevenueHitsRecordHigh

Los ingresos de TSMC alcanzan un máximo histórico mientras la demanda de chips de IA lleva el ritmo de producción de las fábricas al máximo y el empaquetado CoWoS sigue siendo limitado

El mayor fabricante de chips por contrato del mundo registra ventas mensuales récord de NT 416.975B y después de NT 442.68B en junio, y establece un nuevo máximo frente a los NT 415.19B anteriores de marzo
Aumentan un 1.5 por ciento intermensual y un 30.1 por ciento interanual, y después entre un 67 y un 68 por ciento en junio
Los ingresos de los primeros cinco meses ascienden a NT 1.96T, los del Q1 a entre NT 1.13T y NT 1.134T, y los del Q2 a NT 1.27T
Todas las cifras superan sus propias previsiones y marcan el mejor trimestre y el mejor mes de la historia de la empresa
El beneficio neto también alcanza un récord de NT 572.48B en el Q1, con un BPA de NT 22.08, y el beneficio del Q2 aumenta un 77 por ciento hasta un nuevo máximo

Por qué los ingresos alcanzan un máximo histórico con los mejores ejemplos

Ejemplo uno: aumento de producción de aceleradores de IA
Nvidia y AMD, así como los ASIC de IA personalizados de los gigantes de la nube, utilizan los nodos de 3nm, 4nm y 5nm de TSMC, además de CoWoS, CoWoS-L y SoIC
Cada servidor de IA necesita una gran cantidad de matrices avanzadas, pilas HBM e interposers, y la demanda de CoWoS se ha triplicado, mientras que los plazos de entrega se han extendido a muchos meses
TSMC es el proveedor exclusivo de muchas de estas construcciones de alta gama, por lo que las fábricas operan al máximo y aumenta el poder de fijación de precios

Ejemplo dos: Apple, dispositivos móviles y PC
Las series A y M de Apple, así como Qualcomm y MediaTek, utilizan 3nm para teléfonos y portátiles, e impulsan un flujo constante de obleas de alto valor
Incluso con una fase débil en los teléfonos, el cambio hacia productos de alta gama favorece los ingresos, ya que el precio de las obleas de 3nm es muy superior al de las de 5nm y 7nm

Ejemplo tres: HPC y CPU para centros de datos
Los EPYC de AMD, los chiplets de Intel y las CPU personalizadas de los proveedores de la nube utilizan 3nm y 5nm de TSMC, lo que aumenta la demanda de obleas, el número de máscaras y el aprendizaje de rendimiento

Ejemplo cuatro: inversión en capital y ampliación de capacidad
TSMC eleva la inversión en capital hasta el extremo superior del rango de 52B a 56B USD para añadir capacidad de 3nm y 2nm, CoWoS y empaquetado avanzado, así como fábricas en EE. UU., Japón y Europa
Una inversión en capital elevada indica confianza en que la demanda de IA seguirá siendo saludable e impulsará el crecimiento de los ingresos a largo plazo

Ejemplo cinco: el cuello de botella del empaquetado como motor de beneficios
CoWoS y el empaquetado avanzado limitan ahora la oferta de chips de IA más que las obleas, y TSMC cobra una prima por CoWoS y observa una mejora de los márgenes
La combinación de ingresos se desplaza hacia nodos avanzados y empaquetado de alto margen frente a los nodos heredados, lo que favorece el margen bruto y el beneficio

Qué significa el máximo histórico para la cadena de suministro con los mejores ejemplos

Ejemplo uno: fabricantes de equipos
ASML, los equipos de EUV, grabado, deposición y prueba experimentan un aumento de los pedidos a medida que TSMC amplía su capacidad
Los plazos de entrega de equipos y los ingresos por servicios aumentan con la expansión de las fábricas

Ejemplo dos: sustratos, HBM y memoria
Los proveedores de sustratos ABF, HBM, interposers y productos químicos y gases para fundiciones experimentan un aumento de los volúmenes

Ejemplo tres: empresas de diseño
Los diseños de chips en nodos de TSMC pueden cobrar más, ya que las obleas son escasas y la ventaja de rendimiento es clara

Ejemplo cuatro: inversión en capital de la nube
Los gigantes de la nube pagan más por una asignación garantizada de CoWoS, firman acuerdos de obleas a largo plazo y realizan pagos anticipados para asegurar capacidad

Visión de riesgos

La elevada dependencia de unos pocos grandes clientes para los chips de IA significa que cualquier recorte de pedidos afecta rápidamente
Las normas de exportación, las tensiones geopolíticas y los riesgos relacionados con la electricidad, el agua y los terremotos en Taiwán añaden riesgo de suministro
Una valoración y unas expectativas elevadas significan que cualquier incumplimiento en el aumento de CoWoS, el rendimiento o las previsiones puede provocar una fuerte corrección incluso tras unos resultados récord
Una corrección de inventarios en los sectores de consumo, PC y teléfonos podría compensar la fortaleza de la IA si la construcción de infraestructura de IA se ralentiza

Manual de operaciones para traders profesionales

Seguir los datos mensuales de ingresos, la capacidad de CoWoS, los plazos de entrega, la utilización, el precio de las obleas y las previsiones de inversión en capital
Utilizar las ventas mensuales de TSMC como indicador adelantado de la oferta de chips de IA y de la salud de la cadena de suministro de Nvidia, AMD, Broadcom, Marvell y Apple
Mantener una posición larga en un instrumento proxy de TSMC frente a una posición corta en una fundición de nodos heredados para aprovechar la ventaja de los nodos
Mantener una posición larga en una cesta de equipos y sustratos para obtener exposición a la inversión en capital
Mantener un tamaño de posición moderado antes de la publicación de resultados y utilizar un straddle de opciones para la volatilidad, ya que un máximo histórico suele generar una elevada volatilidad y toma de beneficios

En general, los ingresos mensuales y trimestrales récord de TSMC, de NT 416.9B, NT 442.6B, NT 1.13T y NT 1.27T, muestran que el auge de la IA sigue impulsando la demanda de nodos avanzados y CoWoS, y respaldan la opinión de que la construcción de infraestructura de IA se mantiene fuerte y el ritmo de producción de las fábricas permanece al máximo