2025年3月金融市场分析：美股与encriptación市场的“冰与火之歌”

Desde el comienzo de 2025, los mercados financieros globales han mostrado una notable volatilidad y complejidad bajo la intersección de múltiples variables. Tanto el mercado de valores como el mercado de criptomonedas, como dos áreas centrales de activos de riesgo, enfrentan ajustes en políticas macroeconómicas, impactos de innovación tecnológica, así como intensas perturbaciones geopolíticas y de sentimiento de mercado. Desde la perspectiva del contexto macroeconómico, la evolución de la estructura del mercado, los factores impulsores clave y las tendencias futuras, se lleva a cabo un análisis integral de las dinámicas recientes de las acciones estadounidenses y el mercado de criptomonedas.
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Mercado de valores de EE. UU.: Ajuste volátil en un entorno de desaceleración del crecimiento y contracción de la liquidez
1. Contexto económico macro: desaceleración del crecimiento y resistencia a la inflación coexistente
La economía estadounidense muestra características de "desaceleración del crecimiento pero persistencia de la inflación" a principios de 2025. A pesar de que la revisión del PIB del cuarto trimestre de 2024 mantuvo un crecimiento sólido del 2.3%, varios indicadores muestran una disminución del impulso económico: la creación de empleo no agrícola de febrero fue de 187,000 personas, por debajo de las expectativas, la tasa de crecimiento salarial se desaceleró al 0.2%, el índice de confianza del consumidor se deterioró durante tres meses consecutivos hasta 98.3, reflejando la preocupación de los residentes por la disminución del poder adquisitivo real. Al mismo tiempo, la tasa de crecimiento interanual del IPC central del 2.5% sigue siendo superior al objetivo de la Reserva Federal, y la imposición de aranceles a la importación por parte del gobierno de Trump (como el aumento del 10% a productos mexicanos y canadienses) ha elevado aún más las expectativas de inflación, se espera que el IPC del segundo trimestre pueda aumentar adicionalmente en 0.3-0.5 puntos porcentuales.
2. Política y liquidez: el "dilema de la Fed"
La Reserva Federal mantiene las tasas de interés en niveles altos (el rango objetivo actual de la tasa de fondos federales es del 5.25% al 5.5%), y las expectativas de recorte de tasas en el mercado continúan debilitándose. Los datos de CME muestran que la probabilidad de mantener las tasas sin cambios en marzo es del 95.5%, y se espera que el recorte de tasas este año sea solo de 25-50 puntos básicos. La contracción de la liquidez junto con el aumento de las tasas de interés neutrales han suprimido directamente el espacio de expansión de la valoración de las acciones estadounidenses. El Instituto de Investigación del Banco de Comercio señala que la liquidez actual del mercado no es suficiente para respaldar un rally alcista similar al de los años 2023-2024, y las acciones estadounidenses dependen más del crecimiento de las ganancias que de la mejora de la valoración.
3. Ajuste de las acciones tecnológicas: Impacto de DeepSeek y reestructuración de la industria
La ruptura tecnológica en el campo de la IA se ha convertido en una variable importante para la volatilidad de las acciones en Estados Unidos. El modelo de código abierto DeepSeek reduce significativamente la demanda de potencia de cálculo a través de la optimización del algoritmo (solo se necesitan 2048 GPU H800 para el entrenamiento, en comparación con las decenas de miles necesarias para los modelos tradicionales), lo que cuestiona la narrativa de la 'muralla de potencia de cálculo' de gigantes tecnológicos como NVIDIA. El Nasdaq cayó un 4% en febrero, registrando su peor desempeño mensual desde abril de 2024, y las acciones de las 'siete gigantes' tecnológicas han experimentado una presión generalizada. El mercado está reevaluando la competencia en la industria de la IA, y los inversores están pasando de la 'carrera de potencia de cálculo' a la lógica de 'eficiencia del algoritmo', lo que ha provocado una corrección en la valoración de las empresas con altos gastos de capital.
4. Perspectivas del mercado: patrón de consolidación y oportunidades estructurales
aumento de las expectativas de recorte de tasas
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Mercado de criptomonedas: el juego de los dividendos políticos y la liquidación de la burbuja encriptación
1. Política impulsada: el efecto 'encriptación' del presidente Trump
Después de que el gobierno de Trump asumiera el cargo, la política de encriptación pasó de ser una promesa de campaña a acciones concretas:
- Desregulación: la SEC revoca la SAB 121, permitiendo a los bancos custodiar activos digitales; el Congreso impulsa el proyecto de ley FIT21, cambiando el enfoque regulatorio de represión a orientación.
- Política de acuñación: Trump emite la moneda oficial de Meme $TRUMP, con una capitalización de mercado que superó los 14.500 millones de dólares en un momento, a pesar de una posterior caída del 60%, pero marcando así que la criptomoneda se ha convertido oficialmente en una herramienta política.
- La entrada acelerada de instituciones: tras la aprobación del ETF de Bitcoin en el mercado al contado, los fondos tradicionales están entrando rápidamente. Strategy (anteriormente MicroStrategy) gastó 1.990 millones de dólares en febrero para aumentar su tenencia de bitcoins, con un precio de coste aproximado de 97,514 dólares por moneda, lo que demuestra el reconocimiento de las instituciones al valor a largo plazo.
2. Dinámica del mercado: intensificación de la volatilidad y cambio narrativo
En enero-febrero de 2025, el mercado de criptomonedas experimentó un ajuste épico: Bitcoin cayó de $100,000 a fines de enero a $85,000, una disminución del 17.39%, mientras que las monedas alternativas como Ethereum y Solana sufrieron caídas más profundas debido a liquidaciones apalancadas e impactos políticos. Las razones subyacentes incluyen:
- El aumento de la correlación: la correlación de seis meses entre Bitcoin y el Nasdaq ha aumentado a 0.5, lo que indica un aumento significativo en la aversión al riesgo.
- La disminución de la narrativa antigua: los efectos marginales de los impulsores tradicionales, como el ciclo de reducción a la mitad y la entrada de fondos de ETF, están disminuyendo, y el mercado necesita desesperadamente un nuevo soporte narrativo.
- La liquidación de la burbuja: conceptos emergentes como AI Agent enfrentan ventas debido a la falta de implementación tecnológica, y el mercado vuelve a la lógica de valor.
3. Integración tecnológica: Narrativa colaborativa entre AI y encriptación
A pesar de los contratiempos a corto plazo, la fusión de la IA y la encriptación se considera la próxima fase de la clave de avance:
- Aplicaciones de IA on-chain: escenarios como DeFai (IA financiera descentralizada), entrenamiento de datos en cadena, etc., pueden remodelar el ecosistema industrial.
- Economía de intercambio de potencia de cálculo: después de que DeepSeek reduzca el umbral de potencia de cálculo, la red descentralizada de potencia de cálculo podría convertirse en un nuevo punto de crecimiento.
- Tecnología Reguladora (RegTech): Herramientas de cumplimiento impulsadas por IA que pueden convertirse en infraestructuras clave para la entrada de instituciones.
4. Tendencias futuras: de 'impulsado por la especulación' a 'creación de valor'
El mercado de criptomonedas está experimentando una transformación de 'arbitraje de políticas' a 'impulsado por la tecnología'.
- Transformación del paradigma regulatorio: la mejora acelerada de los marcos regulatorios globales (como MiCA de la Unión Europea) proporciona certeza a las instituciones.
- Reforzamiento de la propiedad de los activos: aumento de la correlación de precios entre Bitcoin y oro (caída simultánea en febrero), consolidando aún más la posición de "oro digital".
- La recuperación de las finanzas descentralizadas (DeFi): es posible que los DEX experimenten un período de prosperidad en cadena después de la extracción de liquidez de TrumpCoin, y plataformas como Uniswap podrían beneficiarse.
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Tres, riesgos y perspectivas: la escalera en el caos
1. Riesgos comunes entre las acciones estadounidenses y el mercado de criptomonedas
- Incertidumbre política: el juego entre la política arancelaria de Trump y la senda de tasas de interés de la Reserva Federal de EE. UU. podría desencadenar una reacción en cadena.
- Contracción de liquidez: En un ciclo de reducción global, los activos de alto apalancamiento enfrentan presión de venta.
- Impacto disruptivo de la tecnología: como la subversión de la demanda de potencia de cálculo por parte de DeepSeek, podría reestructurar el panorama competitivo de la industria.
2. Oportunidades de diferenciación
- Mercado de valores: prestando atención a la resistencia al beneficio de las industrias tradicionales (como la banca, la energía) en un entorno de inflación, así como a las empresas beneficiadas por la optimización de algoritmos de IA (como la computación en la nube, la computación perimetral).
- Criptomonedas: la implementación de la regulación (como proveedores de servicios de custodia, intercambios regulados) y escenarios de innovación tecnológica (como ZK-Rollup, AI+DeFi) son los principales focos de atención.
3. Lógica a largo plazo
- Mercado de valores de EE. UU.: si se logra un aterrizaje suave de la economía, el crecimiento de las ganancias podría respaldar un mercado alcista lento; si cae en recesión, hay que estar alerta ante el riesgo sistémico.
- El efecto a largo plazo del ciclo de reducción a la mitad de Bitcoin (completado en 2024) en el mercado de criptomonedas puede tardar en manifestarse, superpuesto con la competencia de las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC) en todo el mundo, la posición de los activos de encriptación como un 'sustituto de la moneda no soberana' puede fortalecerse aún más.
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Conclusión: buscar certeza en la euforia y el miedo
El mercado financiero de 2025 es como un campo de batalla caótico en 'Game of Thrones', con la 'fiebre del fuego' traída por las políticas de Trump y la 'frialdad del hielo' desencadenada por el impacto de DeepSeek. Los inversores deben mantenerse alerta en medio de la volatilidad: las acciones estadounidenses deben estar atentas a la doble amenaza de la revisión a la baja de las expectativas de ganancias y la contracción de la liquidez, mientras que el mercado de criptomonedas debe centrarse en avances sustanciales en la implementación tecnológica y el cumplimiento normativo. Como dice el dicho del mercado: 'El caos no es un abismo, es una escalera', solo penetrando el ruido a corto plazo se pueden aprovechar las oportunidades de reconstrucción de valor a largo plazo. #DEEPSEEK#