¿El refugio del oro falla? No uses el mapa viejo de ayer para encontrar el camino de mañana

Hoy revisando el mercado, creo que muchos y yo estamos igual de desconcertados: se reavivan los combates en Oriente Medio, atacan petroleros en el Mar Rojo, el crudo Brent rompe con fuerza los 100 y, en teoría, el dinero debería haberse precipitado hacia el refugio de oro. Pero la realidad es que el oro al contado está siendo reprimido de forma férrea en el nivel de 4040 dólares e incluso sigue cayendo. ¿Por qué de repente la lógica tradicional de refugio deja de funcionar?
En realidad, para entender el gráfico de hoy, la clave está en comprender una cadena de transmisión “letal”: la guerra empuja el alza del precio del petróleo, el petróleo dispara la inflación y la inflación fuerza las expectativas de subidas de tipos. Cuando los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. se empujan por encima de 4,7%, el capital, naturalmente, abandona el oro que no paga interés y se abraza al dólar. En pocas palabras, esta vez las llamas no se convirtieron en el trampolín del oro; al contrario, se volvieron el martillo para desplomarlo. Además, con la entrada en vigor de los nuevos aranceles de EE. UU., el escenario de “doble golpe” de dólar fuerte y tipos altos deja al oro sin margen para respirar a corto plazo.
Mira también la plata: hoy cae peor que el oro. Además de recibir el tajo de las subidas de tipos siguiendo al mercado, el sector de la fotovoltaica en China sufre también por el enfriamiento de la demanda, que cayó como otro golpe. Como las propiedades financieras e industriales se debilitan al mismo tiempo, la elasticidad a la baja de la plata se amplifica por completo.
Pero, ante este desplome, en lo personal no creo que haya que entrar en pánico excesivo. La base de largo plazo del oro sigue ahí: los bancos centrales globales han estado comprando oro en silencio, y la tendencia de desdolarización está sosteniendo con firmeza el límite inferior del precio. Ahora, la caída parece más un atropello de pánico de capital a corto plazo bajo expectativas extremas de alzas de tipos.
Por ahora, todas las apuestas de corto plazo están esperando la reunión de política monetaria de fin de mes de la Fed. La tormenta aún no se ha aplacado; en un mercado lleno de divergencias, no te apresures a coger “la navaja” que cae. Controla tus manos, espera un poco a que salgan los disparos y eso es lo que más conviene hacer ahora. #Gate事件合约首发狂欢 $XAUT