I. Repaso reciente de la cotización de BTC: del “corte a la mitad” a un débil rebote

Bitcoin entró en un ciclo bajista después de marcar un máximo histórico de alrededor de 126.000 dólares en octubre de 2025. El 1 de julio de 2026, BTC llegó a caer hasta unos 57.800 dólares, lo que representa el mayor retroceso de aproximadamente 54% desde el máximo histórico. Desde entonces, el precio fue rebotando gradualmente; al 14 de julio se recuperó hasta cerca de 62.000 dólares y, el 21 de julio, volvió a situarse por encima de 65.389 dólares.

En conjunto, en su tramo reciente, BTC ha oscilado de forma estrecha en el rango de 63.000 a 65.000 dólares; el análisis técnico muestra un patrón típico de consolidación sin tendencia: las Bandas de Bollinger se han estrechado hasta un nivel extremadamente reducido, con una distancia entre las bandas superior e inferior de solo unos 2.200 puntos; el RSI en tres periodos se distribuye de manera uniforme alrededor de 53-55, y compradores y vendedores mantienen un equilibrio frágil.

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II. Factores entrelazados de fuerzas alcistas y bajistas: señales de suelo y presión en paralelo

Factores alcistas

1. Reversión en el flujo de fondos de ETF: los ETF spot de Bitcoin pusieron fin a la salida de capital durante ocho semanas consecutivas; en las dos semanas anteriores registraron aproximadamente 273 millones de dólares en entradas netas. La semana pasada, 13 ETF en total atrajeron 75,67 millones de dólares; por segunda semana consecutiva mantuvieron entradas netas positivas. Entre ellos, BlackRock (IBIT) destacó: llegó a registrar entradas de 138,9 millones de dólares en un solo día.

2. Aumento en la compra de tenedores a largo plazo en contra de la tendencia: pese a la caída del precio, los tenedores de Bitcoin a largo plazo (con al menos 155 días de tenencia) elevaron su saldo hasta un máximo histórico de 14,85 millones de BTC, lo que supone un aumento de aproximadamente 310.000 monedas respecto al trimestre anterior. ARK Invest lo describió como una señal típica del “fondo del ciclo” en el que “el precio baja, pero los grandes mantienen e incrementan su posición”.

3. Disminuye la presión vendedora de tenedores a largo plazo: según Glassnode, las ventas “capitulación” de los tenedores a largo plazo comenzaron a enfriarse; las conductas de realización de ganancias se redujeron de forma notable, y la demanda de compra ya absorbió por completo los vendedores surgidos desde el mínimo de junio.

4. Vuelta por encima de la media de 200 semanas: Bitcoin recuperó la media móvil de 200 semanas, alrededor de 63.300 dólares; este indicador se considera una línea clave para distinguir entre un mercado bajista de largo plazo o uno alcista.

Factores bajistas

1. El conflicto entre EE. UU. e Irán sigue escalando: las fuerzas militares de EE. UU. ya completaron ataques militares durante múltiples noches consecutivas contra Irán, mientras que Irán respondió con misiles balísticos y drones. El Brent superó los 90 dólares por barril, reavivando las preocupaciones por la inflación. El riesgo geopolítico sigue presionando la preferencia por riesgo y limita el espacio del rebote de BTC.

2. La demanda spot sigue débil: CryptoQuant muestra que el indicador de demanda spot a 30 días volvió a subir a cerca de -80.000 BTC a inicios de julio, pero después empeoró hasta aproximarse a -170.000 BTC. Analistas advierten que “un rebote sin una demanda spot sustancial probablemente termine en una liquidación masiva de posiciones largas”.

3. La liquidez de las stablecoins se está agotando: en los últimos 30 días, las dos principales bolsas registraron una salida combinada de stablecoins que supera los 2.300 millones de dólares. Las reservas de stablecoins continúan disminuyendo, reflejando una entrada de nuevos fondos gravemente insuficiente.

4. Se asoman señales bajistas on-chain: Glassnode indica que actualmente los tenedores a largo plazo representan más de 65% del total de Bitcoin en flujos hacia las bolsas, y además este grupo está vendiendo en pérdidas; este patrón históricamente suele preceder a retrocesos más profundos. El indicador de volatilidad BVIV también se encuentra en un rango que anteriormente anticipó caídas fuertes.

5. Dudas por la reducción de exposición de Strategy: como el mayor tenedor corporativo de BTC, Strategy ha vendido Bitcoin en varias ocasiones recientemente; el 6 de julio divulgó nuevamente la venta de aproximadamente 216 millones de dólares. Desde su primera venta, su cotización ha caído 41%.

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III. Opiniones institucionales: la división es clara

Las instituciones concentran su lectura del “fondo” de este tramo en dos rangos: 50.000-60.000 dólares y 40.000-46.000 dólares:

· Standard Chartered: cree que 59.000 dólares podrían ser el suelo de este ciclo; mantiene como objetivo 100.000 dólares a finales de 2026
· 10x Research: más pesimista; pronostica un posible fondo en 46.628-50.732 dólares
· CryptoQuant: considera que el “precio realizado” de 53.600 dólares podría constituir el suelo de valoración
· Citigroup: recorta el precio objetivo a 12 meses de 112.000 dólares a 82.000 dólares; en un escenario bajista lo ve en 53.000 dólares
· Galaxy Research: más conservador; predice que el suelo del caso base estaría en 40.000-46.000 dólares

Motley Fool, por su parte, dijo sin rodeos que que Bitcoin vuelva a 100.000 dólares en seis meses “es demasiado optimista”; lo más probable es un escenario de consolidación lateral durante el resto de 2026 e incluso hasta 2027.

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IV. Variables clave a observar para el rumbo posterior

1. Si el umbral de 65.000 dólares puede romperse de forma efectiva: es la zona de la EMA de 50 días y el principal nivel de resistencia que se ha verificado repetidamente en el tramo reciente. Si logra mantenerse con volumen, el rebote podría extenderse a 67.000-68.000 dólares; si se ve frenado en múltiples ocasiones, el riesgo de retroceso aumentará.

2. Si el flujo de fondos de ETF puede sostenerse: análisis institucional señala que cualquier rebote con significado debe estar respaldado por entradas continuas de ETF y el crecimiento de la oferta de stablecoins; si no, la subida probablemente será impulsada más por apalancamiento o por recompras de posiciones cortas (short covering).

3. Progreso legislativo del “CLARITY Act”: el proyecto de ley aún está trabado en el Senado. Si se aprueba antes del receso de agosto, podría convertirse en un catalizador importante para impulsar la subida de Bitcoin.

4. Evolución del escenario EE. UU.-Irán: si se suaviza la tensión en el estrecho de Ormuz, no debe ignorarse el riesgo de una aceleración al alza; si el conflicto sigue escalando, el sentimiento de refugio continuará presionando a la baja a BTC.

5. Ruta de política de la Reserva Federal: los rendimientos reales ya se han acercado a máximos de 2026 en torno a 2,4%; las expectativas de alzas de tipos que se reactivan repetidamente seguirán siendo un factor de presión.

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V. Resumen

En este momento, Bitcoin se encuentra en una etapa delicada de “aparecen señales de formación de suelo, pero la tendencia aún no está confirmada”. El giro de las entradas de ETF y el aumento de compras de los tenedores a largo plazo son señales positivas, pero la demanda spot débil, el agotamiento de liquidez y el riesgo geopolítico constituyen presiones claras. CryptoQuant lo define como “un rebote en un mercado bajista, no una reversión de tendencia”; este juicio quizá sea lo que mejor resume la naturaleza del mercado actual.

La dirección a corto plazo depende del resultado del tira y afloja alrededor del umbral de 65.000 dólares; para el mediano plazo, habrá que observar la evolución de tres variables: flujo de fondos de ETF, avances regulatorios y liquidez macro. Hasta que la dirección quede clara, el mercado probablemente mantenga el patrón de consolidación en rango. #夏日创作营