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La inflación de EE. UU. se enfría de nuevo: ¿la Reserva Federal se acerca por fin a un cambio de política?
Otra sorpresa de la inflación cambió el guion del mercado
El último informe de inflación de EE. UU. volvió a traer una sorpresa positiva para los mercados financieros. El IPC general sin alimentos ni energía (Core CPI) subió 2,7% interanual, por debajo del 2,8% esperado por el mercado y desde el 2,9% previo. Mientras tanto, el IPC general (headline CPI) cayó 0,1% mes a mes, marcando el primer descenso mensual desde 2020, con la inflación anual suavizándose de 4,2% a 3,8%.
La reacción inmediata del mercado fue clara. Los rendimientos de los bonos del Tesoro bajaron, las expectativas de otra subida de tipos en julio se redujeron con fuerza y los inversores empezaron a replantear el calendario de futuros cambios de política de la Reserva Federal.
Sin embargo, el informe también reveló una advertencia importante: la inflación de servicios sin energía (core services) sigue alta y obstinada, lo que sugiere que la batalla contra la inflación no ha terminado.
Panorama del mercado
La inflación sigue siendo el principal motor macroeconómico para los mercados financieros globales.
Cada informe de CPI influye directamente en la política de la Reserva Federal, los rendimientos de los bonos, las valoraciones de acciones, el dólar estadounidense, las materias primas y las criptomonedas. Una inflación más baja, por lo general, mejora las expectativas de liquidez y favorece los activos de riesgo, mientras que la inflación persistente obliga a los bancos centrales a mantener una política monetaria restrictiva.
Con tanto el CPI como el PPI mostrando señales de enfriamiento, los inversores se vuelven cada vez más optimistas de que el ciclo de endurecimiento agresivo podría estar entrando en su etapa final.
Desglosando el informe del CPI
Los datos de inflación de junio incluyeron varias señales importantes.
Aspectos clave
• Core CPI (YoY): 2,7% frente al 2,8% esperado.
• Core CPI previo: 2,9%.
• Headline CPI (MoM): -0,1%, la primera caída mensual desde 2020.
• Headline CPI (YoY): 3,8%, por debajo del 4,2%.
Un gran contribuidor a la inflación más baja fueron los precios de la energía en caída, lo que ayudó a reducir la presión general de precios al consumidor en toda la economía.
No obstante, no todas las categorías mejoraron.
Los costos de vivienda y el seguro de auto siguieron subiendo, manteniendo elevada la inflación de servicios sin energía y recordando a los inversores que la inflación subyacente sigue por encima del objetivo del 2% a largo plazo de la Reserva Federal.
Por qué el mercado reaccionó de forma positiva
Los mercados no solo observan la inflación: también valoran la política monetaria futura.
Tras el informe:
• Las expectativas de una subida de tipos en julio bajaron desde alrededor del 50%.
• Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. se movieron a la baja.
• Los inversores aumentaron la expectativa de que futuras bajadas de tipos podrían llegar antes si la inflación continúa moderándose.
Las expectativas más bajas de tipos de interés suelen apoyar:
• Acciones tecnológicas.
• Empresas de Inteligencia Artificial.
• Bitcoin y Ethereum.
• Sectores de crecimiento.
• Activos de mercados emergentes.
Mejorar las expectativas de liquidez suele ser uno de los catalizadores más fuertes para los activos de riesgo globales.
Perspectiva de la Reserva Federal
Aunque los mercados dieron la bienvenida a los datos más suaves, la Reserva Federal es poco probable que declare la victoria todavía.
La mayor preocupación sigue siendo la inflación de servicios sin energía, en particular los costos relacionados con la vivienda.
Estas categorías tienden a tardar mucho más en bajar que los precios de la energía.
Para los responsables de la política, el progreso sostenible hacia el objetivo de inflación del 2% sigue siendo esencial antes de considerar un alivio de política significativo.
Por eso los inversores permanecen divididos sobre cuándo podría ocurrir exactamente el primer recorte de tipos.
Impacto entre mercados
Mercado de acciones
La inflación más baja respalda valoraciones más altas, especialmente para empresas de crecimiento y sectores relacionados con IA.
Criptomonedas
Bitcoin y Ethereum suelen beneficiarse cuando mejoran las expectativas de liquidez y bajan los rendimientos del Tesoro.
Mercado de bonos
Una inflación en caída suele incrementar la demanda de bonos, empujando los rendimientos a la baja.
Dólar estadounidense
Una Reserva Federal menos agresiva podría reducir la presión al alza sobre el dólar, apoyando las materias primas y los mercados internacionales.
Sentimiento institucional
Los inversores institucionales siguen con cautela optimista.
Muchos gestores de cartera creen que la inflación va en la dirección correcta, pero también reconocen que uno o dos informes alentadores no son suficientes para garantizar un cambio de política.
Los mercados continuarán enfocándose en las próximas publicaciones de inflación, los datos de empleo y la comunicación de la Reserva Federal antes de ajustar su posicionamiento a largo plazo.
Escenario alcista
Varios desarrollos respaldan una perspectiva constructiva.
• Informes consecutivos de inflación que se enfría.
• Rendimientos del Tesoro más bajos.
• Menores expectativas para futuras subidas de tipos.
• Mejores condiciones financieras.
• Perspectiva más fuerte para acciones y activos digitales.
Si la inflación continúa moderándose durante los próximos meses, los mercados podrían empezar a valorar una política monetaria más acomodaticia.
Escenario bajista
Los inversores deben permanecer atentos a riesgos clave.
• Inflación de servicios rígida.
• Costos de vivienda en aumento.
• Mercados laborales sólidos que respaldan la inflación salarial.
• Rebotes inesperados en los precios de la energía.
• La Reserva Federal manteniendo una política restrictiva por más tiempo de lo esperado.
Estos riesgos podrían retrasar futuros recortes de tipos y generar una nueva volatilidad en el mercado.
Perspectiva de inversión
Corto plazo
Los activos de riesgo podrían seguir respaldados mientras los inversores reaccionan de forma positiva a la mejora en las tendencias de inflación, aunque debe esperarse volatilidad en torno a futuros informes económicos.
Mediano plazo
Si la inflación continúa cayendo mientras el crecimiento económico se mantiene resiliente, las acciones y las criptomonedas podrían beneficiarse de unas expectativas de liquidez en mejora.
Largo plazo
Un regreso exitoso al objetivo de inflación de la Reserva Federal sin desencadenar una recesión proporcionaría una de las bases más sólidas para una expansión sostenida de los mercados globales.
Reflexiones finales
El informe de CPI de junio aporta otra señal alentadora de que la inflación se mueve gradualmente a la baja.
Sin embargo, la inflación persistente en servicios sin energía recuerda a los inversores que el trabajo de la Reserva Federal todavía no está completo.
Los próximos informes de inflación podrían resultar incluso más importantes que las cifras de hoy, ya que determinarán si los responsables de la política comienzan a prepararse para futuros recortes de tipos o si mantienen una política restrictiva por más tiempo.
Para los inversores, equilibrar la optimismo con una gestión disciplinada del riesgo sigue siendo la estrategia más inteligente.
Dragon Fly Official
¿Qué opinas?
¿El enfriamiento de la inflación finalmente permitirá a la Reserva Federal comenzar a recortar las tasas de interés, o la inflación central persistente mantendrá la política restrictiva por más tiempo de lo que los mercados esperan actualmente?