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La inflación de EE. UU. se enfría otra vez: ¿la Reserva Federal se acerca por fin a un cambio de política?
Otra sorpresa positiva de la inflación ha cambiado el guion del mercado
El último informe de inflación de EE. UU. volvió a aportar una sorpresa positiva para los mercados financieros. El CPI subyacente aumentó un 2,7% interanual, por debajo de la expectativa del 2,8% del mercado y menor que el 2,9% anterior. Mientras tanto, el CPI general cayó un 0,1% mes a mes, marcando el primer descenso mensual desde 2020, con la inflación anual bajando del 4,2% al 3,8%.
La reacción inmediata del mercado fue clara. Los rendimientos de los bonos del Tesoro bajaron, las expectativas de una nueva subida de tipos en julio cayeron con fuerza y los inversores empezaron a reevaluar el calendario para futuros cambios de política de la Reserva Federal.
Sin embargo, el informe también reveló una advertencia importante: la inflación de servicios subyacentes sigue obstinadamente alta, lo que sugiere que la batalla contra la inflación no ha terminado.
Resumen del mercado
La inflación sigue siendo el principal impulsor macroeconómico para los mercados financieros globales.
Cada informe de CPI influye directamente en la política de la Reserva Federal, los rendimientos de los bonos, las valoraciones de las acciones, el dólar estadounidense, las materias primas y las criptomonedas. Una inflación más baja, por lo general, mejora las expectativas de liquidez y respalda los activos de riesgo, mientras que la inflación persistente obliga a los bancos centrales a mantener una política monetaria restrictiva.
Con tanto el CPI como el PPI mostrando ahora señales de enfriamiento, los inversores se vuelven cada vez más optimistas de que el agresivo ciclo de endurecimiento podría estar acercándose a su etapa final.
Desglose del informe de CPI
Los datos de inflación de junio incluyeron varias señales importantes.
Aspectos destacados
• CPI subyacente (interanual): 2,7% vs 2,8% esperado.
• CPI subyacente anterior: 2,9%.
• CPI general (mes a mes): -0,1%, el primer descenso mensual desde 2020.
• CPI general (interanual): 3,8%, frente al 4,2%.
Un factor clave que contribuyó a la menor inflación fueron los precios de la energía en caída, lo que ayudó a reducir la presión general sobre los precios al consumidor en toda la economía.
Sin embargo, no mejoró cada categoría.
Los costos de vivienda y el seguro de autos siguieron subiendo, manteniendo elevada la inflación de servicios subyacentes y recordando a los inversores que la inflación subyacente permanece por encima del objetivo a largo plazo del 2% de la Reserva Federal.
Por qué el mercado reaccionó de forma positiva
Los mercados no solo miran la inflación: la transforman en precios sobre la política monetaria futura.
Tras el informe:
• Las expectativas de una subida de tipos en julio cayeron desde aproximadamente el 50%.
• Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. se movieron a la baja.
• Los inversores aumentaron las expectativas de que los próximos recortes de tipos podrían llegar antes si la inflación sigue moderándose.
Las expectativas más bajas de tipos de interés suelen apoyar:
• Las acciones tecnológicas.
• Las empresas de Inteligencia Artificial.
• Bitcoin y Ethereum.
• Los sectores de crecimiento.
• Los activos de mercados emergentes.
Mejorar las expectativas de liquidez suele ser uno de los catalizadores más fuertes para los activos de riesgo globales.
Perspectiva de la Reserva Federal
Aunque los mercados dieron la bienvenida a los datos más suaves, la Reserva Federal es poco probable que declare una victoria todavía.
La mayor preocupación sigue siendo la inflación de servicios subyacentes, en particular los costos relacionados con la vivienda.
Estas categorías tienden a disminuir mucho más lentamente que los precios de la energía.
Para los responsables de política, el progreso sostenible hacia el objetivo de inflación del 2% sigue siendo esencial antes de considerar un alivio de política con sentido.
Esto explica por qué los inversores permanecen divididos sobre cuándo podría ocurrir exactamente el primer recorte de tipos.
Impacto entre mercados
Mercado de valores
Una menor inflación respalda valoraciones más altas, especialmente para las empresas de crecimiento y los sectores vinculados a la IA.
Criptomonedas
Bitcoin y Ethereum suelen beneficiarse cuando mejoran las expectativas de liquidez y caen los rendimientos del Tesoro.
Mercado de bonos
La inflación en descenso normalmente incrementa la demanda de bonos, empujando los rendimientos hacia abajo.
Dólar estadounidense
Una Reserva Federal menos agresiva podría reducir la presión al alza sobre el dólar, apoyando las materias primas y los mercados internacionales.
Sentimiento institucional
Los inversores institucionales siguen con optimismo cauteloso.
Muchos gestores de cartera creen que la inflación va en la dirección correcta, pero también reconocen que uno o dos informes alentadores no bastan para garantizar un cambio de política.
Los mercados seguirán enfocándose en las próximas publicaciones de inflación, los datos de empleo y la comunicación de la Reserva Federal antes de ajustar la posición a largo plazo.
Escenario alcista
Varios acontecimientos respaldan una perspectiva constructiva.
• Informes consecutivos de enfriamiento de la inflación.
• Menores rendimientos de los bonos del Tesoro.
• Menores expectativas de nuevas subidas de tipos.
• Condiciones financieras en mejora.
• Perspectiva más sólida para acciones y activos digitales.
Si la inflación continúa moderándose durante los próximos meses, los mercados podrían empezar a incorporar precios para una política monetaria más acomodaticia.
Escenario bajista
Los inversores deberían permanecer atentos a riesgos clave.
• Inflación de servicios “pegajosa”.
• Costos de vivienda al alza.
• Mercados laborales sólidos que respaldan la inflación salarial.
• Rebotes inesperados de precios de la energía.
• La Reserva Federal mantiene una política restrictiva por más tiempo de lo esperado.
Estos riesgos podrían retrasar futuros recortes de tipos y provocar una nueva volatilidad en el mercado.
Perspectiva de inversión
Corto plazo
Los activos de riesgo podrían seguir respaldados mientras los inversores reaccionan de forma positiva a las tendencias de inflación en mejora, aunque debería esperarse volatilidad alrededor de los próximos informes económicos.
Mediano plazo
Si la inflación sigue bajando mientras el crecimiento económico se mantiene resiliente, las acciones y las criptomonedas podrían beneficiarse de expectativas de liquidez en mejora.
Largo plazo
Un retorno exitoso al objetivo de inflación de la Reserva Federal sin desencadenar una recesión proporcionaría una de las bases más sólidas para una expansión sostenida de los mercados globales.
Reflexiones finales
El informe CPI de junio ofrece otra señal alentadora de que la inflación se está moviendo gradualmente a la baja.
No obstante, la inflación persistente de servicios subyacentes recuerda a los inversores que el trabajo de la Reserva Federal aún no ha terminado.
Los próximos informes de inflación podrían resultar incluso más importantes que los números de hoy, ya que determinarán si los responsables de política empiezan a prepararse para futuros recortes de tipos o si mantienen la política restrictiva por más tiempo.
Para los inversores, equilibrar el optimismo con una gestión disciplinada del riesgo sigue siendo la estrategia más inteligente.
Dragon Fly Official
¿Qué te parece?
¿El enfriamiento de la inflación finalmente permitirá que la Reserva Federal empiece a recortar las tasas de interés, o la inflación subyacente “pegajosa” mantendrá la política restrictiva por más tiempo del que el mercado espera ahora?