Oro: soporta presión en medio de la guerra de la geopolítica, vuelve a pelear el umbral de 4.000 USD

El 20 de julio, el oro spot llegó a perder momentáneamente el entero de 4.000 USD durante la sesión, tocando un mínimo de 3.982,32 USD por onza; después, en el tramo asiático, se recuperó hasta rondar los 4.020 USD. La semana pasada (del 13 al 17 de julio), el oro spot internacional abrió en 4.098,17 USD por onza y cerró en 4.016,55 USD por onza; en ese periodo cayó 102,72 USD, con un descenso del 2,49%.

El escalamiento del conflicto geopolítico no activó la condición de refugio del oro; al contrario, lo dejó bajo presión y a la baja. La cadena de transmisión es clara: el conflicto entre EE. UU. e Irán impulsa el precio del petróleo → se intensifican las expectativas de inflación → se refuerzan las expectativas de subidas de tasas de la Fed → el oro, como activo que no devenga intereses, queda presionado. Según datos de la Chicago Mercantile Exchange, los operadores estiman que la probabilidad de una subida en diciembre ya subió al 82%, por encima del 73% de la semana anterior. El presidente de la Fed, Waller, dijo en una audiencia en el Congreso que no hay “tolerancia cero” ante la inflación alta, reforzando aún más las expectativas de postura más agresiva.

En el plano técnico, persiste el patrón bajista de medias móviles en marco diario. La resistencia a corto plazo se ubica cerca de 4.025; la presión principal está en el rango de 4.055-4.065; el soporte clave a la baja está en 3.940 USD. Las opiniones institucionales divergen con fuerza: Hua Lian Futures prevé un mercado de debilidad con oscilación; Sprott Inc. cree que a finales de verano el precio del oro podría rebotar; el World Gold Council estima que si la Fed sube tasas antes de octubre, el precio del oro se moverá en torno a 4.100 USD. A corto plazo, el efecto “balancín” oro-petróleo sigue presionando al oro; la batalla por el umbral de 4.000 USD sigue siendo el foco clave de esta semana.

Petróleo: el pánico por el “cierre” de Ormuz detona la escalada, el precio supera los 90 USD

En contraste con la debilidad del oro, el mercado internacional de petróleo se disparó con fuerza por el escalamiento del conflicto entre EE. UU. e Irán. A primera hora del 20 de julio en la sesión asiática, el Brent llegó a superar los 91,42 USD por barril; el WTI tocó 84,6 USD por barril. En China, el contrato principal de petróleo crudo subió 6,86% intradía, para cotizar en 550,8 yuanes por barril.

El detonante inmediato de esta fuerte alza del petróleo fue el cierre de nuevo del estrecho de Ormuz. Según el medio iraní Fars News Agency, el volumen de navegación por el estrecho se redujo a cero; mientras EE. UU. continúe provocando, el estrecho mantendrá el cierre. Un informe de investigación de CICC señaló que, en comparación con el primer cierre a finales de febrero, la capacidad de amortiguación de inventarios globales de petróleo crudo se ha reducido de manera significativa: las reservas estratégicas de los países de la OCDE ya cayeron a un nivel mínimo desde 2003, por lo que la elasticidad a corto plazo del premio de riesgo del crudo es mayor. Al mismo tiempo, el estrecho de Malaca también enfrenta riesgo de cierre, lo que incrementa aún más la preocupación por interrupciones de suministro.

Por el lado de la oferta, en la región del Golfo la producción de crudo sigue en la fase inicial de recuperación; la reposición de suministro de productos refinados y de LNG avanza más lentamente. En la demanda, hay además una presión: la IEA prevé que en 2026 la demanda global de petróleo caiga alrededor de 1 millón de barriles por día interanual, la primera contracción anual de la demanda desde 2020. CICC mantiene su juicio de que el centro de referencia del Brent del tercer trimestre será 90 USD por barril. A corto plazo, con los riesgos geopolíticos sin resolverse y el soporte por inventarios bajos, el precio del petróleo mantendrá un patrón de oscilación con sesgo alcista; sin embargo, la debilidad de la demanda podría limitar el espacio al alza.

En la actualidad, el oro y el petróleo muestran un patrón típico de “balancín”: el conflicto geopolítico impulsa las expectativas de inflación y de alzas de tasas a través del canal energético, lo que termina presionando el valor de refugio del oro. La clave de esta divergencia es que el centro de la fijación de precios del mercado pasó de “refugio” a la cadena de transmisión “inflación-tasas”. De cara al futuro, conviene vigilar de cerca la evolución de la situación en Oriente Medio, la trayectoria de políticas de la Fed y los datos de inflación; estas tres variables determinarán el rumbo a corto plazo del oro y del petróleo. #夏日创作营