比 la de 2008—pero nadie se atreve a comprar。

Esta mañana, la apertura en Corea del Sur explotó directamente.

El KOSPI abrió a la baja un 4,16%, llegó a caer más de un 4,5% durante la sesión y cerró en 6515 puntos. Samsung Electronics cayó más de un 5%, SK Hynix cayó más de un 5%. El KOSDAQ activó el corte de operaciones: las ventas programadas se pausaron durante 5 minutos.

Algunos dicen que es un “ajuste por atraso”: el viernes pasado, cuando se produjo la venta masiva global de semiconductores, Corea del Sur estaba de vacaciones; hoy se está poniendo al día con un pago único.

El PER a 12 meses del KOSPI ya se ha hundido hasta 5,78.

Más bajo que el mínimo de la crisis financiera de 2008. Es el nivel más bajo desde 2004.

Un mercado más barato que un “momento Lehman”, y aun así todos lo están abandonando.

¿Qué tan duro está siendo este desplome? Desde el máximo del 22 de junio, el KOSPI ya cae cerca de un 25%. Las acciones globales de chips han borrado en pocas semanas más de 3 billones de dólares de capitalización.

¿El fundamentals realmente se está derrumbando?

Samsung Electronics: en el segundo trimestre, su beneficio operativo fue de 89,4 billones de wones coreanos, 18 veces más que el año anterior. En el caso de SK Hynix, KB Securities subió el precio objetivo de 3,8 millones de wones a 4,2 millones, porque espera que suban los precios de DRAM un 199% y de NAND un 255%.

Con un salto de 18 veces en ganancias, las acciones caen un 25%.

¿Qué está descontando el mercado?

No está descontando el “presente”, sino el “futuro”: el mercado apuesta a que el gasto en capex de la IA no es sostenible, que el dinero de las tecnológicas se acaba y luego dejan de quemarlo.

Lo más extraño está ocurriendo

Justo cuando las acciones de chips coreanas están siendo lavadas con sangre—

TSMC anunció: inversión adicional de 1000 millones de dólares en Estados Unidos; el tamaño total de la inversión llega a 2650 millones de dólares. Se construirán cuatro nuevas fábricas de obleas, incluidas 2 nm y procesos de vanguardia por debajo de ese nodo.

Palabras textuales del CFO de TSMC: “Estamos haciendo todo lo posible para ampliar la capacidad dondequiera que haya margen para expandir”.

Por un lado, el mercado secundario corre para salir por la puerta; por el otro, el líder industrial hace all in para ampliar capacidad.

¿Quién está equivocado?

Wall Street ya se ha dividido

Goldman Sachs dice: precio objetivo del KOSPI de 12.000 puntos; si compras ahora, aún hay más de un 20% de margen de subida. Incluso asumiendo una caída del 41% en las ganancias—equivalente al peor nivel de la crisis financiera—el nivel razonable del KOSPI sería 8965 puntos, muy por encima del actual.

UBS dice: precio objetivo de 9200 puntos, pero recomienda una “configuración defensiva”.

Hanwha Investment & Securities dice: la caída “parece excesiva”; los resultados de los grandes gigantes tecnológicos de EE. UU. podrían ser un catalizador para un rebote.

Tres bandos, tres direcciones.

Pero todos están pendientes de lo mismo: los resultados de esta semana de los gigantes tecnológicos de Estados Unidos.

¿Y eso qué significa para el mercado cripto?

Alphabet, Tesla e Intel publican resultados esta semana. ¿Qué mira el mercado? No es el beneficio: es la siguiente guía sobre el gasto en capex de IA.

Si los gigantes dicen “seguimos poniendo más dinero”—las acciones de chips rebotan, la narrativa de la IA sigue viva, se repara el apetito por riesgo y BTC podría respirar un poco.

Si los gigantes dicen “queremos ver la rentabilidad”—las acciones de chips siguen desplomándose, se confirma la tesis de la burbuja de IA y BTC como activo de riesgo vuelve a ser el blanco #1 de otro disparo.

El desplome de hoy en Corea no es un asunto propio de Corea del Sur. Es el epicentro del colapso de la confianza en la narrativa global de la IA.

“Cuando el mercado entra en pánico más fuerte que el de 2008, muchas veces no es el momento más peligroso—sino el más exigente para la fe”.

Un PER de 5,78 veces significa que el mercado te está diciendo esto: los beneficios de estas empresas el próximo año caerán más de un 40%.

La utilidad de Samsung sube 18 veces, TSMC añade 1000 millones de dólares para ampliar capacidad, y el capex de los cinco grandes proveedores de servicios en la nube sigue creciendo a un ritmo de más del 80%.

O el mercado está equivocado por completo, o tú deberías salir. #GUSD年化升至3.8% #GateDEX全面接入RobinhoodChain #台积电Q2净利暴增77.4% $BTC $SAMSUNG $SKHY