## Desayuno de oro | 20 de julio, domingo 🪨

**En una frase: la situación entre EE. UU. e Irán sigue deteriorándose; vuelve el dinero de refugio y el precio del oro recupera $4.000.**

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### Datos clave

| Indicador | Valor | Variación |
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| XAU/USD | $4.017,48 | +0,55% |
| Oro COMEX | $4.023,53 | +$31,43 (+0,79%) |
| Rango 24h | $3.959 - $4.029 | |
| AU9999 | ~876 yuanes/gramo | +5,52 |
| DXY | 100,83 | +0,06% |
| EE. UU. 2Y | 4,185% | |
| Retroceso del ATH | $5.405→$4.017 | **-25,7%** |

Joyería de marca: 1220-1222 yuanes/gramo | Recompra: ~860 yuanes/gramo | Lingotes bancarios: 887-896 yuanes/gramo

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### Lo más importante anoche

**1. El conflicto EE. UU.-Irán entra en su octavo día: sube la intensidad**
- Fuerzas militares de EE. UU. realizan **ocho noches consecutivas** de ataques aéreos contra Irán; los objetivos pasan de instalaciones militares a infraestructura civil como puentes, túneles y plantas de desalinización del mar ([财联社]
- La respuesta de Irán se amplía hacia Kuwait, Jordania y Baréin: el ataque a una base en Jordania dejó **2 militares estadounidenses muertos y 1 desaparecido**, siendo la primera vez en esta ronda que se registran bajas estadounidenses ([观察者网]
- Irán anuncia un **bloqueo total** del Estrecho de Ormuz; el estrecho queda **prácticamente de nuevo cerrado**, y solo pasan algunos pocos buques tras apagar/ocultar los transpondedores de respuesta
- El Departamento de Estado de EE. UU. emite una **alerta de seguridad global**, advirtiendo que la situación podría escalar aún más

**2. El tono hawkish de la Fed no cambia**
- FedWatch: probabilidad de que julio se mantenga sin cambios del 85,6%, con recorte de tasas 14,4%; **probabilidad de alza en septiembre del 53,5%**
- Logan, de la Reserva Federal de Dallas: si la inflación persiste, las tasas podrían necesitar subir más
- La inflación subyacente del CPI aún está en 2,6%, y la postura de “cero tolerancia” de Waller no cambia
- El mercado pasó del juego de “expectativas de recortes” al de “cuándo volver a subir tasas”

**3. Lógica del rebote en V del oro**
- El viernes pasado, tras el CPI, el precio del oro cayó por debajo de $4.000 hasta $3.950, pero en 48 horas rebotó $67 y volvió a $4.017
- Cambio del catalizador: el beneficio de la enfriada del CPI ya fue digerido por el hawkish de Waller + el rebote del dólar; **ahora el ancla de precios es el riesgo geopolítico EE. UU.-Irán**
- Fidelity emite una señal de recompra para volver a aumentar posiciones: a inicios de año bajó el sobrepeso a neutralidad, y ahora considera que “siguen las condiciones que respaldan el desempeño del oro a largo plazo”

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### Resistencias y soportes

**Soporte:** $3.986 (corto plazo) → $3.950-3.960 (mínimo del viernes pasado) → $3.812 (límite inferior del canal)

**Resistencia:** $4.050 (presión a corto plazo) → $4.100-4.112 (zona del máximo de la semana)

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### Juicio de estrategia

**Cualitativo: domina el refugio geopolítico; a corto plazo es relativamente fuerte, pero la presión por arriba es considerable.**

- El oro vuelve por encima de $4.000: el impulso principal es la escalada del conflicto EE. UU.-Irán + la demanda de refugio derivada del bloqueo del Estrecho de Ormuz. Esto no es una mejora fundamental, sino el **reajuste del diferencial por riesgo**
- El tono hawkish de la Fed + el dólar relativamente fuerte siguen siendo el “techo”. Con una probabilidad del 53,5% de una subida en septiembre, aún hay espacio para que suban las tasas reales; la lógica de presión para el oro en el mediano plazo no cambia
- Contradicción clave: **compras por refugio vs expectativas de alzas de tasas**. Si el conflicto EE. UU.-Irán escala más (ataques a plantas de generación/infraestructura energética), el oro podría intentar sacudir $4.100; si aparecen señales de alto el fuego, la prima de refugio se revertiría rápido

**Recomendaciones operativas:**
- Corto plazo: principalmente esperar por encima de $4.000, sin perseguir subidas
- Si retrocede a $3.960-3.980, se puede probar una compra con poca exposición, con stop loss en $3.940
- Para quienes hacen asignación de mediano/largo plazo: la lógica de construir posiciones por tramos se mantiene; por debajo de $3.900, aumentar la intensidad

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Puntos clave

**Este lunes (7/21)**: vigilar si el fin de semana hay más acciones que escalen el conflicto EE. UU.-Irán
- **7/28-29**: reunión de política del FOMC: se espera que se mantenga sin cambios, pero el lenguaje del comunicado y la rueda de prensa de Waller son lo clave
- **principios de agosto**: el dato de empleo no agrícola de julio + CPI de agosto, que determina la dirección de la probabilidad de subidas en septiembre
- **seguir de cerca**: restablecimiento de la navegación por el Estrecho de Ormuz y la trayectoria del precio del petróleo y su transmisión a las expectativas de inflación