#夏日创作营 Los precios del petróleo se dispararon 16% en una semana: ¿en qué se diferencia esencialmente este rebote de los anteriores “impulsos” geopolíticos?

La diferencia de este rebote es que no se trata de un pulso transitorio impulsado por un único evento, sino de una crisis compuesta de oferta generada por la descomposición total del acuerdo de alto el fuego, la ampliación continua de los objetivos de ataque por ambos bandos y las amenazas dobles que enfrenta el canal marítimo. El volumen de tránsito del estrecho de Ormuz ya viene disminuyendo de forma sostenida, mientras que la amenaza potencial de un bloqueo en el Mar Rojo también incluye en el rango de riesgos a rutas alternativas. Este patrón de “la vía principal está obstruida y la alternativa tampoco es estable” hace que la fijación de precios del mercado ante interrupciones de suministro pase del pánico de corto plazo a la preocupación de mediano plazo. Además, tras la caída del petróleo de 119 dólares a 70 dólares, técnicamente se encuentra en zona de sobreventa, y el impulso del recubrimiento de posiciones cortas también aporta un colchón extra para el rebote. ¿Por qué, si el posicionamiento neto de los especuladores en largo solo aumentó en 4.379 contratos, un incremento aparentemente moderado puede sostener una subida tan brusca? El cambio en la posición neta en largo refleja datos al 14 de julio, y el alza explosiva de este viernes quizá aún no se haya reflejado por completo.
Más importante aún, esta ronda de datos omite parte de los contratos de futuros de petróleo crudo financiero de NYMEX; el tamaño real de los largos netos podría ser mayor que el valor contable. Además, cuando los precios estaban bajos, los largos especulativos en general ya estaban en niveles reducidos; los movimientos alcistas drásticos suelen estar más impulsados por el cierre de posiciones cortas que por la entrada masiva de nuevos largos. En consecuencia, un cambio moderado en las posiciones podría significar que el mercado todavía no está demasiado congestionado; si la situación geopolítica sigue deteriorándose, todavía habría margen para que los largos potencialmente aumenten. Arabia Saudita desvió las exportaciones al puerto de Yanbu, con 4 millones de barriles al día: ¿ya ha compensado por completo el riesgo de Ormuz? La expansión y la desviación hacia Yanbu ciertamente han incrementado de forma notable la resiliencia de las exportaciones de Arabia Saudita, pero no implica que el riesgo haya sido compensado por completo. La escala de 4 millones de barriles diarios se sitúa cerca de más del 70% del volumen normal de exportación de Arabia Saudita, lo que significa que la importancia estratégica del propio puerto de Yanbu ha alcanzado un nivel sin precedentes. Si la ruta del Mar Rojo enfrenta una amenaza real debido a las acciones de los hutíes, la fragilidad de esta ruta alternativa se expondrá al instante. La capacidad de los oleoductos de este a oeste tampoco es infinita; si ambas rutas se ven restringidas al mismo tiempo, las exportaciones de Arabia Saudita afrontarán desafíos severos.
En el panorama actual, se intercambia el riesgo de un estrecho por la dependencia de otro. El Brent se acerca a la banda superior de Bollinger en 88,54: ¿cuánto espacio queda por encima? La banda superior de Bollinger es un nivel técnico dinámico de presión, no una resistencia absoluta. Impulsado por noticias, existe la posibilidad de que el precio perfore brevemente la banda superior. Pero lo que hay que vigilar es que, a la distancia entre el precio actual y el máximo previo de 119,45 y el mínimo de 70,13, los niveles de retroceso del 38,2% y del 50% ya se encuentran en la zona cercana; la resistencia técnica tenderá a fortalecerse gradualmente. Si el Brent puede romper la banda superior de manera efectiva y mantenerse por encima depende de si aparece una interrupción sustancial del suministro en adelante, y no solo de amenazas verbales.
La incursión de Ucrania en refinerías de Rusia: ¿por qué el mercado reacciona con relativa calma? Este hecho no es la primera vez; el mercado ya tiene cierto “cansancio” estético ante escaramuzas relacionadas con instalaciones energéticas ligadas a la guerra ruso-ucraniana. En comparación con las amenazas de Ormuz y el Mar Rojo en Medio Oriente, el objetivo de este ataque es una refinería y no instalaciones de exportación de crudo, por lo que el impacto directo sobre la oferta global de crudo es limitado. Sin embargo, si la frecuencia y la intensidad de este tipo de ataques siguen aumentando y empiezan a afectar otras infraestructuras relacionadas con las exportaciones, su efecto marginal no debe subestimarse. Actualmente, la atención del mercado se concentra intensamente en la evolución del conflicto entre EE. UU. e Irán; otras variables geopolíticas, por ahora, quedan en un segundo plano.